Наибольшую скорость движения
в известной нам части Вселенной
имеет фальшивый банковский чек.
«Памятка невнимательным»

Программа  учета личных финансов Family 10 не убережет вас от финансовых мошенников, но позволит лучше контролировать траты по кредитным карточкам.

Несколько дней назад я решил оплатить ЖКХ. Чтобы не ходить в банк и не стоять в очередях, я обычно оплачиваю квартплату с карточки, используя интернет-банк. Но зайдя в свой личный кабинет, я обнаружил, что оплатить я ничего не могу, ибо платежи с карточки заблокированы. Можно только пополнить счет на ней. Звонок в техподдержку практически не прояснил ситуацию: «Ваша карточка была заблокирована в связи с подозрением на ее использование третьими лицами»… Интересно, почему владельцу карты о подобных подозрениях не сообщают?! Как слать СМСки с розыгрышем автомобиля, так это всегда пожалуйста! А карточку заблокировали – и молчок! А если бы я с ней куда-нибудь уехал… Остался бы вдали без денег…

На мое указание о том, что о блокировке карты желательно извещать ее владельца, в техподдержке мне ответили: «вы бы возмущались еще больше, если бы наши подозрения оказались правдой». И не поспоришь ведь! Самое интересное было выяснить, откуда взялись такие подозрения. Ведь с момента последнего платежа до блокировки никаких действий с картой я не совершал. Даже баланс не проверял. Должно же было быть хоть что-то, что вызвало эти самые «подозрения на использование карты третьими лицами». Я заказал выписку по счету и стал его изучать.

Карту я использую, в основном, для периодических платежей, вроде мобильной связи, ЖКХ, интернета и т.п. Понятно, что эти операции, проходящие раз в месяц по одним и тем же реквизитам, не могли стать причиной блокировки. Должна быть нестандартная операция. Единственным платежом по реквизитам, которые я раньше никогда не использовал, была оплата рекламы в Фейсбук. Они снимают с карты деньги ежедневно, либо при достижении определенной суммы минимальных расходов. Видимо, причиной была именно соцсеть. Официального объяснения я не получил, т.к. для него нужно было ехать в банк, писать заявление установленного образца, в котором изложить свое видение ситуации… И еще ждать ответа месяц, а в конце вполне вероятно получить «методы выявления злоумышленников являются коммерческой тайной банка» или что-то в этом духе.

Карточку мне восстановили довольно быстро, вернее, выдали новую с новыми реквизитами с сохранением баланса старой карты. В принципе, я соблюдаю основные правила безопасности при работе с банковскими картами, однако нелишним будет их напомнить и вам.

1. Нигде и никогда не записывайте свой ПИН-код к карте в явном виде. Зафиксировать его все равно желательно, поскольку вы можете его забыть. Например, мне ПИН-код требуется только при снятии наличных, что я делаю не часто. Однажды, при перерыве в снятии денег с карты в полтора месяца, я обнаружил, что код не помню. Я для всех своих паролей и важных конфиденциальных кодов использую мнемонические правила. Это позволяет мне без труда по памяти набирать пароли типа 72e2t04t73bqz4b3, поскольку этот набор букв и цифр соответствует фразе «ящик студента» и представляет из себя пароль к моей студенческой электронной почте (ящик уже давно не используется). Точно также ПИН-код я перевожу по этим правилам в кодовое слово и его могу спокойно записать на бумажке, которая лежит в кошельке. Слово «факультет» вряд ли поможет злоумышленникам узнать код, а я всегда могу освежить свою память.

2. Для любых операций достаточно ввести номер карты, имя владельца, срок действия, CVV-код. Любые требования предоставить какие-либо другие данные, в частности, ПИН-код, это попытка мошенничества (исключение: набор ПИН-кода в специальном торговом терминале). Ни в коем случае не нужно ничего сообщать ни по телефону, ни СМС-кой, ни по электронной почте. Нужно позвонить в свой банк и сообщить о произошедшем. Пусть дальше они разбираются.

3. Операции с банковской картой при безналичной оплате должны совершаться в вашем присутствии. Частая ситуация в ресторанах и кафе: вы вкладываете карточку в счет, официант ее уносит, через некоторое время приносит обратно, а вы подписываете чек. Проблема здесь в том, что ваши данные с карточки (номер, имя, срок, CVV) могут быть списаны, а потом с этих реквизитов сделаны покупки, например, в интернет-магазине. У меня на карте стоит подтверждение любой операции с помощью СМС, так что эта проблема остро не стоит. Но все-таки в заведениях, не вызывающих у вас полного доверия, не поленитесь и дойдите до кассы самостоятельно.

4. Вообще в сомнительных организациях лучше не использовать безналичную оплату. Если услуга и товар очень уж важны, то дойдите до ближайшего банкомата, снимите там нужную сумму и оплатите покупку. Ближайший банкомат в часе езды? Ну, вы сами выбирали себе банк.

5. Используйте банкоматы, указанные в официальном списке банкоматов банка. Обычно такой список с адресами выдается с картой. О банкомате, которого в списке нет, нужно сообщить в банк. Я не рекомендую пользоваться «чужими» банкоматами не только из-за комиссии. Вы не можете проверить терминал «чужого» банка на его «официальность». Если уж использовать банкоматы другого банка, то только те, которые находятся в банковских офисах. Избегайте банкоматов, установленных в метро, переходах и т.п.

6. Не используйте для расчетов в интернет чужой компьютер. Все безналичные платежи по карте совершайте только со своего личного компьютера. Если же вам пришлось сделать интернет-платеж на другом компьютере, то после завершения операции, очистите буфер обмена, автозаполнение и cookies в браузере. Можно зайти на сайт продавца и убедиться в том, что ваши персональные данные не были записаны в память.

7. Для покупок в интернет безопаснее использовать предоплаченную виртуальную карту. Перед совершением платежа заказываете виртуальную карту с нужной суммой (это делается за пару минут и бесплатно, по крайней мере в «Русском Стандарте»), и оплачиваете покупку с этой карты. Даже если ее реквизиты станут доступны третьим лицам, все, чем они смогут воспользоваться – это нулевым счетом.

Общее правило – пользуйтесь проверенными сервисами, покупайте в надежных организациях, не раздавайте свою личную информацию направо и налево, подтверждайте операции по СМС или электронной почте.

Соблюдение этих простых правил, поможет уберечься от самых распространенных угроз вашему банковскому счету.

Будьте бдительны!

Nick Cherry.

С этой статьей также читают:

• О финансовой (без)грамотности
• На что нужно обратить внимание в договоре банковского вклада
• Международная диверсификация
• Каникулы кончились!
• Фонды жизненного цикла

Кто владеет мировой торговлей,
владеет богатствами мира,
а следовательно – и самим миром.
Уолтер Рэли, англ. историк

Море соединяет страны, которые оно разделяет.
Александр Поп, англ. поэт

Программа учета личных финансов Family 10 в вашем мобильном телефоне! Появилась версия для Android.

У Сергея Спирина недавно был интересный пост о реальной доходности вложений в фондовые индексы разных стран. Доходность была посчитана на длительном промежутке времени.

Наверняка, многие из вас слышали о том, что грамотный инвестор должен использовать международную диверсификацию своих вложений. Дескать, у нас в России высокие неэкономические риски, поэтому вкладывайте свои деньги в более стабильные экономики. К тому же у нас высокая инфляция, съедающая все ваши сбережения.

Доходности зарубежных рынков колеблются в приведенном источнике в районе 3-6% годовых. Немного, конечно. Но ведь это реальная доходность, причем в валюте! Правда, без учета дополнительных расходов, но зато с поправкой на инфляцию.

Что далеко не очевидно в подобных сравнительных таблицах, так это то, что сравнивать их между собой нельзя. Эти цифры получены на разных базовых предпосылках. Для каждой страны взята своя доходность фондового рынка и, что очень важно, свой уровень инфляции.

Если я живу в России, то мои инвестиции, где бы они не делались – в России, в США, в Австралии, – я должен сравнивать именно с российской инфляцией. Какое мне дело до реальной доходности фондового рынка США, если эта «реальная доходность» получена при нулевой инфляции (например, см. 2008-й год). Я-то не получу такую доходность, ведь у нас за тот год официальная инфляция составила 13%.

Валютная составляющая международных инвестиций тоже не выдерживает критики. Да, соглашаются консультанты, доходность невелика, но зато это валютная доходность. Не рублевая, а долларовая! Этот замечательный миф тесно связан с утверждением, что вложения в иностранную валюту защищают от инфляции. Вооружившись цифрами, легко убедиться в том, что это не так.

Возьмем очень наглядный пример: реальная доходность индекса ММВБ в 2010 году составила 9,1% (в рублях с учетом инфляции), доходность индекса S&P 500 за этот же год составила 9,4% (в долларах с учетом инфляции). Казалось бы, в США инвестировать выгоднее. Посчитаем, как дело обстоит в реальности. Возьмем двух гипотетических инвесторов со 100 000 рублями. Один вложится в ММВБ, второй – в рынок США. Кто будет в выигрыше?

Считаем для первого инвестора: доходность ММВБ 18,6%, инфляция 8,78%. Итого, вложив 100 000 рублей в начале года, инвестор получит 118 600 рублей, покупательная способность которых из-за инфляции составит 109 100 рублей.

Считаем для второго инвестора: 100 000 рублей переводим в доллары по курсу 30,18 (на начало 2010), 3 312,9 долларов вкладываем в фондовый индекс. S&P 500 вырос на 11%. Инвестор получает 3 679 долларов. Переводим их в рубли по курсу 30,35 (на конец 2010). Получаем 111 658 рублей. Из-за инфляции их покупательная способность составит 102 646 рублей.

Если инвестор живет в России, то его вложения, в какой бы стране и валюте они не были сделаны, обесцениваются со скоростью российской, а не американской, швейцарской, или японской инфляции. И картина реальных доходностей зарубежных инвестиций резко меняется. Я специально подобрал такой год, когда «реальная доходность» США оказалась выше доходности ММВБ. Но правильные расчеты показали, что вложения в S&P принесли доход почти в 4 раза меньше, чем инвестиции на родном рынке.

В другие годы картина не меняется. Можете посчитать сами. Реальная доходность фондового рынка США для российских инвесторов только в 2008 и 2011 годах была выше реальной доходности вложений в ММВБ. На более длительном периоде (с 2005 года) реальная доходность ММВБ была отрицательной (-4% годовых), но уберечь свои капиталы в США у вас бы не получилось (-7,14% годовых). Убытки от зарубежных инвестиций почти в два раза больше, чем от отечественных.

Можно проверить таким образом и другие рынки. Процедура простая: 100 000 рублей переводите в нужную валюту по курсу на начало инвестиций, затем считаете доходность выбранного инструмента в выбранной валюте, итоговую валютную сумму переводите в рубли по курсу на момент окончания инвестиций. Затем полученную рублевую сумму уменьшаете на российскую инфляцию за этот период.

Как же вкладываться за рубежом?

Инвестиции в индексы развитых стран из развивающихся, как правило, приносят только бОльшие убытки. Имеет смысл заниматься «точечными инвестициями», то есть вкладывать деньги не в фондовый рынок в целом, а в акции конкретных компаний. Но это уже не для новичков. Нужно уметь анализировать отчетность, оценивать перспективы отрасли и фирмы, находить недооцененные акции. В этом случае доходные инвестиции за рубежом возможны.

В данном примере я рассмотрел просто вложение капитала в один конкретный инструмент. При грамотной диверсификации и балансировке портфеля можно получать положительную реальную доходность на капитал, используя и зарубежные инструменты. Как подбирать инструменты в портфель для обеспечения «чуда диверсификации», мы рассматривали в 14-м дне тренинга «Укрощение финансов».

