Система отбора очень похожа на ту, которую мы использовали для анализа частных УК. Я даже файл отдельный Excel для НПФ делать пока не буду. Осенью сделаю, когда это будет актуально. По секрету скажу, что оценка любых инвестиционных инструментов по набору нескольких критериев осуществляется по одному и тому же алгоритму:
Выбираем набор критериев для оценки. Это самый сложный этап, который требует понимания, а собственно, что эти критерии обозначают и как их интерпретировать с точки зрения эффективности финансового инструмента. Для удобства дальнейшего использования все критерии желательно привести в числовую форму.
Нормируем все критерии. Нормирование необходимо для возможности сравнения критериев между собой. Алгоритм нормирования рассматривался нами ранее.
Присваиваем критериям веса. Вес каждого критерия – величина, которая показывает вклад критерия в общую эффективность инструмента. Для большинства критериев получить объективную оценку вклада в эффективность невозможно, поэтому значения весов практически всегда являются субъективным мнением конкретного инвестора.
Выводим общий показатель эффективности инструмента. Чтобы получить общий показатель, достаточно перемножить значения нормированных критериев на их веса и сложить получившиеся числа между собой.
Именно по этому алгоритму мы будем оценивать НПФ. Пункты 2, 3 и 4 сегодня мы просто опустим. В них нет ничего сложного – простая математика. А вот пункт первый – набор критериев – нуждается в подробном рассмотрении.
Итак, критерии выбора НПФ. Помните, что из своего анализа вы можете исключить любые из этих критериев, если считаете их неважными.
Доходность НПФ за прошлые периоды.Данные для анализа. Думаю, что критерий не нуждается в подробных комментариях – чем выше была доходность, тем лучше. Стоит анализировать доходность на протяжении нескольких лет, так как нас больше интересует долгосрочная перспектива. И не забываем о том, что прошлые результаты не гарантируют будущих доходов.
Количество участников фонда.Данные для анализа. Логично предположить, что чем больше людей доверили свои средства конкретному НПФ, тем он надежнее. Хотя, как показывают многочисленные примеры финансовых пирамид, данным критерием стоит пользоваться с большой осторожностью.
Динамика участников фонда.Данные для анализа. Чтобы получить динамику роста, нужно совершить несколько арифметических действий: от количества участников на текущий момент отнять количество участников на конец прошлого периода и полученную разницу поделить на количество участников на конец прошлого периода. На примере ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ: количество участников на 30.09.2007 = 329 308, количество участников на 30.09.2006 = 217 682. Динамика = (329 308 – 217 682) / 217 682 = 51%.
Динамика участников сильно связана с показанной доходностью – чем больше доходность фонда, тем больше участников он привлечет в следующем периоде, и наоборот из убыточных фондов вкладчики бегут. Опять же рекомендую взять среднюю величину динамики за несколько периодов. Для данного критерия не стоит обращать внимание на конкретные числа роста – высокий рост числа вкладчиков ничего не говорит об эффективности фонда. Нас больше интересуют фонды со стабильным ростом числа застрахованных в течение долгого времени.
Объем пенсионных средств в управлении.Данные для анализа. Доверяйте свои пенсии крупнейшим фондам. Звучит вполне логично. Данный критерий стоит использовать в связке с критерием количества участников фонда. Большое количество участников даже с небольшими суммами дает больше устойчивости, чем небольшое количество крупных вкладчиков.
В принципе, по этим критериям уже можно выбрать НПФ для вложения средств. Обратите внимание, что для критериев объема пенсионных средств и количества вкладчиков можно использовать данные как по обязательному, так и по добровольному пенсионному страхованию. В зависимости от своих целей вы можете анализировать только обязательное страхование (когда выбираете НПФ для перевода средств из ПФР), только добровольное (когда выбираете НПФ для добровольных пенсионных взносов) или суммировать эти данные.
Если вдруг по четырем критериям вы отберете несколько фондов, воспользуйтесь дополнительным критерием – диверсификацией средств. Для диверсификации фонды отдают средства в управление нескольким УК. Чем больше количество УК, тем надежнее фонд. Общей статистики по количеству УК для всех НПФ мне не попадалось, но для нескольких отобранных фондов несложно узнать этот показатель вручную – на сайтах соответствующих НПФ или позвонив в отобранные фонды.
