Путь к богатству

Отчего же за столько лет
Так лениво меняется свет,
И бредут мудрецы за дураками вслед?
А.Романов, “Все сначала”.

Есть ли надежный метод выбора акций, который позволит инвестору получать доходность выше рынка? Сайт Motley Fool (шут) считает, что золотая жила инвестирования найдена. Стратегии выбора акций, основанные на анализе дивидендной доходности компаний, позволяют обыгрывать рынок. В нашей стране активным сторонником стратегии “4 дурня” является Генрих Эрдман и его последователи.

Суть стратегии довольно проста: отбираем акции с наибольшей дивидендной доходностью. Каждый год пересматриваем портфель. Стратегии различаются лишь по количеству бумаг в портфеле. 10, 5 или 4. Мы рассмотрим стратегию “4 дурня”, которая подразумевает составление портфеля из 4 акций.

Примерно полтора года назад, прочитав об этой стратегии у Эрдмана, затем в учебных материалах брокера, я решил попробовать применить ее на практике. Сказано – сделано. Внеся некоторую сумму средств на счет, я занялся составлением портфеля.

В самом анализе акций нет ничего сложного – нужно всего лишь построить список акций, отсортированный по убыванию дивидендной доходности. Описание – проще некуда, нюансы начинают вскрываться только в процессе осуществления анализа…

Первый возникший вопрос: а как собственно формировать изначальный список акций? Думать долго не пришлось – в список попали акции, входящие в рыночный индекс.

Для того, чтобы посчитать дивидендную доходность, необходимо сумму дивидендов на одну акцию разделить на текущую рыночную цену акции. Вот тут пришлось крепко задуматься – а на какое число брать эту самую текущую рыночную цену? Логика подсказывала, что брать цены акций на день объявления дивидендов или на день закрытия реестра акционеров – бессмысленно, т.к. даты этих событий у разных компаний разные, и за время от одного события до другого рыночная ситуация может измениться. Для анализа необходимо брать цены всех акций на один день, вот только на какой?

Понятно, что дата анализа дивидендной доходности должна быть после даты объявления дивидендов последней акции из изначального списка. Для удобства дальнейших расчетов я решил взять цену акций на первый торговый день июля. К этому времени все дивиденды известны и утверждены.

На этом вопрос цены еще не закрыт. В течение первого торгового дня июля цены акций могут сильно меняться – есть цена открытия, цена ask, цена bid, максимум и минимум, цена закрытия, средняя дневная цена… Опять же, от выбора конкретного вида цены результаты анализа отличаются, ведь дивидендные доходности довольно малы, и разница в пару десятых процентных пункта меняет порядок акций в списке. Я взял цену закрытия акций, вы же можете попробовать и другие варианты.

С самими суммами дивидендов проблем не возникло. Брокер обычно предоставляет эту информацию. Просто берем список акций и делим дивиденды на цены. Да, поскольку дивиденды указываются в рублях на одну акцию, да и торговый счет у меня на ММВБ, то цены я брал с биржи ММВБ, а не с РТС.

Дивидендная доходность 2007

По правилам стратегии, я выбрал пять акций с наибольшей дивидендной доходностью, выбросил самую первую, а по оставшимся четырем распределил средства в пропорции 30:30:20:20. Чем ниже цена акции, тем больше ее доля в портфеле.

Итоговый портфель выглядит так: МТС и Татнефть по 30%, Балтика и Норильский Никель – по 20%. На самом деле, создать портфель с такими ровными долями у меня не получилось – цены акций этого не позволили. Получилось: Татнефть (29%), Балтика (22%), МТС (29%), Норникель (20%).

Еще перед применением стратегии я долго пытался понять, какая же связь между высокой дивидендной доходностью и недооцененностью акции. Этот вопрос я обсуждал со знакомыми финансистами, но к истине так и не приблизился. Общее мнение было таково, что эти показатели не связаны вообще или же связаны очень слабо. Уже после формирования портфеля я наткнулся на объяснение логики стратегии в блоге Суперинвестора. Логику я понял, и огорчился, что на российском фондовом рынке эта стратегия не должна работать.

Но ведь перед покупкой акций в соответствии с “4 дурнями” я проверил эту стратегию на прошлых годах, и она всегда срабатывала, обгоняя индекс ММВБ. В общем, решил довести эксперимент до конца.

Стоит отметить, что из-за юридических сложностей (с договором на электронную подпись пришлось повозиться) купить акции именно в июле 2007-го года мне не удалось. Затем я вообще уехал в отпуск. Акции в моем портфеле появились только 20 сентября 2007 года.

Соответственно, рассмотрим два результата. Первый, для теоретического портфеля, созданного 2 июля 2007 года. Второй, для реального портфеля, акции в который куплены 20 сентября 2007 года.