Успешных вам инвестиций!

Nick Cherry

С этой статьей также читают:

• Налоги на инвестиции: банковский вклад
• Безопасное использование банковских карт
• Инфляция в 2011 году
• Фонды жизненного цикла
• Ноябрьский рост цен в России

Бывает и так: добежав до финиша,
замечаешь, что бежал не в ту сторону.
Юзеф Булатович, польский литератор

Лучшее определение цели: мечта,
которая должна осуществиться
к точно определенному сроку.
Харви Маккей, амер. бизнесмен

Удобная программа учета личных финансов Family 10 пока еще продается со скидкой.

Принципы финансовой стратегии говорят, что структура активов в портфеле частного инвестора не должна определяться текущим состоянием рынка. Портфель должен основываться на внутренних качествах инвестора и пересматриваться только тогда, когда эти факторы меняются. Если вам приходится менять свою стратегию из-за кризиса, значит, она изначально была построена не на том фундаменте.

Основные факторы, влияющие на структуру инвестиционного портфеля, таковы:

1. Суммы и сроки достижения целей
2. Отношение к риску
3. Размер капитала
4. Финансовое образование , опыт и навыки инвестора

Рассмотрим первый пункт. Общее правило: чем ближе срок достижения целей, тем больше должна быть доля консервативных инвестиций в портфеле. Недаром говорят, что вкладывать деньги в ПИФы или в акции стоит на горизонтах инвестиций от 5 лет. На коротких промежутках велик шанс поймать большой убыток, а на длительных сроках бОльшую роль играют тренды, а не случайные колебания стоимости активов.

При этом у каждого человека есть цели с жестко заданным сроком. Например, создание пенсионного капитала или образовательный капитал к совершеннолетию детей. Существуют долгосрочные инструменты накопления капитала, но в большинстве случаев они являются низкодоходными, хотя и довольно надежными. Приходится формировать портфель вручную, а затем, по мере приближения срока реализации цели, постепенно уменьшать долю рисковых инструментов в портфеле и увеличивать долю консервативных инвестиций.

Такой подход, с одной стороны, помогает получить дополнительную доходность на долгих сроках за счет использования рисковых активов, и, с другой стороны, уменьшить риск недостижения цели. Начинаем инвестировать в рисковые инструменты, т.к. даже резкие падения на первых годах инвестирования при большом горизонте инвестирования (10-15 лет и более) компенсируются восходящим трендом.  А вот если мы копили уже 14 лет из 15, и в последний год случается финансовый кризис, последствия для цели просто катастрофические. Но если к этому времени основная часть портфеля уже находится в консервативных инструментах, то падение фондового рынка не страшно, поскольку оно затрагивает небольшую часть нашего портфеля.

Фонды жизненного цикла

Традиционные ПИФы, которые могут распределять активы инвесторов между консервативными и рисковыми инструментами делают это, исходя из конъюнктуры  рынка, то есть внешних условий. Инвесторы обезличены. Каждый получит портфель с одной и той же структурой, независимо от сроков достижения целей. Прогнозируя рост рынка, управляющие вложат все ваши средства в акции, даже если вам до реализации цели осталось пара лет, и риск для вас совершенно неприемлем.

Разумному инвестору приходится иметь в своем портфеле несколько инструментов и вручную перекладывать деньги из одного в другой. Было бы очень удобно иметь такой ПИФ, в котором структура активов менялась бы от более рисковой к более консервативной с течением времени автоматически. Естественно, у такого фонда должна быть точная дата его закрытия. Тогда к этому фонду присоединялись бы инвесторы, у которых сроки достижения целей приходятся на дату закрытия фонда. Им не нужно будет следить за пропорциями в портфеле, и достаточно иметь только один инструмент.

В развитых странах подобные фонды существуют. Они называются фондами жизненного цикла – lifecycle funds (age-based lifecycle investing).

В основе этих фондов лежат два основных принципа: инвестор знает, к какому сроку ему нужен капитал, и активы в фонде перераспределяются в пользу более консервативных инвестиций по мере приближения срока реализации цели.

Помимо этого существует разнообразие таких фондов даже с одинаковой датой окончания – по степени риска. Можно выбрать изначально более консервативный фонд, у которого даже на ранних этапах инвестирования доля надежных инструментов выше. Или же, если вы предпочитаете получать более высокую доходность, несмотря на повышенный риск, можно выбрать агрессивный фонд, который перераспределяет средства из акций в облигации с меньшей скоростью, оставляя рисковые активы в портфеле на максимально длительный срок.

Главный плюс фондов жизненного цикла (lifecycle funds) – простота для инвестора. Вы определяетесь с датой достижения своей финансовой цели, затем ищете подходящие по дате фонды – обычно срок закрытия таких фондов указывается прямо в названии (например, Vanguard Target Retirement 2030 Fund). Из нескольких фондов с одной датой выбираете наиболее подходящий вам по уровню риска и начинаете вкладывать в него деньги. Вам не нужно иметь целый портфель фондов, не нужно следить за пропорциями в портфеле, выравнивать их и перераспределять с течением времени. Все действия по распределению активов, диверсификации и ребалансировке портфеля производит профессиональный управляющий.

В России подобных инструментов, в связи с отсутствием привычки долгосрочного планирования и тотальным недоверием к вложениям на длительные сроки, нет и в ближайшее время не предвидится. Можно выйти на зарубежные рынки, либо заниматься корректировкой портфеля вручную.

Успехов!

Nick Cherry

P.S. Только что завершился трехнедельный финансовый марафон «Укрощение финансов». Выдал просто огромное количество информации в концентрированном виде. Парочка отзывов:

Честно, думала, что почти все знаю, оказалось, что почти ничего не знала. Курс внес большую ясность в ряде вопросов. Это базовые знания, необходимы каждому человеку, но которыми обладают единицы. Именно эти навыки и помогают добиваться цели независимо от того, в какой стране живешь, при каком режиме и насколько в черном цвете видят жизнь окружающие. Инвестиция в образование – инвестиция в собственное благополучие.

Валерия Ефанова, Москва

Участвовал в тренинге ради информации по различным инструментам инвестиций. То, что я услышал, превзошло все ожидания! Очень простым языком, я бы сказал «для непосвященных» был дан обзор практически всех основных инструментов с конкретными рекомендациями в каких случаях их применять.

Был знаком с ПИФами до курса, даже инвестировал в них. Но мне даже как-то не приходило в голову, что идея фонда, и то куда реально вкладывается ПИФ, может отличаться. Можно сказать, открыли мне глаза и избавили от множества иллюзий. Спасибо!

Михаил Круглов, Красноярск.

С этой статьей также читают:

• Реальная доходность инвестиций
• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• Ошибки начинающих инвесторов – 1: нет денег на инвестиции
• Ошибки начинающих инвесторов 4: страх
• Безопасное использование банковских карт

Почему же за столько лет
Так лениво меняется свет,
И бредут мудрецы за дураками
След в след…
А.Романов «Все сначала»

Программа для учета личных финансов Family 10 стоит дешевле! Размер скидки уменьшается с каждым днем.

В последнее время мне часто задают вопрос о том, как я отношусь к «инвестициям» в ПАММ-счета. Это новый «Грааль» инвесторов, желающих получать пассивный доход в размере 100-200-500% годовых.

На самом деле ничего нового в этом инструменте нет – это обычное доверительное управление. Любой брокер предоставляет такие же услуги, если у вас есть достаточный капитал для того, чтобы иметь право на индивидуальное обслуживание. Да и ПИФы по своей сути представляют из себя то же самое: вы отдаете деньги в УК, которая управляет вашими деньгами за вознаграждение.

Отличия – в «объекте инвестирования», отсутствии какого-либо регулирования и маленький порог входа. Хотя порог входа сопоставим с минимальными суммами инвестиций в ПИФ.

Объектом инвестирования для ПАММ-счетов является ФОРЕКС. Есть трейдеры, которые торгуют на этом рынке, они создают ПАММ-счета и призывают новых вкладчиков присоединяться к их торговому счету. В итоге трейдер торгует своим капиталом и капиталом своих последователей и берет за управление вознаграждение.

Для того, чтобы оценить возможности ПАММ-счетов обратимся к простой статистике. Все из вас знают, что при игре в «орлянку» вероятность выпадения «орла» равна 50%. Означает ли это, что если вы бросите монету 10 раз подряд, обязательно 5 из них выпадет «орел»? Очевидно, что нет. С небольшой вероятностью может случится и выпадение 10 орлов подряд. Распределение вероятностей показано на графике:

Как видим, при 10 бросках можно получить любое количество «орлов» от 0 до 10. Просто вероятности этих событий будут разными. Если все подписчики блога проведут такой эксперимент, то среди них найдется десяток человек, выдавших серию из 9 или 10 «орлов» подряд. Можно ли говорить о том, что эти результаты вызваны умением этих людей играть в «орлянку»? Чтобы в этом убедиться, мы попросим их повторить серию. И если во многих сериях будет выпадать 7-8-9-10 «орлов», только тогда можно говорить о неслучайности результата. Иначе это было просто совпадение.

Есть раздел в математической статистике, который позволяет узнать, сколько нужно подобных серий, чтобы убедиться в том, что высокие результаты не случайны. Если говорить о трейдинге и доверительном управлении, то данные о доходах за несколько лет не дают определенного ответа на вопрос об эффективности работы трейдера. Чтобы убедиться в мастерстве трейдера с 95%-ной вероятностью, требуется период 36 лет. Чтобы выявить мастера инвестиций с 99%-ной вероятностью потребуется 56 лет. (см., например, М. и Дж. Финн «Триумф надежды над долголетней практикой: использование показателей прошлых лет для предсказания будущих результатов работы инвестиционного менедждера») Неудивительно, что в рекламе ПИФов постоянно упоминается: «прошлые результаты не гарантируют будущей доходности».

ПАММ-счета работают от нескольких месяцев. В рейтингах этих счетов используется доходность «за 6 месяцев». Говорить о каких-то успешных трейдерах или стратегиях не приходится.

Интересное наблюдение: ПАММ-счета и ПИФы по своей сути представляют одно и то же. Однако всех предостерегают от инвестирования в ПИФы на основе цифр доходности. Чтобы выбрать ПИФ, нужно оценить стабильность работы, посмотреть на различные аналитические коэффициенты, изучить инвестиционную декларацию и т.д. и т.п. А у ПАММ-счетов доходность и срок действия – зачастую единственная информация, доступная инвесторам. Выбирайте!

Далее, небольшой срок работы позволяет «нарисовать» хорошую доходность: одна сделка за день, принесшая 1%, в «процентах годовых» показывает умопомрачительный результат 365%!!! Правда, для того, чтобы действительно показать такую доходность, надо совершать подобные сделки каждый день. А это уже не так просто.

Главным минусом ПАММ-счетов является их полная анонимность.  Одно время на западе были популярны так называемые «инкубаторы фондов». Компания создавала десяток фондов, год или несколько месяцев менеджеры ими управляли. Затем неудачные фонды тихо закрывались, а удачные – рекламировались. И говоря о «звездных» управляющих, неплохо было бы знать, сколько непубличных фондов этот управляющий слил до своего триумфа.

В России создание фонда – это долгая бюрократическая процедура, поэтому подобные «инкубаторы» у нас невыгодны. А вот ПАММ-счетов каждый трейдер может открыть сколько угодно под разными аккаунтами. Достаточно создать два счета и совершать на них прямо противоположные сделки – один «выстрелит», его и можно будет рекламировать.