Судя по количеству поисковых запросов, по которым люди заходят на этот блог, а также по поступающим письмам, тема пенсионного обеспечения является актуальной и интересной.
В письмах и комментариях к предыдущим пенсионным постам встречаются мысли о том, что не стоит этим заморачиваться, так как за 20-30 лет в стране может многое поменяться, и рассчитывать на сохранение существующего порядка вещей сложно.
Мы упускаем один момент – все, что говорилось на этом блоге о пенсии, касалось только обязательного пенсионного страхования. То есть ваши 6% от белой зарплаты в любом случае будут направлены в пенсионный фонд и будут инвестированы на фондовом рынке. У каждого из нас есть возможность увеличить эффективность работы этих средств. Вы ничего не теряете даже в том случае, если к моменту вашего выхода на пенсию государство откажется от всех пенсионных обязательств – 6% от зарплаты, идущие на накопительную часть пенсии, вам не принадлежат – эти средства платит работодатель. Своими средствами вы никак не рискуете, зато есть шанс, пусть и по мнению некоторых не очень большой, обеспечить себе достойную старость. Инвестирование без риска – не об этом ли мечтает каждый.
Но существуют ситуации, когда человек не может воспользоваться преимуществами обязательного пенсионного страхования – например, получающие зарплату в конвертах, неофициально самозанятые (специалисты, ведущие частную практику), представители малого бизнеса, сдающие пустые балансы… В общем, все те, чьи доходы не документированы. В этом случае, о своей пенсии нужно позаботиться самому.
Для таких личностей, а также для тех, кому обязательного пенсионного страхования мало, в России существует система добровольного пенсионного страхования. Рассмотрим подробнее, что же это такое.
Добровольное пенсионное страхование (ДПС) называют также негосударственным. Из этого следует, что добровольное пенсионное страхование осуществляется негосударственными пенсионными фондами (НПФ).
Суть ДПС заключается в том, что работник заключает договор с НПФ и выплачивает взносы. После достижения оговоренного договором добровольного пенсионного страхования срока, НПФ начинает производить выплаты застрахованному лицу.
По своей сути ДПС очень похоже на накопительное страхование жизни и здоровья. Так что я даже затрудняюсь к какой части инвестиционного портфеля его отнести: к пенсионной или к страховой.
Для использования этого инструмента в своей инвестиционной стратегии вы должны выбрать негосударственный пенсионный фонд и заключить с ним договор о добровольном пенсионном страховании. В договоре должны быть указаны размер страховых взносов и страховых выплат, условия наступления страхового случая, условия досрочного расторжения договора.
Стоит отметить, что заключить договор вы может не только в свою пользу, но и в пользу любого третьего лица – вы платите взносы, а пенсию будет получать застрахованный, например, ваш родственник.
Прежде чем начать обсуждать плюсы и минусы ДПС, необходимо уяснить, какие есть альтернативы этому инструменту, чтобы было с чем сравнивать, потому что по сравнению с ничегонеделанием ДПС является эффективным финансовым инструментом, как впрочем и любой другой.
Вместо заключения договора о добровольном пенсионном страховании с НПФ вы можете воспользоваться программами накопительного страхования жизни, предлагаемыми различными страховыми компаниями, а также инвестировать средства самостоятельно, минуя посредников.
Теперь, когда у нас есть три альтернативы (ДПС, накопительное страхование, самостоятельное инвестирование), сравним их по нескольким показателям:
Доходность. Сложно сказать что-либо определенное, так как доходность зависит больше не от вида инструмента, а от качества управления вашими средствами. Чемпионом по доходности может оказаться любой из трех инструментов. К выбору конкретного фонда или страховой компании нужно отнестись со всей серьезностью, так как на больших промежутках времени небольшие отклонения в доходности существенно влияют на конечный результат.
Сложность. Очевидно, что наиболее сложным вариантом является самостоятельное инвестирование. Даже если воспользоваться пассивным управлением – наши индексные фонды далеко не всегда оправдывают свое название и умудряются проигрывать по несколько процентов доходности рынку. Для договоров ДПС и накопительного страхования необходимо тщательно изучить сам договор, особенно в части порядка страховых выплат и условий наступления страхового случая. Подробнее об этом мы расскажем уже в постах о страховой части инвестиционного портфеля. Пока отметим, что для ДПС и накопительного страхования знаний требуется меньше, чем для самостоятельного инвестирования, а между собой эти два инструмента примерно равны по сложности.