Результаты 4 Дурней (02.07.07-02.07.08)

Индекс ММВБ на 2 июля 2007 составлял 1682,69. На 2 июля 2008 – 1709,17. Рост составил 2%. Рост теоретического портфеля составил целых 11%!!! Вот тебе и неработающая на российском рынке стратегия!

Результаты 4 Дурней (20.09.07-22.09.08)

Цены 2007 года в этой таблице отличаются от цен предыдущих таблиц, т.к. именно по этим ценам я купил акции в портфель в сентябре. За год индекс ММВБ упал на 35,5% (с 1716,6 до 1105,73). А “4 дурня”? А “4 дурня” тоже упали, но на 27,6%, т.е. и на практике стратегия сработала лучше рынка.

Конечно, это все может быть только совпадением. Но я продолжу использовать эту стратегию на часть своих инвестиционных средств. Даже если стратегия перестанет работать, я много не потеряю.

Nick Cherry.

P.S. Хорошая картинка в тему кризиса. Вот именно поэтому не стоит забирать вклады из банков, и именно поэтому банки вводили комиссии за досрочный вывод средств.

Путь к богатству

Понравилось? Вы можете подписаться на блог по RSS или по e-mail.

Инвесторам (а спекулянтам особенно) необходим инструмент отслеживания эффективности собственных вложений в ценный бумаги. Сейчас я говорю об акциях на российском фондовом рынке.

Необходим инструмент отслеживания котировок за любой период времени, сравнения котировок различных бумаг между собой и с эталонными индексами, создания виртуальных портфелей для проверки различных инвестиционных идей и стратегий. Ну и технический анализ также нужен, хотя его значимость, на мой взгляд, сильно преувеличена.

Понятно, что по аналитической мощи онлайн-системы не могут сравниться с десктопными приложениями. Тем, кто реально торгует на бирже, брокеры вместе с клиентом для совершения сделок обычно предоставляют и мощные системы теханализа.

Онлайн-системы имеют несколько преимуществ: во-первых, это независимость от конкретного компьютера (вы можете зайти на сайт с любого ПК с доступом в интернет), во-вторых, онлайн-аналитика, как правило, менее требовательна к ресурсам компьютера, и в-третьих, вокруг интернет-аналитики можно создать тематическое сообщество инвесторов и трейдеров.

Наиболее удобной, на мой взгляд, онлайн-системой анализа котировок на настоящий момент является TIKR.RU. Пользуюсь этой системой практически с ее появления по приглашению Артема Ейскова. На тот момент сервис предоставлял собой только удобный графический инструмент отслеживания и сравнения котировок различных инструментов. Впоследствии было обещано добавление инструментов технического анализа и виртуальных портфелей.

Что мы имеем на настоящий момент в сервисе:

1. Мощный графический инструментарий (к сожалению, котировки отдельных акций есть только с начала 2007 года, что очень мало – интересно смотреть на долгосрочную динамику цен). Графики – это вообще самая сильная сторона сервиса. Уж очень удобно они сделаны – легко изменяется масштаб и исследуемый период, можно сравнить на одном графике сразу несколько инструментов (максимум 5, но больше и не надо), и работает все это очень быстро.

2. Блок технического анализа. Конечно, уступает, например, брокерским клиентам (у меня стоит Атон-Лайн), но набор индикаторов вполне приличный. Скользящие средние, осцилляторы… Стоит отметить, что этот блок работает куда медленнее обычного графического блока.

3. Набор виртуальных портфелей. Начиналось все с простого набора бумаг, сейчас виртуальный портфель максимально приближен к реальному. Для сделок можно указать брокерские комиссии, в самом портфеле существует пункт “деньги”, можно добавлять деньги в портфель, – т.е. создан аналог реального брокерского счета. Кстати, портфели можно показывать другим пользователям и сравнивать их между собой (правда, найти чужие портфели невозможно, если вы не знаете имени пользователя TIKR). Для самого себя можно создать несколько портфелей, например, для сравнения инвестиционного подхода и спекулятивного. Для каждого портфеля можно указать уровень открытости – показывать всем, показывать только пользователям TIKR, не показывать никому.

4. Коллективное прогнозирование. Инструмент совсем новый, я его оценить не успел, т.к. для доступа к данным необходимо самому сделать несколько прогнозов. Зато эта функция подробно описана в разделе помощи. Суть ее в оценке точности прогнозов по отдельным акциям, делаемых участниками системы. Чем чаще и чем точнее прогнозы инвестора, тем больше вес его прогнозов по отдельным бумагам. Получается, что прогноз по конкретной акции складывается из прогнозов участников системы, показавшим наибольшую точность прогнозов в прошлом.

Коллективное прогнозирование является уникальным сервисом на российском рынке.

Среди конкурентов TIKR можно отметить: investfunds.ru, portfolio.rts.ru, iguru.ru, comon.ru.