Можно ли заработать на ПАММ-счетах?

Вся ситуация с ПАММ-счетами напоминает мне казино. Если вы когда-либо были в большом казино или видели его в кино, у рулетки обязательно найдется человек, а то и не один, который играет по своей математической системе. Если вдруг ему начинает везти, то к его ставкам начинают подключаться другие игроки, ставя на то же, что и «математик».  Это продолжается до тех пор, пока полоса везения не закончится.  В ПАММ-счетах полностью аналогичная ситуация.

Можно ли зарабатывать на ПАММ-счетах? Да можно, почему нет? Есть люди, которые даже на МММ заработали. А я, чтобы интереснее было смотреть футбол, делаю ставки на исход матчей. Если смотреть на финансовый результат, то доходность моей игры на тотализаторе за этот год составила 56%… Считать теперь тотализатор отличным инвестиционным инструментом?

Думайте своей головой!

Nick Cherry.

С этой статьей также читают:

• Арифметика инвестиций – 2011
• Налоги на инвестиции: банковский вклад
• Сравнение валютных стратегий
• Международная диверсификация
• Изменения лотов ММВБ

Хуже налогов может быть только одно:
когда не с чего платить налоги.
Томас Дьюар, амер. обществ. деятель

Прежде чем считать налоги, посчитайте свои доходы и расходы. Сделать это быстро и легко поможет программа Family 10.

Статья по банковским вкладам была больше теоретической, так как по факту в России облагаются НДФЛ только валютные вклады и то далеко не все. Перейдем к другим финансовым инструментам. Сегодня мы поговорим об облигациях.

Что такое облигация?

Облигация – долговая ценная бумага, обязательство эмитента выплатить держателю облигации сумму, равную номиналу облигации плюс доход. У каждой облигации есть срок обращения, по истечении которого облигация должна быть погашена эмитентом. Сумма и сроки обязательства не зависят от того, насколько хорошо или плохо идут дела у эмитента.

Облигации различаются по эмитенту (организации, выпустившей ценную бумагу): государственные (выпускаются Правительством РФ), муниципальные (выпускаются Субъектами РФ), корпоративные (выпускаются частными компаниями).

Облигации различаются по надежности: надежные и «мусорные». Ко второму типу относят облигации ненадежных эмитентов с высоким риском дефолта (невозможности выплатить долг).

Бывают облигации с купонным доходом и без. Купонный доход – это процент за пользование вашими деньгами. Доход для бескупонных облигаций образуется за счет того, что такие облигации продаются по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом, а эмитент обязан в конце срока погасить облигацию по номиналу. Купонный доход начисляется периодически: раз в квартал, раз в полгода или раз в год.

Доход по облигациям

Во-первых, инвестор получает купонный доход (если он есть) по облигации в течение всего времени, пока он является держателем этой облигации.

Во-вторых, инвестор получает доход в виде разницы между выручкой от продажи облигации (или от ее погашения) и расходами на приобретение этой облигации.

Доход второго вида можно получить при погашении облигации, при принятии оферты или при продаже облигации на бирже.

Погашение облигации – выплата эмитентом номинальной стоимости облигации. Происходит в конце срока обращения облигации.

Оферта – предложение компании о досрочном погашении облигаций. У инвестора есть право принять оферту или отказаться от нее. В случае принятия оферты инвестор получает сумму, равную номиналу облигации и лишается права на дальнейшее получение купонного дохода. Оферта – это право для инвестора (он может и не принимать ее) и обязательство для эмитента (эмитент не может отказать инвесторам, пожелавшим принять оферту).

Продажа облигации на бирже – аналогично любой другой ценной бумаге (акциям, паям ПИФов). Если на бирже есть покупатели, согласные купить ваши бумаги по заявленным вами ценам – сделка состоится. Иначе придется менять условия продажи, пока они не станут для кого-то приемлемыми.

При покупке и продаже облигаций через биржу нужно иметь в виду, что помимо цены покупатель должен заплатить накопленный купонный доход (НКД) – ту часть купонного дохода, которая начислена, но еще не выплачена держателям облигаций. Пример: купонный доход выплачивается 31 декабря, вы покупаете облигацию 1 ноября. Вы не имеете права получить весь купонный доход за год, ведь 10 месяцев ценная бумага принадлежала не вам. Сумму, равную купонному доходу за период с января по октябрь вы должны заплатить предыдущему держателю облигации.

НДФЛ при сделках с облигациями

Ставка налога на доходы физических лиц равна 13%. Этим налогом облагается весь доход, полученный от корпоративных облигаций: купонный доход и доход за счет курсовой разницы. Купонный доход от государственных или муниципальных облигаций налогом не облагается – вы платите 13% только с разницы между ценой покупки и ценой продажи.

При сделках с облигациями на бирже НКД включается в расходы или доходы инвестора (в зависимости от того, продает ли он облигацию или покупает).

Налоговая база при продаже облигации считается следующим образом: Выручка от продажи + НКД полученный – Расход при покупке – НКД уплаченный + Купонный доход

Налоговая база при погашении облигации или при принятии оферты считается так: Номинальная стоимость облигации – Расход при покупке – НКД уплаченный + Купон полученный при погашении.

В расходы при покупке включаются также комиссии брокера, депозитария, биржи.

Расчет суммы налога по купонному доходу делается ежегодно. Расчет суммы налога при погашении или принятии оферты происходит в конце года, в котором было произведено погашение или принятие оферты.

Пример расчета НДФЛ (корпоративные облигации)

Корпоративная облигация номиналом 10 000 рублей. Выпущена 1 января 20.. года. Срок обращения – 3 года. Купонный доход – 12%, выплачивается в конце каждого года. Оферта – в конце второго года. Котировки облигации: 1-й год 9 000 р., 2-й год 9 500 р., 3-й год – 9 900 р. Комиссии близки к нулю – в примере не учитываются.

• Инвестор 1. Купил облигацию сразу после выпуска. Держал до погашения.
• Инвестор 2. Купил облигацию сразу после выпуска. Принял оферту.
• Инвестор 3. Купил облигацию сразу после выпуска. Продал облигацию в конце февраля 3-го года.
• Инвестор 4. Купил облигацию в конце января 2-го года. Держал до погашения.
• Инвестор 5. Купил облигацию в начале октября 1-го года. Принял оферту.
• Инвестор 6. Купил облигацию в конце августа 2-го года. Продал облигацию в конце марта 3-го года.

Инвестор 1. В первый год платит налог 13% с купонного дохода = 1 200 * 0,13 = 156 р. Во второй год платит то же самое. В третий год налоговая база составит: 10 000 (номинал при погашении) + 1 200 (купонный доход при погашении) – 9 000 (расходы на покупку облигации) = 2 200 р. Налог = 2 200 * 0,13 = 286 р.

Общая сумма уплаченных налогов за три года: 156 + 156 + 286 = 598 р.

Инвестор 2. В первый год платит налог 13% с купонного дохода = 1 200 * 0,13 = 156 р. Во второй год налоговая база составит: 10 000 (номинал при погашении) + 1 200 (купонный доход при погашении) – 9 000 (расходы на покупку облигации) = 2 200 р. Налог = 2 200 * 0,13 = 286 р. В третий год облигации у инвестора нет, так что он ничего не платит.

Общая сумма уплаченных налогов за три года: 156 + 286 + 0 = 442 р.

Инвестор 3. В первый год платит налог 13% с купонного дохода = 1 200 * 0,13 = 156 р. Во второй год платит то же самое. В третий год продает облигацию в конце февраля. Два месяца инвестор был держателем облигации, значит его накопленный купонный доход за эти два месяца составил: 1 200 (купонный доход за год) * 2 (месяцев держал) / 12 (месяцев в году) = 200 р. Итого налоговая база в третий год составит: 9 900 (выручка от продажи облигации) + 200 (НКД полученный) – 9 000 (расходы на покупку облигации) = 1 100 р. Налог = 1 100 * 0,13 = 143 р.

Общая сумма уплаченных налогов за три года: 156 + 156 + 143 = 455 р.

Инвестор 4. Купил облигацию в конце января 2-го года. Заплатил 9 500 (котировка облигации) + 100 (НКД за один месяц) = 9 600. В конце второго года платит налог 13% с купонного дохода = 1 200 * 0,13 = 156 р. В третий год налоговая база составит: 10 000 (номинал при погашении) + 1 200 (купонный доход при погашении) – 9 500 (расходы на покупку облигации) – 100 (НКД уплаченный) = 1 600 р. Налог = 1 600 * 0,13 = 208 р.

Общая сумма уплаченных налогов за три года: 0 + 156 + 208 = 364 р.

Инвестор 5. Купил облигацию в начале октября 1-го года. Заплатил 9 000 (котировка облигации) + 900 (НКД за 9 месяцев) = 9 900. В первый год платит налог 13% с купонного дохода = 1 200 * 0,13 = 156 р. Во второй год налоговая база составит: 10 000 (номинал при погашении) + 1 200 (купонный доход при погашении) – 9 000 (расходы на покупку облигации) – 900 (НКД уплаченный) = 1 300 р. Налог = 1 200 * 0,13 = 169 р. В третий год облигации у инвестора нет, так что он ничего не платит.

Общая сумма уплаченных налогов за три года: 156 + 169 + 0 = 325 р.

Инвестор 6. Купил облигацию в конце августа 2-го года. Заплатил 9 500 (котировка облигации) + 800 (НКД за 8 месяцев) = 10 300. В конце второго года платит налог 13% с купонного дохода = 1 200 * 0,13 = 156 р. В третий год налоговая база составит: 9 900 (выручка от продажи облигации) + 300 (НКД, полученный за 3 месяца) – 9 500 (расходы на покупку облигации) – 800 (НКД уплаченный) = – 100 р. Налог не платится, поскольку налоговая база отрицательна.

Общая сумма уплаченных налогов за три года: 0 + 156 + 0 = 156 р.

Особенности уплаты НДФЛ при работе с облигациями

При сделках с государственными и муниципальными облигациями купонный доход налогом не облагается. Однако разница между выручкой от продажи (или номиналом облигации при ее погашении) и расходами на покупку облагается по ставке 13%. НКД участвует в расчете налоговой базы.

В большинстве случаев на руки вы будете получать очищенную от налогов сумму, брокер сам все рассчитает и удержит необходимую сумму денег.

Убытки по операциям с облигациями (как в примере с инвестором 6) могут уменьшать налоговую базу по сделкам с другими ценными бумагами. Не только облигациями, но и акциями, паями. Если у вас один счет у брокера, то брокер сам рассчитает сумму налога по всем операциям. Если же у вас несколько счетов у разных брокеров, то для уменьшения налоговой базы при убытках на одном из счетов придется подавать налоговую декларацию.

Налоговую декларацию придется подавать и в том случае, если вы хотите за счет убытков по облигациям уменьшить налоговую базу по инструментам срочного рынка (опционам и фьючерсам).

Если эмитент облигации обанкротился, то такие убытки не уменьшают налоговую базу. Нет реализации ценных бумаг, а значит и нет права на вычет.

Nick Cherry.

С этой статьей также читают:

• Реальная доходность инвестиций
• Налоги на инвестиции: банковский вклад
• Безопасное использование банковских карт
• Международная диверсификация
• Фонды жизненного цикла

Домогаться малых выгод ценой большого риска -
все равно что удить рыбу на золотой крючок:
оторвись крючок – никакая добыча не возместит потери.
Октавиан Август, римский император

Вести учет личных финансов просто и удобно в специальной программе Family 10.