Доступность. Здесь ДПС вне конкуренции. Изучив несколько пенсионных программ, я увидел, что существует множество пенсионных продуктов со взносами от 200-500 рублей в месяц. Первоначальный же взнос не превышает 30 000 рублей (зачастую гораздо меньше – в пределах 5 000 – 10 000 рублей). Стоимость накопительного страхования жизни варьируется в зависимости от состояния вашего физического здоровья. В целом стоит отметить, что накопительное страхование жизни – довольно дорогой продукт. Подробности можете прочитать в статье “нежизненный полис”. Наконец, стоимость самостоятельного инвестирования зависит от выбранных инструментов – если пользоваться ПИФами или банковскими депозитами, то вполне можно уложиться в 1-2 тысячи рублей в месяц. При инвестировании в акции суммы вырастают на порядок.
Надежность. Самостоятельное инвестирование не гарантирует вам вообще ничего – вы можете потерять все деньги уже через несколько месяцев. Вы сами несете полную ответственность за свои даже самые неразумные действия. Остаться без пенсии при таком подходе – легче, чем многим кажется. С накопительным страхованием жизни дело обстоит несколько проще – вероятность получить свои деньги назад да еще с процентами довольно велика. Есть подводные камни, связанные с такими понятиями как “выкупная сумма”, “страховой случай”, но о них мы более подробно поговорим позже. Негосударственные пенсионные фонды среди всех альтернатив представляются самым надежным вложением средств, так как деятельность НПФ достаточно жестко регулируется в интересах будущих пенсионеров. В настоящий момент потерять деньги, вложенные в НПФ, очень сложно.
Опять же выбор альтернатив остается на вашей совести. Хотите, берите ответственность за свое будущее в свои руки, изучайте различные финансовые инструменты и инвестируйте. А хотите – отдайте ваши средства в управление с какими-никакими гарантиями возврата средств. Для тех, кто решит вложить средства в НПФ в следующий раз расскажу о критериях выбора НПФ для своей пенсии.
Небольшой штрих к обязательному пенсионному страхованию – для тех, кто не может им воспользоваться (домохозяйкам, студентам, безработным и получающим “серую” зарплату), есть возможность внесения добровольных пенсионных взносов. Вносить средства в ПФР можете вы сами, а может любое другое лицо. С добровольными пенсионными накоплениями в ПФР можно делать все то же самое, что и с обязательной накопительной частью, т.е. оставить их под управлением в ГУК, отдать частной УК или в НПФ.
P.S. Компания Рич-Консалтинг опубликовала рейтинг ПИФов за 1-й квартал 2008 года. Отрадно видеть, что те ПИФы, которые я отобрал для инвестиций на этот год в январе, без исключений находятся в первых пятерках рейтинга по каждому виду.
Нам уготовано, мальчик мой,
Легкое это бремя:
Двигаться вдоль по одной прямой,
Имя которой – время… А. Макаревич, “Время”
В заметке Инвестиции в ПИФы – катализатор вашей карьеры, Владимир помимо прочего затронул тему ограниченности ресурсов отдельного человека. Фраза: “Время – это самое ценное” натолкнула меня на собственные мысли.
Вы когда-нибудь задумывались о том, что у каждого человека изначально есть только один ресурс – его собственное время? И именно от инвестиций этого невосполняемого ресурса зависит то, как вы проведете свою жизнь.
Если копнуть поглубже, то окажется, что все экономические отношения по своей сути являются обменом личным временем участников сделки. Возьмем какой-нибудь простой пример – транспорт. За что я плачу водителю такси – за экономию собственного времени на то, чтобы добраться до нужного места. При большом желании я могу добраться туда и пешком, но это займет у меня не час и не два.
Стоп! Стоп! Мы же говорим об обмене временем, а сделка в такси – это обмен денег на время. На самом деле, не совсем так, ведь чтобы заработать эти деньги, я потратил определенное количество часов в офисе на работе. И именно то рабочее время я в такси и обмениваю на возможность быстро добраться в пункт назначения.
Раз у нас есть только один ресурс, причем невосполняемый, обращаться с ним нужно внимательно. Что это значит? Это значит, расходовать время необходимо с умом. Вернее даже не расходовать, а инвестировать.
В финансовых инвестициях распространено такое явление, как диверсификация, то есть распределение ресурсов по большому числу инструментов с целью снижения рисков. Со временем зачастую происходит то же самое, но с совершенно другими последствиями.