Сравним:

Investfunds – по-моему, старейший из подобных сайтов. Есть возможность отслеживания котировок всех бумаг, торгующихся на обеих российских биржах. Архив котировок хранится за несколько последних лет (не за всю историю конкретной акции, но все же намного больше, чем предлагает TIKR). Инструменты технического анализа отсутствуют, сравнения инструментов между собой также нет. Правда, относительно недавно на графиках была добавлена возможность сравнить конкретную акцию с индексом. Сами графики мелковаты и возможности их увеличения нет.

Очень хорош блок фундаментального анализа эмитента – информация по дивидендам, ссылки на архивы финансовой отчетности, рейтинги и новости позволяют получить максимально полную информацию, полезную для долгосрочного инвестора. В этом компоненте TIKR.RU проигрывает вчистую – на сайте есть только краткое описание компании и ссылка на корпоративный сайт.

Вывод: анализируем компании с помощью investfunds, а отслеживаем результаты своего анализа через TIKR.

Portfolio.rts.ru – один из первых инструментов для создания виртуальных портфелей на российском рынке. Портфель формируется на любой срок (можно проверять долгосрочные стратегии). Есть два варианта портфеля – аналитический (для анализа доходности за определенный период) и торговый (аналог реального портфеля – можно отслеживать операции с финансовыми инструментами). Для участников системы периодически проводятся конкурсы с ценными призами. Аналитические инструменты включают техническую информацию, но до нее еще надо добраться. Сравнение инструментов между собой – отсутствует. Сравнение виртуальных портфелей различных пользователей возможно только во время конкурсов.

Преимущество портфеля инвестора перед портфелем TIKR – возможность устанавливать автоматические сигналы на продажу или на покупку инструментов. Для долгосрочных инвесторов этот инструмент, правда, не нужен, а для среднесрочных – полезен.

Вывод: раньше у “портфеля РТС” просто не было альтернативы. Добавить бы в TIKR автоматические сигналы… И можно будет пользоваться только портфелями TIKR.

ИнвестГУРУ – совсем недавно появившийся сервис. Создан агентством Прайм-Тасс. Поэтому основной упор сервиса сделан на новостях и аналитике. Стоит отметить, что портал включает в себя информацию не только об акциях и облигациях, но и о других финансовых инструментах – ПИФах, ОФБУ, банковских вкладах. Конкурентом TIKR этот портал можно назвать с большой натяжкой, но все же архив котировок акций на iguru.ru есть. Архив полнее, чем на TIKR, (даже полнее, чем на investfunds) но сравнения и теханализа нет. Вроде бы в рекламе сервиса я видел упоминание о создании виртуальных портфелей пользователей и их сравнение между собой, но на сайте этой возможности я не нашел.

Вывод: хотите знать рекомендации аналитиков, отслеживать новости финансового рынка и отдельных эмитентов – пользуйтесь iguru. В качестве же инструмента для анализа собственных сделок и инвестиционных портфелей лучше использовать TIKR.

COMON.ru – первая социальная сеть для трейдеров от компании Финам. Идея, безусловно, интересная. Каждый участник системы формирует собственный портфель и совершает сделки по портфелю. Портфель – абсолютно полный аналог реального брокерского счета (есть, кстати, возможность подключить реальный брокерский счет от Финама к сервису) – со “стаканами”, рыночными и лимитированными заявками и т.п. Котировки отражаются в реальном времени. Доходность по портфелю – в открытом доступе. Есть возможность копировать успешных трейдеров, став их “учеником”. В этом случае, информация о сделках “учителя” будет передаваться вам. Если сделки совершаются реально, то “учителя” получают дополнительные денежные бонусы от сделок “учеников”. Существенное ограничение системы – небольшое количество акций, всего 27 бумаг.

Есть почти аналог “коллективного прогноза” – по каждой бумаге указывается количество человек (из числа участников социальной сети) в позиции “лонг” (ждут роста акции) и в позиции “шорт” (ждут падения). Можно сразу же посмотреть, кто именно в какой позиции стоит по конкретной акции, чтобы оценить, насколько успешны инвесторы, которые дают конкретный прогноз по акции.

Вывод: зарегистрироваться и поучаствовать стоит (особенно если есть счет в “Финаме”), но на хороший инструмент анализа акций ну совсем не тянет.

Заключение:

TIKR очень хорош для новичков из-за удобного представления информации о котировках. Графики – это наше все. Хотя я, например, лучше воспринимаю числовую информацию, чем графическую. TIKR подойдет и для неглубокого теханализа и оценки спекулятивных и среднесрочных стратегий инвестирования (для долгосрочных он не подходит из-за маленького периода хранения котировок). Мне еще очень нравится, что сервис довольно динамично развивается – добавляются новые функции, улучшается интерфейс, разработчики прислушиваются к мнению пользователей-инвесторов. Поэтому – рекомендую всем читателям.

Nick Cherry.

Путь к богатству

Понравилось? Вы можете подписаться на блог по RSS или по e-mail.