Вспомним о проекте «Арифметика инвестиций». Мы разобрали «инвестиции» в иностранную валюту, а также в драгоценные металлы. Добавим данные за прошедший год и посмотрим, как изменилась ситуация.

Иностранная валюта

Валютная доходность (2011), 1 год, %

Валютная доходность (2011), 5 лет, % годовых

Валютная доходность (2011), 10 лет, % годовых

Период с июля 2010 по июль 2011 стал не лучшим временем для любителей иностранных денег. Доллар за это время потерял 10%. Курс Евро, хоть и вырос почти на 6%, все равно не отыграл прошлогоднее падение на 12%. Ситуация с портфелями не намного лучше. Стандартный совет финансовых консультантов о делении сбережений по трем валютам в равной пропорции принес убытки в размере 1,7%. И это не считая инфляции!

Посмотрим на средние годовые значения доходности и риска. Доллар – 1,8 / 12,2; Евро – 4,6 / 10,8; 3-х валютная корзина – 2,1 / 6,5. Во всех случаях без исключения доходность в разы меньше риска. Т.е. хранение сбережений в валюте на коротких сроках (до года) экономически нецелесообразно. Исключение только для случаев, когда деньги откладываются на покупку, совершаемую в иностранной валюте. Кстати, большой риск при малой доходности говорит о том, что этот инструмент вполне можно использовать для краткосрочных спекуляций.

Может быть на длинных промежутках ситуация лучше? Случаются резкие всплески, которые компенсируют периоды плавного снижения курса. Но средняя доходность долларовых сбережений близка к нулю (при ненулевом риске). Вкладывая в евро можно рассчитывать на доходность в районе 4%. Портфели из нескольких валют приносят доход 1-2% годовых. О какой защите от инфляции можно говорить!

Валюта – не инвестиционный инструмент, а платежное средство. Валюта не генерирует дохода. И это видно по цифрам долгосрочных доходности и риска. Нет восходящего тренда. Есть практически горизонтальная прямая и случайные колебания курса вокруг нее (так называемый «шум»). Понятно, что в масштабах экономики страны, где денежные потоки исчисляются миллиардами и триллионами изменение курса даже на доли процента – это серьезные деньги. Но для частных инвесторов рассматривать валюту в качестве части своего инвестиционного портфеля – бессмысленно.

Драгоценные металлы

Доходность инвестиций в металлы (2011), 1 год, %

Доходность инвестиций в металлы (2011), 5 лет, % годовых

Доходность инвестиций в металлы (2011), 10 лет, % годовых

Как всем уже известно в 2011 году «выстрелило» серебро. +65% и рост пока продолжается. А вот золото после трехлетней лихорадки (каждый год более 30% в плюс) немного успокоилось – всего +8,4%. Если посмотреть на итоговые цифры годовых инвестиций, то можно увидеть, что все металлы кроме золота являются спекулятивными инструментами – риск больше средней доходности.

На длинных промежутках ситуация меняется. Спекулятивным металлом является только палладий. Удивительно другое – самым надежным инструментом является вовсе не золото, а платина. Правда, она показывает меньшую доходность. А при сравнении серебра с золотом на длинных периодах видим, что средняя доходность серебра выше на 2 п.п, а вот риск в разы выше – 5,2 против 0,9.

Металлы (особенно золото) традиционно показывают рост в моменты фондовых кризисов. Верно и обратное – в периоды длительного роста биржевых индексов инвестиции в золото не так привлекательны.

Хотя металлы, как и валюта, не являются генераторами денежных потоков, у них есть и отличия. Во-первых, запас металлов ограничен (хотя инструменты вроде фьючерсов и ОМС позволяют оперировать объемами, превышающими количество металлов в экономике). Во-вторых, золото имеет отрицательную корреляцию с фондовыми индексами. Поэтому пассивным инвесторам рекомендуется  включать «металлические» инструменты в свой портфель для диверсификации вложений.

Доля любого инструмента в портфеле должна зависеть не от мнений аналитиков РБК, не от перспективности вложений в конкретный инструмент, а только от Вас – от ваших финансовых привычек, целей, отношения к риску. Задним умом все – инвесторы высшего класса («вот вложил бы в прошлом году в серебро!»), а когда дело доходит до будущего, то процент правильных прогнозов резко уменьшается.

Грамотное планирование и постоянство в инвестициях окупаются лучше, чем спекуляции с потенциальной доходностью в десятки процентов годовых.

Успехов!

Nick Cherry.

P.S. На следующей неделе я участвую сразу в двух финансовых мероприятиях. 27 сентября я участвую в вебинаре УЦ ФИНАМ, посвященном начальному этапу инвестирования. А 29 сентября иду на премьеру фильма «Предел риска» (не самый удачный перевод термина Margin-Call) – специально для финансистов и тех, кто интересуется фондовым рынком. Присоединяйтесь на любом из этих мероприятий.

С этой статьей также читают:

• Арифметика инвестиций: золото, серебро и другие металлы
• Сравнение валютных стратегий
• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• О методе усреднения
• Инвестиции с ограниченным риском

Гражданин должен платить налоги с тем же чувством,
с каким влюбленный дарит своей избраннице подарки.
Новалис, нем. поэт и философ

Заполняя налоговую декларацию, не забудь
в графе «иждивенцы» написать: «государство».
Из книги Э. Маккензи «14 000 фраз…»

Я веду учет своих личных финансов в программе Family 10. И вам советую.

Поговорим немного о грустном. Когда вам показывают графики и цифры доходности инвестиций, обычно они считаются так: конечный капитал минус ваши вложения в начале. Предполагается, что в течение всего периода инвестиций вы не несете никаких расходов. Однако это не так. Существуют различные комиссии, скидки, надбавки, вознаграждения и т.п. Одной из существенных расходных статей, уменьшающих вашу реальную доходность по сравнению с теоретически посчитанной являются налоги. Вот им будет посвящена серия статей «Налоги на инвестиции».

Сразу оговорим рамки.

1. Я рассматриваю только налоги для инвесторов – физических лиц. Организации, которые получают доходы от инвестиций, платят совершенно другие суммы и по другим правилам.

2. Я буду писать только о налогах для резидентов России.

3. Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) платится один раз в год.

4. Для меня важнее точные суммы налогов, чем точность юридических формулировок. Пример: НДФЛ при продаже ПИФов юридически платится не с разницы между ценой покупки и продажи, а с полной суммы продажи. А на величину фактических расходов (цену покупки) оформляется налоговый вычет.

Начнем с самого  простого и распространенного финансового инструмента в нашей стране – банковского депозита.

С каких доходов от банковского депозита инвестор платит налог

Доход от банковского депозита – это проценты по вкладу. С этих процентов инвестор и должен заплатить налог. Есть несколько вариантов.

1. Вклад открыт в рублях в российском банке. В этом случае налог платится только с суммы процентов, превышающей ставку рефинансирования ЦБ плюс пять процентных пунктов.

2. Вклад открыт в иностранной валюте в российском банке. Налог на доходы физических лиц платится с суммы процентов, превышающей 9% годовых.

3. Вклад открыт в банке за рубежом. Налог платится со всей суммы полученных процентов.

Если между Россией и страной, в которой открыт вклад, существует соглашение об избежании двойного налогообложения, то инвестор сам может выбрать, в какой стране он будет платить налог. По умолчанию банки удерживают налог по законам своей страны. Если же в России налоговые условия лучше, то можно подать заявление на возврат уплаченного налога.

В случаях 1 и 2 инвестору не придется делать лишних телодвижений – банки являются налоговыми агентами и самостоятельно уплачивают необходимые суммы налогов. Инвестор получает на руки доход за вычетом налогов. В третьем случае придется заполнять налоговую декларацию. Если выбран вариант с уплатой налога в России, то придется его заплатить. Если же налог уплачен в стране, где открыт депозит, то потребуется справка об уплате налога из иностранного банка.

Можно умудриться открыть банковский вклад в такой стране, с которой Россия не подписала соглашение об избежании двойного налогообложения. Тогда придется платить налог в обеих странах.

Перечень стран, с которыми заключены договоры об избежании двойного налогообложения. В документе есть совершенно замечательный столбец (второй с конца), показывающий ставку налога на процентный доход от банковского депозита. Из него видно, в каких странах выгоднее с точки зрения минимизации налогов открывать депозиты.

Ставки НДФЛ по банковским вкладам

Рассматриваем те же три случая, что и в предыдущем разделе:

1. Вклад открыт в рублях в российском банке. Ставка налога равна 35%.

2. Вклад открыт в иностранной валюте в российском банке. Ставка налога равна 35%.

3. Вклад открыт в банке за рубежом. Ставка налога равна 13%.

Расчет суммы налога по банковскому вкладу

Пример 1. Вклад в рублях в российском банке в размере 100 000 рублей под 12% годовых.

Ставка рефинансирования ЦБ = 8,25%. Прибавляем 5 п.п., получаем 13,25%. Проценты по депозиту из примера не превышают эту ставку. Следовательно, налог не платится вообще.

Пример 2. Вклад в рублях в российском банке в размере 100 000 рублей под 15% годовых.

Ставка рефинансирования ЦБ = 8,25%. Прибавляем 5 п.п., получаем 13,25%. Инвестор получает процент больше, значит обязан заплатить налог. В качестве процентов инвестор со своих 100 000 получит 15 000 рублей. По ставке рефинансирования плюс 5 п.п. инвестор получил бы 13 250 рублей. Разница составляет 15 000 – 13 250 = 1 750 рублей. С этой суммы платится НДФЛ по ставке 35%. 1 750 * 0,35 = 612,5 рублей.

Если мы посчитаем реальную ставку налога на проценты по вкладу, то она в примере окажется равной 612,5 / 15 000 = 4,08%. Так что, хотя формальная ставка налога 35%, из-за особенностей расчета налоговой базы инвестор платит гораздо меньше. А в большинстве случаев не платит вообще ничего.

Пример 3. Вклад в долларах в российском банке в размере 1 000 долларов под 7% годовых.

7% годовых меньше, чем 9% годовых, поэтому инвестор от налога освобождается.

Пример 4. Вклад в евро в российском банке в размере 1 000 евро под 10% годовых.

10% годовых больше, чем 9% годовых, поэтому инвестор вынужден платить налог. По вкладу он получит 100 евро, что на 10 евро больше необлагаемого минимума. Значит с этих 10 евро придется отдать государству 35% или 3,5 евро. Реальная ставка налога на депозит будет равна 3,5%.

Налог на самом деле считается в рублях, т.е. евро мы должны будем перевести в рубли по курсу ЦБ на дату, когда банк перечислил нам проценты.

Пример 5. Вклад в евро в иностранном банке в размере 1 000 евро под 5% годовых.

Какие налоги с инвестора возьмут в стране, где он открыл депозит, мне не известно. А в России считается, что инвестор заработал 50 евро, и с них обязан заплатить НДФЛ по ставке 13%. Государству придется отдать 6,5 евро.

Сравните примеры 4 и 5. Во втором случае доход инвестора в два раза меньше, а сумма налога почти в два раза больше. Нечего размещать капиталы за рубежом!

И еще один момент: если ваш депозит оформлен в виде именного сберегательного сертификата, и погашает его не тот человек, которому изначально он был выдан, то погашающий обязан в дополнение к налогам на проценты заплатить 13% с суммы сберегательного депозита. Инвестор может уменьшить налоговую базу на размер собственных затрат на приобретение этого сберегательного сертификата, если предоставит подтверждающие документы.

Неименные сберегательные сертификаты на предъявителя облагаются налогом точно так же, как и обычные депозиты.