Если вы распыляете свое время на десятки видов активности (ограничим наш разговор только бизнес-тематикой, исключим время на сон, еду, отдых и развлечения, включая общение с людьми), то часто тратите слишком много. Практически все люди довольно легкомысленно относятся к личному времени, одновременно испытывая необъяснимое уважение к наличности и другим видам денег. Это может выражаться, например, в двухчасовой поездке на другой конец города за покупками ради скидок. Или в нежелании обращаться к профессионалам, скажем, при ремонте квартиры – экономим в деньгах, но далеко не факт, что подобная экономия является оправданной.
Разделение труда – великая сила экономики, только ею пользуются немногие. Возьмите малый бизнес – там ситуации денежной экономии за счет времени случаются сплошь и рядом, когда например задание нарисовать рекламное объявление дается рядовому сотруднику. В итоге сотрудник тратит на это задание кучу времени, которое ему приходится отнимать от своей основной работы.
Может показаться, что я предлагаю полностью противоположный подход – максимальную экономию личного времени за счет денежных трат. Конечно же, это неправда. Я предлагаю сравнивать между собой альтернативы. Часто бывает так, что сделать самому оказывается выгоднее, чем заказывать что-либо на стороне.
Так сколько же стоит ваше время?
Существует три вида стоимости времени: текущая, справедливая, потенциальная (названия мои, возможно, не совсем удачные; можете предложить свои варианты в комментариях). Текущая стоимость показывает оценку вашего времени обществом в данный момент. Справедливая стоимость показывает вашу личную оценку собственного времени на данный момент, она может не совпадать с текущей стоимостью. И наконец, потенциальная стоимость – это ваша желаемая оценка собственного времени (зачастую неадекватная).
Чтобы определить свою текущую стоимость времени нужно просто поделить текущие доходы на количество времени, потраченного на получение этих доходов. Моя работа отнимает у меня 11 часов в день. И это еще нормально. Кстати, время, потраченное на получение дохода, не обязательно совпадает с длительностью рабочего дня. Я включаю в него, все те часы, когда я не свободен в выборе, чем заниматься. Я встаю в 8 утра, а в выходные сплю до 11-12, значит отсчет рабочего времени начинаю именно с 8.00. В 19.00 я приезжаю домой (или в любое другое место по желанию), следовательно, с этого часа начинается отсчет свободного времени.
11 часов в день х 5 дней в неделю х 4 недели в месяце = 220 часов. Поделив свою зарплату на это количество я получаю 120-150 рублей в час. Так меня оценивает работодатель.
Можно возразить, что работодатель платит не за время, а за разнообразные деловые навыки. Но в том то и дело, что для овладения этими навыками вы тратили свое личное время, нарабатывали опыт.
Чтобы узнать потенциальную стоимость времени человека, просто спросите его, за какую почасовую сумму он бы взялся за дополнительную работу. Подобной оценкой пытаются пользоваться всевозможные фрилансеры, консультанты и т.п. назначая стоимость своих услуг в зависимости от времени, затраченного на проект. Я оцениваю свое личное время в 500 рублей в час. За эту сумму я останусь поработать сверхурочно (добровольно, так как у нас в России во многих компаниях вообще вовремя уходить не принято, и это считается нормальной практикой и никак не поощряется материально. В нашей компании редко кто задерживается после окончания рабочего дня.) или сделаю так называемую “халтуру”, например, помогу абитуриенту или студенту с учебой. Стоит, правда, отметить, что потенциальная стоимость – это стоимость 100%-ного согласия на работу. Многие люди выполнят работу и за меньшую сумму, просто будут сомневаться в правильности своего решения. Так и я могу потратить свой час за 250-400 рублей, но такие предложения я принимаю далеко не всегда.
Справедливая стоимость отличается от потенциальной, можно сказать, знаком – она показывает от какого дохода вы способны отказаться, ради уменьшения рабочего времени. К большому удивлению, стоимость отказа от работы и сумма, ради которой человек готов работать дополнительно сильно отличаются. Причем, справедливая оценка часто оказывается меньше как потенциальной, так и текущей стоимости времени.