Ставка рефинансирования берется на момент заключения договора или же на дату его продления.

Nick Cherry.

С этой статьей также читают:

• Международная диверсификация
• ПАММ-счета и статистика
• Реальная доходность инвестиций
• Налоги на инвестиции: облигации
• Арифметика инвестиций – 2011

Для великих дел необходимо неутомимое постоянство.
Вольтер, фр. философ

Постоянство нужно во всех сферах управления личными финансами, в том числе и в ведении личного учета. Эту задачу облегчит специальная программа Family 10.

Я уже рассматривал стратегию «усреднения», которая представляет собой временнУю диверсификацию. Снижает риск выбора неудачной точки входа, но ограничивает потенциальную доходность инвестора. Графики и  теорию можно посмотреть в прошлой статье, а сегодня мы рассмотрим пару моментов, касающихся этого метода инвестиций.

Что такое усреднение?

Допустим, после празднования Нового года у вас осталась некая сумма денег, например, сто двадцать тысяч рублей, которую вы хотите инвестировать на фондовом рынке. На бирже есть некая ценная бумага, которая в январе стоит 100 рублей. Главный вопрос, который волнует инвестора: «когда вложить капитал в эту акцию?» Цена бумаги может увеличиваться и уменьшаться. В зависимости от выбора точки входа инвестор при вложениях в один и тот же инструмент получит совершенно разные результаты.

Давайте сделаем дальнейшие предположения. Цена акции по месяцам изменялась так: 90 (фев), 95 (мар), 105 (апр), 115 (май), 130 (июн), 90 (июл), 85 (авг), 100 (сен), 110 (окт), 115 (ноя), 125 (дек), 120 (янв). Если бы в нашем выдуманном мире были биржевые аналитики, они бы сказали, что бумага показала доходность за год 20%.

Однако, если наш инвестор повременил бы с вложениями всего месяц, то получил бы доход 33%. А удачно вложив свой капитал в августе, заработал бы и вовсе 40%. Заметьте, что доходность акции за год при этом не изменилась. Очевидно, что дело в цене покупки. Выбрав в качестве точки входа в рынок июнь, инвестор вообще закончил бы год с убытком 8%.

Понятно, что выбор правильной точки входа увеличивает отдачу от ваших инвестиций. Вот только надежных способов найти эту самую лучшую точку входа пока не придумали. Задним умом выбирать легко. А вот в январе вовсе не было так очевидно, что акция из примера начнет расти с середины весны, достигнет пика в начале лета, затем снова обвалится, но к концу года выправит свое положение.

Чтобы не ломать себе голову над выбором верного момента начала инвестиций, придумана стратегия усреднения. Вместо того, чтобы искать подходящий момент для инвестиций, капитал делится на 12 частей. Эти части вкладываются в ценные бумаги раз в месяц. Какова будет доходность инвестора из примера, воспользовавшегося усреднением? 14%.

Посчитать просто: конечную цену акции надо разделить на среднюю цену бумаги за год. Вот оно – то самое усреднение. Мы усредняем цену покупки. Понятно, что она будет меньше максимума, но больше минимума. В нашем примере средняя цена равна 105.

Легко сделать вывод, что стратегия усреднения выгодна в том случае, когда средняя цена акции (или любой другой ценной бумаги) ниже первоначальной. Как для выполнения этого условия должна вести себя акция, догадайтесь сами.

Вывод, который я написал еще три года назад: не нужно усредняться. Вкладывайте капитал сразу.

Усреднение и регулярные инвестиции

Статья «обратная сторона усреднения» была одной из немногих, не восхваляющих стратегию усреднения. На нее пошли ссылки в спорах «усредняться или нет». К сожалению, очень часто спор идет вовсе не об усреднении.

«Я каждый месяц откладываю 10 000 рублей с зарплаты и покупаю на них паи, используя усреднение. А вы говорите, что усредняться – плохо. Как быть?» Если вы узнали себя в этой фразе, задайте себе два вопроса: что именно вы усредняете? и еще более важный: между какими альтернативами вы выбираете? В усреднении мы усредняли цену покупки и выбирали из альтернатив: вложить сразу, вложить в конкретный момент времени, усреднять.

Возьмем другого инвестора, который знатно отметил Новый год, и после праздника у него не осталось ни рубля. Но инвестор решает взяться за ум и инвестировать каждый месяц по 10 000 рублей, которые он будет брать из своей зарплаты. Вкладывается второй инвестор в ту же бумагу, что и первый.

Результат второго инвестора полностью совпадет с результатом первого инвестора, выбравшего усреднение. Это совпадение запутывает. Ситуации-то совершенно разные! Второй инвестор ничего не усредняет. Он не может физически вложить весь свой капитал в январе, марте или любом другом месяце. Он не может поймать пик или дно. И выбор альтернатив у него тоже другой: инвестировать сразу или же подождать какое-то время.

Как можно в январе говорить об усреднении капитала в 120 000 рублей, если этого капитала нет! У инвестора только 10 000 рублей, вот эту сумму он и может усреднять, если захочет. Например, разделить ее на 4 части и инвестировать понедельно, или разделить свой капитал на 31 для ежедневных вложений. Если же инвестор не желает дробить и так небольшую сумму, то у него остаются две альтернативы: купить акции сейчас, или пока подержать деньги дома или на депозите, а на фондовый рынок выйти позже. Заметьте, ни один из этих вариантов ничего не усредняет.

Некоторые люди умудрялись из моей статьи об усреднении сделать прямо противоположный вывод! Несмотря на то, что в ней прямым текстом написано, что вкладывать деньги в ценные бумаги нужно сразу, как только они (деньги) появятся, читатели утверждают, что отказ от усреднения означает «накапливайте деньги целый год на депозите, а инвестируйте только в конце года».  Я такого точно не писал.

Итак, когда я говорю, что против усреднения, это означает, что я против усреднения. Если же мы говорим о регулярных инвестициях, то я обеими руками за. Тем более у большинства и нет других возможностей. Вкладывая каждый месяц определенную сумму из дохода, вы как раз выбираете не усреднение, а «инвестирование сразу» в полном соответствии с моим изначальным выводом.

Регулярные инвестиции и капитал

Когда вы вкладываете каждый месяц небольшую сумму в инвестиционные инструменты, с течением времени вы можете накопить существенный капитал. Вы никогда не задумывались, почему выгодность усреднения всегда доказывается на временных промежутках год, максимум два? А дело в том, что чем длиннее период усреднения, тем выше средняя стоимость бумаг. Если в течение года возможны серьезные взлеты и провалы, то на длинных периодах большее влияние оказывают тренды, а не случайные колебания курсов. Если средняя цена акции на длинном промежутке ниже начальной, это говорит не о выгодности усреднения, а о том, что с акцией что-то не в порядке.

Регулярные инвестиции тоже приводят к «усреднению» цены покупки, позволяя получать дополнительную прибыль, в случае неожиданных падений котировок. Только с течением времени капитал накапливается. И новые вложения уже не могут сильно повлиять на среднюю цену покупки. Поверьте, регулярность инвестиций полезна вовсе не возможностью «докупить побольше подешевевших акций».

Если инвестор вкладывал деньги на протяжении 5 лет (по 10 000 в месяц), то без учета инвестиционного дохода его капитал составит 600 тысяч рублей. В этом случае следующий ежемесячный взнос составит всего 1,5% от капитала. И даже огромные колебания цены акции практически не скажутся на средней цене покупки в нашем портфеле. Например, акции упадут в цене на 60%. Инвестор обрадованно закупит в 2,5 раза больше акций последним взносом,  вот только средняя цена для нашего портфеля упадет в результате лишь на 2,4%.

И напоследок

Я знаю, что математически стратегия регулярных инвестиций приводит к усреднению цены покупки. Но выбор альтернатив при усреднении и регулярных инвестициях совершенно разный. Не нужно все мешать в одну кучу. Усреднение – когда есть капитал.

Усреднение работает только с волатильными инструментами. То есть с такими, цена которых колеблется то вверх, то вниз. С облигациями, депозитами подобными консервативными инструментами усреднение вообще не работает, ни при каких условиях.

Если вы хотите усреднять цены покупки при регулярных инвестициях, тогда нужно периодически (раз в 3-5 лет) выводить деньги из своего инвестиционного портфеля, вкладывая их в надежные инструменты, либо тратя на достижение каких-то финансовых целей. Это позволит сохранить эффект усреднения в течение долгого времени.

Nick Cherry.

P.S. Вебинар по инвестициям в ПИФы состоится в среду 27 июля 2011  в 21.00. Мы рассмотрим основные виды ПИФов, для чего их можно и нужно использовать. Вы получите пошаговый алгоритм отбора лучших ПИФов с расчетной таблицей, которой сможете пользоваться и в будущем.

Регистрация будет закрыта во вторник в 23:59, чтобы не было недоразумений «я оплатил за 10 минут до начала вебинара, а приглашение не пришло». Те, кто по каким-то причинам не сможет присутствовать на живом вещании, получат запись вебинара.

Зарегистрироваться

С этой статьей также читают:

• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• Инвестиции с ограниченным риском
• Сбалансированный портфель
• Арифметика инвестиций – 2011
• Арифметика инвестиций: золото, серебро и другие металлы

Дурак и его деньги разлучаются скоро.
Но как они встретились? Вот в чем вопрос.
Из книги Э. Маккензи «14 000 фраз…»

В программе Family 10 есть удобный инструмент, который автоматически отслеживает котировки акций.

Главная задача любого инвестора, да и человечества вообще – «как бы так работать, чтобы вообще не работать». Инвестиции частично решают этот вопрос. Деньги работают на вас, без перерывов на обед, выходных и праздников. Вот только надежные инвестиции приносят небольшой доход, и копить приходится долгие годы, а высокодоходные рисковые инвестиции могут приносить убытки, особенно, если не понимаешь, как эти инструменты работают.

За всю историю существования фондовых бирж инвесторы и трейдеры ищут «Священный Грааль» – способ находить высокодоходные акции со стопроцентной вероятностью прибыли. Сейчас многие из трейдерских стратегий невероятно сложны именно с математической точки зрения. Чего там только не используется! Статистика, теория хаоса, нейронные системы… Для большинства это – темный лес, и соваться туда совсем не хочется. Мне бы что-нибудь простенькое, не требующее ничего более сложного, чем четырех действий арифметики, но чтоб стратегия обыгрывала рынок…

Одной из попыток (наиболее успешной, если смотреть на исторические данные) создать подобный алгоритм подбора акций являются дивидендные стратегии инвестирования. Вкратце напомню, что эти стратегии подразумевают пассивное инвестирование (купил – и держи год) в акции, отбираемые по дивидендной доходности. Дивидендная доходность – это дивиденд, деленный на цену акции.

В блоге я рассматриваю самую известную из дивидендных стратегий «4 дурня». Стратегия заключается в следующем: мы рассматриваем акции надежных компаний (входящие в биржевой индекс), считаем дивидендную доходность каждой, затем эту доходность делим на квадратный корень из цены. Получаем некий коэффициент, собственного названия он не имеет, я его называю «коэффициентом дурости». Мы выбираем 5 акций с наибольшим значением данного коэффициента, выбрасываем самую первую (самую-самую дурацкую), остальные 4 покупаем в долях 30-30-20-20. На самые дешевые акции приходится бОльшая доля нашего портфеля.

Анализ акций и совершение сделок по ним занимает один день в году. Я использую для этого первый торговый день июля. Приступим.

Первым делом считаем дивидендную доходность на 1 июля 2010 года:

Дивидендная доходность 2010

В таблице указаны только 10 акций из 36, чтобы не загромождать пост. Теперь получившуюся дивидендную доходность делим на корень из цены, получая коэффициент дурости. Самую дурацкую акцию отбрасываем. В акции, занявшие места со 2 по 5, инвестируем по 30% портфеля в две самые дешевые и по 20% в оставшиеся две бумаги.

Результаты 4 Дурней (01.07.10-01.07.11)

Портфель вырос на 40,8%. Опять обыграл индекс ММВБ, который за этот же период вырос на 35,3%. Могло быть и еще больше, ведь первые две акции прекратили свое существование в конце марта 2011. У меня средства просто лежали без дела на брокерском счету, можно было положить их на депозит, добавив этим самым еще пару процентных пунктов к доходности «4 дурней».

В блоге я публикую расчетные результаты. От реальных они отличаются, во-первых, из-за размера лотов (при расчетах я считаю минимальным лотом одну акцию); во-вторых, на сумму дивидендов, которые я получаю по итогам года; в-третьих, на сумму налога при продаже акций. Хотя из года в год проходит балансировка портфеля, не всегда требуется продавать все акции  и закупать новые. К тому же налог рассчитывается и удерживается брокером со всего портфеля, в который входят и другие бумаги. Считать каждый раз сумму налога конкретно на «4 Дурней» мне лень. Я думаю, что дивиденды и налоги компенсируют друг друга, так что реальный результат близок к расчетному.

«4 Дурня» для меня – просто инвестиционный эксперимент. Теоретические предпосылки работы этого метода отсутствуют на российском рынке, так как дивидендная политика и возможности манипулирования рынком в России отличаются от ситуации в США, на бирже которых была опробована эта стратегии. Я крайне не рекомендую использовать дивидендные стратегии для своего основного портфеля. Относитесь к «4 Дурням», как к высокорисковым инвестициям.

Дурнями должны быть акции, а не инвесторы!

Nick Cherry.

P.S. Для основного портфеля инвестора (особенно начинающего) я рекомендую использовать ПИФы. Паевые инвестиционные фондыявляются самым простым и демократичным способом инвестирования. Для вложения своих средств в фондовый рынок Вам не нужен огромный капитал, не нужны связи и многолетнее обучение. Инвестировать в ПИФ очень просто. Берете паспорт и пару тысяч рублей, идете в управляющую компанию, пишете заявку на покупку паев, оплачиваете паи – все! Вы – инвестор! Правда, еще не факт, что успешный.

Обладая знаниями по паевым фондам, Вы сможете анализировать ПИФы и отбирать среди них лучшие. Получать доходность, уменьшая риск потерь. Ваши деньги будут работать на вас гораздо эффективнее, чем на 90% «инвесторов» на российском фондовом рынке. Хотите научиться инвестировать в ПИФы? Тогда жмите сюда!

С этой статьей также читают:

• Инвесторы-дурни опять выигрывают
• Продолжаем дурить инвесторов
• «4 дурня» для тех, кому лень думать

Вы можете достичь больших успехов в бездействии.
Многие инвесторы не могут противостоять
стремлению постоянно покупать и продавать.
Уоррен Баффет, амер. инвестор

Учет своих личных финансов я веду в программе Family.

Большая часть книг «по инвестициям» представляет собой учебники трейдинга. Технический анализ, графики, индикаторы, управление рисками… Сумасшедшие доходности и катастрофические провалы. Инвестиции в акции рассматриваются как спекулятивные сделки: купить подешевле, продать подороже. А для этого нужно научиться прогнозировать движение цен с помощью технического анализа или еще каких-либо инструментов.

В мире немного авторов, которые рассматривают покупку акций, как вложения в бизнес. Первым в голову приходит, конечно, Уоррен Баффет, но, увы, он книг не пишет. Есть сборник его писем акционерам Berkshire Hathaway (Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями), а также книга Роберта Хагстрома «Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов». В этих книгах неплохо изложены подходы Баффета к инвестициям.

Сегодня мы познакомимся с еще одним известнейшим инвестором, пропагандирующим долгосрочные инвестиции на основе фундаментального анализа. Это Питер Линч – бывший управляющий фонда Fidelity Magellan Fund. Под его руководством фонд показал доходность около 27% годовых, результат близкий к результатам Баффета. После ухода в отставку Питер Линч продолжил управлять своими собственными средствами, а также написал две книги по инвестициям, ставшие бестселлерами.

1. Питер Линч. Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора.
2. Питер Линч. Переиграть Уолл-стрит.

Линч, как и Баффет, утверждает, что хотя он и управлял миллиардами долларов, его принципы инвестиций подходят для частного инвестора. А поскольку рядовой человек не связан никакими ограничениями в своих инвестициях (в отличие от управляющих фондами), у него есть хороший шанс обыграть рынок.

Питер Линч не предлагает волшебных формул и рецептов из серии «как стать миллионером». Его идея проста: несложные приемы оценки позволяют даже начинающему инвестору стать экспертом и принимать решения не хуже профессионалов с Уолл-стрит. Ключевая мысль Питера Линча – покупать акции тех компаний, которые вам нравятся. Правда, похоже, на Баффетовское «инвестируйте в те компании, продукцией которых вам нравится пользоваться»?

Основой для выбора конкретных акций является фундаментальный анализ. Чтобы оценить перспективы компании, нужно изучить ее бизнес, продукцию, организацию, менеджмент… Удивительно, но довольно сложная тема раскрывается простым «житейским» языком, понятным даже человеку, далекому от фондовых рынков. В книгах Линча вы не найдете сложных формул и вычислений. Обе книги написаны в живой манере с хорошим юмором, читаются легко на одном дыхании.

Линч не относится к «финансовым гуру», штампующим книги пачками, повторяя одну и ту же мысль десятки раз. Две его книги прекрасно дополняют друг друга. Если «Метод Питера Линча» рассказывает о принципах отбора акций в портфель и стратегии инвестирования, то «Переиграть Уолл-стрит» больше ориентирована на практику инвестиций. В книге приведено множество примеров сделок с акциями с подробным анализом причин покупки и результатов, показанных этими бумагами.

Инвестиционные принципы Питера Линча

1. Риск и волатильность — это та цена, которую платит инвестор за богатство и возможности. Твердите себе: “Я не хочу потерять свои деньги, но капитал, который я инвестировал, это рисковый капитал, он мне не нужен для ежедневного использования. Стиль моей жизни не пострадает, даже если я его потеряю”.

2. Даже самые лучшие инвестиционные менеджеры и трейдеры иногда испытывают потери. Надо быть реалистом, потери — это такая же неотъемлемая часть показателей хеджевого фонда, как и доходы.

3. Любые “просадки”, которые переживает фонд, как правило, находятся в соответствии с историческими показателями, когда подобные потери были нейтрализованы и превращены в прибыли. Но, исторические показатели не являются гарантией будущих результатов.

4. Эмоции могут стать опаснейшим врагом инвестора во времена “просадок”. Не позволяйте себе стать жертвой эмоций подобно многим другим инвесторам. Не подвергайтесь влиянию стадного чувства.

5. Если вы инвестируете на основе годовых показателей, то не делайте поспешных выводов и не меняйте свою стратегию на основе месячных результатов.

6. Думайте головой, а не сердцем. И следуйте предварительно разработанным правилам игры, на которые согласились, инвестируя в этот фонд. Будьте терпеливы и стремитесь к долговременным прибылям. Оставайтесь в выбранном фонде, при любых обстоятельствах, пока не потеряете 50% начального капитала или не достигнете своей инвестиционной цели.

20 правил Питера Линча

1. Ваше преимущество как инвестора заключается не в том, чтобы следовать советам профессионалов с Уолл-стрит. Преимущество состоит в знаниях, которыми вы уже обладаете. Вы можете превзойти результаты профессионалов, если используете эти знания для инвестиций в компании или отрасли, в которых вы разбираетесь.

2. В последние тридцать лет на фондовом рынке возобладала толпа профессиональных участников. Вопреки расхожему мнению, это только облегчает жизнь инвестору-непрофессионалу. Вы можете превзойти рынок, не обращая внимания на толпу.

3. Корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций нередко отсутствует в течение нескольких месяцев или даже лет. Но в долгосрочном плане существует стопроцентная корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций. Этот разрыв и позволяет зарабатывать деньги, если вы терпеливо держите акции успешных компаний.

4. Следует иметь представление, во что вы инвестируете и почему. Соображения вроде «Эта акция вырастет, как пить дать!» здесь не проходят.

5. Стреляя наудачу, вы почти всегда промахнетесь.

6. Акций, как и детей, не следует иметь больше, чем вы способны справиться. Если инвестиции не являются вашей основной работой, вам, вероятно, хватит времени, чтобы отслеживать 8-12 компаний, покупая и продавая, когда для этого есть основания. Вряд ли целесообразно иметь в портфеле более 5 компаний одновременно.

7. Если не удается найти компании, которые кажутся вам привлекательными, положите деньги в банк до тех пор, пока не обнаружите таковые.

8. Никогда не инвестируйте в компанию, если не знаете ее финансовое состояние. Именно фирмы с плохим финансовым положением ведут к рекордным убыткам.

9. Избегайте модных компаний в модных отраслях. Вложения в отличные компании спокойных и не растущих отраслей неизменно приносят превосходный доход.

10. Прежде чем инвестировать в небольшие фирмы, дождитесь, пока их деятельность начнет приносить прибыль.

11. Убыток от вложения в акции $1000 никогда не превысит этой $1000. Однако вы можете рассчитывать, что со временем они превратятся в $10 000. или даже $50 000 долл., если вы достаточно терпеливы. Следует только отыскать несколько хороших акций, чтобы ожидание сбылось.

12. В каждой отрасли и в каждом регионе наблюдательный непрофессионал может найти великолепные растущие компании задолго до того, как их обнаружат профессионалы.

13. Падение фондового рынка – столь же обычное явление, как январская метель в Колорадо. Если вы готовы к нему, оно не может причинить вам вреда. Падение – прекрасная возможность дешево купить акции, которые сбрасывают пугливые инвесторы, опасаясь бури.

14. У каждого из нас достаточно ума, чтобы зарабатывать на фондовом рынке. Но не у каждого достаточно выдержки. Если вы склонны к панической продаже, вам лучше обойти стороной и акции, и взаимные фонды, инвестирующие в акции.

15. Какая-нибудь причина для беспокойства всегда найдется. Избегайте раздумий на выходных и не обращайте внимания на жуткие прогнозы в СМИ. Продавайте акции компании, когда ее финансовые показатели ухудшаются, а не когда замаячил «конец света».

16. Предсказать процентные ставки, перспективы экономики и динамику фондового рынка невозможно. Отбрасывайте подобные прогнозы и сосредотачивайтесь на том, что действительно происходит с компаниями, в которые вы инвестируете.

17. Изучив 10 компаний, вы найдете одну, состояние которой лучше, чем ожидалось. Изучив 50, вы найдете 5 таких компаний. На фондовом рынке всегда есть приятные сюрпризы – компании, достижения которых не замечают на Уолл-стрит.

18. Если вы не изучаете компании, вероятность успешной покупки акций такая же, как вероятность выигрыша в покер при заказе взяток с закрытыми глазами.

19. Время работает на вас, если вы приобрели акции отличных компаний. Позвольте себе быть терпеливым: даже если вы упустили акции Wal-Mart в первые пять лет, они прекрасно подходят для инвестиций и в следующие пять лет. Время работает против вас в том случае, если вы приобрели опционы.