В реальности узнать справедливую цену времени очень сложно. Словам человека на эту тему доверять не стоит. Единственный вариант, который приходит в голову, это при очередном повышении зарплаты, попросить оставить прежнюю с возможностью уходить с работы пораньше или приходить попозже. И не надо говорить, что так не принято – если вы действительно ценный специалист, руководство может пойти вам навстречу. Я пока соглашался на все повышения, поэтому справедливую стоимость своего времени не знаю.
Каким образом это все относится к финансам и инвестированию?
Будьте специалистами. Не стоит гнаться за модными профессиями. Развивая свои сильные стороны, вы затем легко сможете компенсировать слабые, просто нанимая других людей. Я являюсь аналитиком, смею думать, что хорошим аналитиком. Соответственно, навыки делового общения, презентации, поиска оригинальных творческих решений – это не мое. Я уже работал продавцом, и иногда от меня требовали новых идей продвижения товаров, поэтому я знаю, о чем говорю. Вместо того, чтобы пытаться компенсировать эти недостатки, лучше продолжать развиваться в том направлении, где вы сильны. Я способен создать работающую бизнес-систему, но не могу эффективно вести переговоры. Я их и не веду – пусть этим занимаются люди, которым это нравится.
Одно время я создавал сайты-визитки для компаний. Я не дизайнер, и не веб-программист. Я ничего не изучал – моя задача сводилась к тому, чтобы выяснить цели сайта у заказчика и создать гибкий и максимально соответствующий инструмент для достижения этих целей. Дизайн и код для меня писали фрилансеры – и это обходилось мне гораздо дешевле самостоятельной работы.
Управление финансами и личными инвестициями, включая обучение, часто отнимает достаточно много времени. Всяческие попытки улучшить финансовую стратегию, пересмотры планов, глубокий анализ – зачастую это не приводит к желаемым результатам.
Я использую максимально простые модели и стараюсь не увлекаться экзотикой. Недавно я исключил из своей личной RSS-ленты блоги по опционам и трейдингу. Я просто понимаю, что инструменты довольно сложные, поэтому нужно в это вникать а практике, а так как практикой я не занимаюсь, тратить время на это чтение – неэффективно. Я могу использовать время с большей пользой для себя.
Сколько вообще у меня занимает времени управление финансами? 10-15 минут в день – занесение покупок в бюджет. 15-30 минут в конце недели – сверка учета и реального положения дел (правда, уже не каждую неделю делаю – иногда и целый месяц живу без сверки). Час-два в конце месяца – отчетность (еще приходится делать отдельную отчетность по бизнесу), подведение финансовых итогов по портфелям, бюджет на следующий месяц (план крупных и постоянных расходов). Час-три в месяц – инвестирование. Внесение денег на счет УК, брокера или на депозит. В основном, время отнимает очередь в банке. Один день в год (в середине лета) – оценка компаний, чьи акции торгуются на бирже. Один-два дня в начале года – составление инвестиционного плана на год, выбор финансовых инструментов, планирование крупных покупок (на которые приходится копить больше месяца).
И отдельно обучение: чтение – час в день (книги, блоги, аналитика, журналы); семинары, курсы, тренинги – максимум день в месяц.
Правда, это все сильно отличается от общего представления об инвесторах, как вечно занятых финансистах, отслеживающих изменения и готовых в любую минуту сделать миллион долларов?
И после всего этого у меня остается куча времени, которую я могу потратить на близких людей, отдых, творчество и собственное душевное развитие.
Цените и вы свое время так, как оно этого заслуживает!
P.S. Многие финансовые блоги отметились заметками о финансовой пирамиде “Рубин”. Я тоже давал ссылку в конце поста. А тут недавно пришло письмо на e-mail: “Консалтинговая группа “***” помогает участникам финансовых пирамид вернуть свои вклады. Мы возвращаем вклады в следующие финансовые пирамиды: бизнес-клуб “Рубин” и UTG (United FX – Traders Group).
Сегодня по возвратам мы работаем совместно с конкурсными управляющими и следствием по громким делам обманутых вкладчиков в различных пирамидах и финансовых мошенничествах (таких как “МММ”, “Властилина” и тд.). Реализуем, принадлежащие им, ценные объекты недвижимости в крупных городах и предприятия в регионах России.
Мы поможем Вам с вашей проблемой в максимально сжатые сроки!”.
Лично у меня сложилось впечатление, что кто-то просто пытается заработать на отчаянии вкладчиков в пирамиды. Цинично. Хотя, может быть, они действительно помогают…