20. В долгосрочной перспективе доходность портфеля тщательно отобранных акций всегда перекроет доходность портфеля облигаций или счетов денежного рынка. В долгосрочной перспективе доходность портфеля акций, отобранных «абы как», не превысит доходность вложений «под матрац».

Акция!!!

Издательство «Альпина Паблишер» совместно с Сергеем Спириным проводят акцию по популяризации хороших книг по инвестициям.

В течение июля 2011 года книги Питера Линча в интернет-магазине Озон продаются с существенной скидкой. Цена каждой из книг – 399 рублей. В среднем, в других магазинах эти книги стоят около 500 рублей.

Приобрести книги со скидкой можно по ссылкам:

• Питер Линч. Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора.
• Питер Линч. Переиграть Уолл-стрит.

Приятного чтения и прибыльных инвестиций!

Nick Cherry.

С этой статьей также читают:

• Обновление блога!
• Практическая экономия
• Финансовая пропаганда или голый инвестор
• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• Арифметика инвестиций – 2011

Выбирай, сказали ему: богатство или ум?
Как умный человек, он выбрал богатство.
Мечислав Шарган, польский литератор.

Учет финансов в Family 10 – легко, быстро, удобно!

Вы все знаете (а если не знаете, я вам сейчас сообщу), что знания сами по себе никаких результатов не приносят. Их необходимо применять. Только действия, правильно направленные действия дадут вам результат, к которому вы стремитесь. Но получать знания легче, чем действовать. Поэтому сама по себе финансовая грамотность ничего не решает.

Читатели этого блога знают (должны знать) о важности установки финансовых целей, о формировании резервного фонда, о регулярности инвестиций и т.п. Но процент действительно делающих не такой большой, как хотелось бы. У кого из нас не было таких ситуаций, когда мы решаем, к примеру, откладывать 10% с любого дохода на инвестиции. Но друг возвращает долг 500 рублей – не откладывать же 50, это же так мало. А после получения зарплаты жена просит новую блузку, вам хочется сходить в кино, ломается что-то нужное и т.п. В итоге: «ну со следующего месяца-то точно начну!» И так повторяется довольно долго.

Сложнее всего начать. Продолжать всегда легче. Делая что-то новое, мы выбираемся из своей зоны комфорта, испытываем неудобства и желание вернуться к тому, что было. Особенно тяжело, когда действия требуются сейчас, а результат от них будет потом. Как в инвестициях. Да и жалко деньги свои, кровно заработанные, куда-то вкладывать на долгий срок, если можно потратить их хоть не сейчас, но в ближайшее время. Вот и читаем мы статьи, журналы, блоги, проходим семинары, курсы, тренинги, а начать инвестировать все никак не решаемся.

Теперь у вас есть шанс «монетизировать» свои знания в области инвестиций. УК «Арсагера» предлагает вам стать пайщиком одного из фондов «Арсагера – фонд акций», «Арсагера – фонд смешанных инвестиций» или «Арсагера – акции 6.4». Первый фонд – открытый фонд акций, второй фонд – открытый ПИФ смешанных инвестиций, третий – интервальный фонд акций. Чтобы получить паи любого из этих фондов на сумму 1000 рублей, все, что нужно сделать – пройти тест на знание инвестиций. В тесте более ста вопросов, на его прохождение дается 2 часа. Чтобы получить паи, нужно ответить правильно на 95% вопросов. По условиям акции владеть паями нужно не менее 180 дней (т.е. полугода).

По-моему это отличный вариант для тех, кто знает об инвестициях много, а начать никак не решается. Вы ровным счетом ничего не теряете, зато можете стать инвестором, не потратив на это ни копейки из своих денег. У меня прохождение теста заняло 12 минут. Результат 98,2% (2 ошибки). Обгоняйте меня в рейтинге – я на 345-м месте (в рейтинге скорость не имеет значения, главное – 100% правильных ответов).

Ознакомиться подробнее с условиями акции и пройти тест.

К тысяче рублей за успешное прохождение теста УК «Арсагера» добавляет бонус в 500 рублей, если вы расскажете о компании в социальных сетях. Итого, вы можете стать обладателем паев на сумму 1 500 рублей. Акция действует до 31 июля 2011.

Обращаю ваше внимание, что в тесте содержатся специфические вопросы по паевым фондам УК «Арсагера». При прохождении теста нелишним будет держать в браузере открытыми вкладки с информацией по фондам и особенностям оформления покупки и продажи паев.

Если вам этого мало, вы можете попробовать свои силы в другой акции. Она проводится еженедельно. Приз такой же – паи одного из фондов на сумму 1000 рублей. Смысл конкурса – задать лучший вопрос экспертам компании. Здесь даже не нужно проявлять свои знания – знания будут демонстрировать сотрудники УК «Арсагера». Лучшие вопросы получают видеоответы, а также вознаграждение. Участвовать в акции можно хоть каждую неделю. При хороших вопросах есть шанс (правда, очень и очень небольшой) заработать «лишних» 52 000 рублей на инвестиции за год.

Ознакомиться с подробной информацией и принять участие в акции

Получение паев в качестве вознаграждения – это фильтр. Такую возможность используют именно те, кому интересна тема инвестиций, а не желающие срубить тысчонку по легкому. 1 000 рублей – это совсем небольшие инвестиции. Не надо испытывать иллюзий, что вложив тысячу рублей, Вы внезапно разбогатеете. Это просто эксперимент. Для кого-то он так и останется экспериментом, а для кого-то станет первым шагом в мире  инвестиций…

Дерзайте!

Nick Cherry.

P.S. Приглашаю вас на бесплатный вебинар, который состоится в понедельник 4 июля 2011 в 21.00 по московскому времени. Мы поговорим о трех ступенях финансового благополучия и способах их достижения. Не пропустите! Узнать подробности и записаться.

С этой статьей также читают:

• Конкурс на самый романтичный подарок!
• Практическая экономия
• Реальная доходность инвестиций
• Активные и пассивные инвесторы
• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.

Единственная древняя валюта, которая
все еще находится в обращении, -
тридцать сребреников.
Станислав Ежи Лец, польский писатель

Если бы все то, что блестит, было золото -
золото стоило бы много дешевле.
Мигель Сервантес, исп. писатель

Удобная программа для ведения личного финансового учета – Family 10.

Продолжим проект с инвестиционными расчетами для разных видов инвестиций. Мы уже разобрали валютные стратегии, сегодня речь пойдет о драгоценных металлах.

Для анализа выбраны 4 металла, по которым Центральный Банк публикует учетные цены – золото, серебро, платина, палладий.

Мы рассмотрим инвестиции в драгоценные металлы на промежутках год, пять лет и десять лет. Посмотрим их в различных «точках старта инвестиций» для того, чтобы снизить влияние на конечный результат удачно выбранного момента инвестиций.

Ограничения модели

Котировки металлов – учетные цены ЦБ. В реальности, например при инвестициях в золото через обезличенные металлические счета, есть спрэд, который уменьшает вашу доходность.

Рассматриваем инвестиции через обезличенные металлические счета до востребования. Нет процентных платежей – весь доход исключительно за счет роста котировок. Подобный доход в ОМС налогом на доходы физических лиц не облагается, хотя этот вопрос до сих пор не имеет однозначного ответа.

Все «точки старта» взяты на первые числа июля каждого года. Это связано с тем, что некоторые стратегии привязаны к конкретным датам, и в рамках проекта можно будет сравнить стратегии инвестирования в разные виды инструментов. В одном году используется одна «точка старта».

В столбцах «год» указан год начала инвестиций. Например, смотря пятилетнюю доходность в строке года 2001, вы получаете результат вложений с 1.07.2001 по 1.07.2006.

Самая ранняя точка старта – июль 2000 года. Именно в этом году ЦБ начал публиковать котировки по палладию.

Учетные цены драгоценных металлов (2010), ЦБ РФ, руб./г.

Сначала посмотрим на краткосрочные вложения (на 1 год). В таблице использованы доходности 4 металлов по отдельности, доходность портфеля из золота и серебра в равной пропорции, доходность портфеля из всех четырех металлов в равной пропорции.

Доходность инвестиций в металлы (2010), 1 год, %

Глядя просто на цифры доходности можно увидеть, что золото бьет рекорды. Палладий же является спекулятивным металлом – в удачные годы приносил 70-80% дохода, а в худшие времена показывал убыток больше 40%.

Две последние строки таблицы – это средняя доходность годовых вложений в инструмент и степень риска инвестиций. Риск считается как стандартное отклонение и показывает разброс реальных доходностей от среднего значения.

За последние десять лет золото является самым доходным из драгоценных металлов и в то же время самым надежным способом инвестиций. Портфель из равных частей золота и серебра на коротких промежутках практически не отличается от золотых показателей. Поэтому добавление серебра просто увеличивает количество вашей работы – открыть еще один ОМС.

А вот добавление в портфель палладия и платины картину ухудшает, поскольку эти металлы – больше спекулятивные. Да в 2005, 2007 и 2009 портфель из 4 металлов опережает по доходности золото. Зато в другие годы может приносить убытки.

Кстати, обратите внимание, что портфели из двух и четырех металлов «выстреливает» по доходности ровно раз в два года. Может, это закономерность? Тогда в июле 2011 стоит сформировать такой портфель сроком на год.

Если мы сравним показатели драгоценных металлов с валютными, то увидим, что золото и серебро – куда более привлекательные инструменты, чем доллар и евро.

Посмотрим теперь, как обстоят дела со среднесрочными инвестициями в драгоценные металлы.

Доходность инвестиций в металлы (2010), 5 лет, % годовых

Картина сильно поменялась. Еще очевиднее стал спекулятивный характер палладия, который умудрился показать убытки на некоторых пятилетних периодах инвестиций. И величина риска (почти в три раза больше, чем у любого другого металла!) говорит о том же.

По вложениям в золото, серебро и платину на пять лет не наблюдается ни одного убыточного периода, а средняя доходность превышает 15% годовых. Говорить о гарантиях такого же роста в дальнейшем не приходится, так как период анализа слишком мал для статистических выводов.

Биметаллический портфель (золото и серебро в равной пропорции) показывает на пятилетних промежутках очень достойный результат. Надо заметить, что портфели из нескольких драгоценных металлов посчитаны с ежегодной балансировкой.

Балансировка портфеля – периодическая продажа и покупка инструментов, входящих в портфель, с целью сохранить заданные пропорции инструментов в портфеле.

Пример для наглядности. Возьмем портфель размером в 100 000 рублей, 50% в золоте, 50% в серебре. Предположим, что стоимость серебра упала в два раза, а цена золота, наоборот выросла в два раза. Если раньше доли металлов были равны (по 50% портфеля), то теперь из-за изменения стоимости активов пропорции также изменились. Общая стоимость портфеля составляет 125 000 рублей, из которых 100 000 – золото, а 25 000 – серебро, т.е. пропорция вместо 1 к 1, стала 4 к 1. Балансируем портфель: доля каждого инструмента должна быть 50%, 125 000 делим пополам, получаем 62 500 на каждый инструмент. Значит, мы должны продать золота на сумму 37 500, и на эту сумму докупить серебра. Тогда наш портфель снова станет сбалансированным.

Данные в таблице указаны в процентах годовых – это не 16% за пять лет, а 16% каждый год на протяжении пяти лет. За пять лет средняя доходность вложений в золото составляет 117%.

Точно также убыток палладия в 21% каждый год (если вам не повезло начать инвестировать в 2000 году), за 5 лет приводит к уменьшению ваших вложений на 70%.

Доходность инвестиций в металлы (2010), 10 лет, % годовых

Десятилетний период в нашем анализе только один. Просто для красоты. Оказывается за 10 лет палладий только упал в цене, тогда как все остальные металлы росли.

Nick Cherry.

P.S. В следующей статье проекта рассмотрим консервативные долговые инструменты. Оставляйте свои вопросы и предложения либо в комментариях, либо в «Книге отзывов и предложений» – закладка на блоге с левой стороны.

P.P.S. Если вы много читаете об управлении личными финансами и инвестициях, но все время что-то мешает применить это на практике – займитесь собственной мотивацией. Рекомендую вам мотивационный блог с финансовым уклоном – «Я – миллионер!». А как только вдохновитесь – действуйте!

С этой статьей также читают:

• Арифметика инвестиций – 2011
• Сравнение валютных стратегий
• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• О методе усреднения
• Инвестиции с ограниченным риском

Банк – это место, где вам дадут денег взаймы,
если вы докажете, что они вам не нужны.
Боб Хоуп, амер. комик

Бумеранг и кредитные карточки, вероятно,
изобрел один и тот же человек.
Из книги Э.Маккензи «14000 фраз…»

Наличные и безналичные средства легко учитывать в Family 10

Всего неделю назад у меня появилась первая в жизни банковская карта, оформленная сознательно. До этого были студенческая (для получения стипендии) и карточка Альфы, которая «была обязательным условием» для покупки паев.

У меня некоторое время был счет с частичным снятием в ХКФ. Во время кризиса там предлагались условия 15% годовых на вклад, по сути, до востребования. С течением времени эта ставка упала до 7%.

Что мне не нравилось в этом депозите, так это невозможность привязки к нему банковской карты и неудобство расположения офисов после моего переезда. Ездить через пол-Москвы мне быстро надоело, и я поинтересовался альтернативами.

В самом ХКФ мне предложили открыть отдельный счет с банковской карточкой и интернет-банком. Пакет «Личный доход» называется. Даже обещают доход 9% годовых на остаток. Правда, не говорят прямо, что этот доход приводит к увеличению средств на счете только в случае, если неснижаемый остаток составляет 16 000 рублей. В противном случае, весь этот процентный доход съедается комиссиями за обслуживание карты.

С учетом того, что карточка была мне нужна только для перевода денег на депозит, и далеко не каждый день, такие условия меня не привлекли…

В нашем спальном районе нет множества филиалов различных банков. Выбор невелик. Я собирался оформить счет до востребования в Сбербанке с карточкой. К тому же там можно было осуществлять некоторые платежи без комиссии, чего не было у ХКФ. Но очереди в отделении каждый раз меня останавливали.

Недавно, ища информацию для клиента по хорошему вкладу до востребования в надежном банке, я наткнулся на «Русский Стандарт» услуга «Банк в кармане». Условия отличные – карточка плюс интернет-банк. Никаких плат за обслуживание, доход на остаток 10% годовых. Ограничений на пополнение и снятие нет, куча платежей и переводов без комиссии. Я порекомендовал этот продукт клиенту и потом обнаружил, что «Русский Стандарт» присутствует и недалеко от моего дома.

Я решил оформить и себе эту карту. Закрыл счет в ХКФ и отправился в «Русский стандарт». Действительно все оказалось почти так, как и было обещано. Карта и интернет-банк бесплатны, платежи за многие услуги без комиссии. Доход на остаток составляет 10% годовых.

Уже опробовал интернет-банк. Особых сложностей не возникло. Платное смс-оповещение можно без проблем отключить (оно мне пока не нужно, я не так часто картой буду пользоваться). Единственное, на буклете с условиями продукта есть сноска и мелким шрифтов в конце написано: «отсутствие комиссий по платежам является рекламной акцией» и был указан срок окончания этой акции, по-моему, июль 2011 (к сожалению, не запомнил). Так что если вдруг по «Банку в кармане» введут какие-то комиссии и/или, не дай Бог, абонентскую плату за обслуживание, возможно придется снова искать альтернативу…

И еще. У моей карточки есть небольшой экспресс-кредит. Я не стал указывать в анкете никаких данных, кроме обязательных, поэтому мой кредитный лимит равен нулю. Чему я не очень огорчаюсь, т.к. по договору стоимость этого кредита (без штрафов и пеней) составляет всего 103% годовых. Мелочь, правда? Естественно в рекламных проспектах пишется не эта цифра, а что-то вроде «экспресс-кредит до 5000 рублей всего за 300 рублей в месяц!» Я всегда знал, что проценты по кредитным карточкам выше, чем у банковских кредитов, вот теперь получил наглядное представление о величине разницы.

Будьте бдительны!

Nick Cherry.

С этой статьей также читают:

• Погасить кредит или инвестировать?
• Как выплачивать кредиты?
• Безопасное использование банковских карт
• Расчет аннуитетного платежа
• Обезличенные металлические счета

Золотое правило: у кого золото, того и правила.
House M.D.

Я всегда довольно прохладно относился к инвестициям в драгметаллы. Даже аббревиатуру ОМС чаще расшифровывал, как Обязательное Медицинское Страхование. Но после кризиса, напуганные ростом курса доллара и падением фондового рынка инвесторы бросились в «надежные инвестиции с вековыми традициями», т.е. в золото и серебро.

Инвестировать в драгоценные металлы можно несколькими способами: купить драгоценности или слитки, стать владельцем инвестиционных монет, воспользоваться биржевыми инструментами (фьючерсами и опционами), открыть обезличенный металлический счет. Сегодня мы рассмотрим только последний способ.

Обезличенный металлический счет (или ОМС) – самый простой способ стать золотовладельцем для простого инвестора. Все, что вам нужно для открытия ОМС, это желание, паспорт и некоторая сумма денег.

Банки могут открывать ОМС в разных драгоценных металлах (золото, серебро, платина, палладий). В статье говорится о золоте, но ровно те же положения применимы и к другим драгметаллам.

Обезличенный металлический счёт – счёт, открываемый в банке, на котором отражается металл в граммах без указания индивидуальных признаков.

Обезличенным счет называется не потому, что его может открыть любой человек, а потому, что этот счет не привязан к конкретным слиткам драгоценных металлов, имеющим наименование, пробу, вес, серийный номер и пр.

Обезличенный металлический счет предполагает покупку у банка определенного количества граммов драгметалла, причем реально банк не предоставляет клиенту слитков, а сделка оформляется только на бумаге. На ОМС можно внести не только рубли, но и физический металл в слитках, правда, тогда придется заплатить дополнительные комиссии банку за проверку слитков. При закрытии ОМС вам вернут не конкретно ваши слитки, а какие-то другие слитки эквивалентной стоимости.

Счета ответственного хранения в данной статье не рассматриваются.

По срокам ОМС, как и обычные депозиты, делятся на вклады до востребования (он называется текущий) и срочные (называются депозитными). По первым срок хранения металла не ограничен. По вторым установлен конкретный срок возврата сбережений.

Еще одно отличие: при текущем металлическом счете инвестор получает доход лишь за счет роста цена на соответствующий металл. Тогда как на депозитном вкладе предусмотрены гарантированные проценты (обычно 1-4% годовых), но эти проценты начисляются не в рублях или долларах, а в граммах драгоценного металла.

Понятно, что при досрочном закрытии депозитного счета никаких процентов вы не получите.

Как стать золотым инвестором?

Первый шаг. Найдите банки, предоставляющие услугу ОМС. Выберите вклад с подходящими для вас условиями.

Второй шаг. Вооружившись паспортом и необходимой суммой денег, смело идете в ближайший офис банка (обратите внимание, что не все офисы осуществляют операции с ОМС!) и сообщаете о своем желании операционисту.

Вам дают заполненный договор ОМС (2 экз., указаны только граммы, никаких рублей); далее банковский приходник (1 экз. для банка); потом выдают сберкнижку или справку о количестве драгметалла (ДМ) на счете.

Поздравляю, вы стали золотовладельцем! Правда в руках подержать золото не получится, все граммы ДМ существуют только в виде записей в банке.

Как продать золото?

Чтобы закрыть ОМС – достаточно устного обращения. Некоторые банки просят, чтобы о закрытии счета клиенты уведомляли заранее.

Заполняете заявление на списание ДМ (всего или части), 1 экз. для банка, получаете банковский расходник на получившуюся сумму, получаете деньги в кассе.

На руках у вас остается свой экз.договора и сберкнижка, либо новая справка о наличии остатка ДМ взамен прежней. Если же ОМС закрыт окончательно, то вам выдается справка о движении золота (приход-расход) в течение срока вклада. Эта справка указывает операции в граммах ДМ, а не в рублях.

Как получить золото в слитках?

Закрыть ОМС можно не только получив деньги в кассе, но и получив реальные слитки золота из хранилища банка. Но в этом случае придется заплатить НДС и комиссию банка по переводу обезличенного металла в физический металл.

Какие расходы несет инвестор?

1. Спрэд. Банки сами устанавливают котировки драгоценных металлов (аналогично валютам), которые отличаются от официального курса. Спрэд (разница между ценой продажи и покупки) составляет 3-5%. Пытаться играть на мелких колебаниях курса бессмысленно.

2. Обычные банковские комиссии: за открытие счета, за ведение счета, за закрытие счета. Чаще всего их нет, но договор все же стоит прочесть повнимательнее, особенно если в нем присутствуют ссылки на другие документы, которые банк по умолчанию не предоставляет. Знаменитый пункт «банковское вознаграждение за расчетно-кассовые операции взимается в соответствии с тарифами банка ХХХ».

3. Золотые комиссии. В банках существуют комиссии, связанные с особенностями именно ОМС. В частности, комиссии за выдачу драгоценного металла с обезличенного металлического счета в физической форме, за проверку золотых слитков. Их размер никак не регламентируется, поэтому возможны неприятные сюрпризы. Правда, если вам милее рубли, то этот пункт вас не касается.

4. Налоги. Так как инвестор получает два вида доходов, то и налоги платит тоже два раза.

Во-первых, процентный доход депозитного счета облагается налогом по ставке 13%, и налоговой базой считается весь процентный доход. Сумму налога в этом случае с вас удержит банк.

Во-вторых,  инвестор может получить доход от роста котировок золота. Данный доход также облагается налогом по ставке 13%, но задекларировать и уплатить налог инвестор должен самостоятельно.

В отношении этого вида дохода даже среди налоговиков пока нет единого мнения, мне встречалось даже утверждение, что курсовая разница по ОМС налогом вообще не облагается. Банк к этому доходу отношения не имеет, налоговым агентом не является, так что все исключительно в ваших руках.

При закрытии ОМС в виде получения физических золотых слитков необходимо уплатить НДС 18% с цены продажи. Этот налог будет автоматически включен в цену. Причем, даже если вы вкладывали в ОМС физические слитки (в которых учтен НДС), все равно придется платить еще раз.

Плюсы ОМС

• Минимум необходимых документов для открытия.
• Небольшой порог входа.
• Не нужно платить за хранение металла в банке.
• Текущий счет можно закрыть в любой момент и получить деньги (либо слитки).
• Инвестор получает доход от процентов по депозитному вкладу и от роста котировок драгметалла.
• Проценты по депозитному счету являются гарантированным доходом.

Минусы ОМС

• ОМС – не депозит, поэтому эти счета не попадают в систему страхования вкладов.
• Текущий ОМС не предусматривает процентного дохода.
• Срочный ОМС при досрочном расторжении договора также не предполагает получение процентов, а значит итоговая сумма может оказаться меньше вложенной, если котировки золота упали.
• Налогом 13% облагается весь полученных доход по ОМС.
• Комиссия за выдачу физических слитков не регламентирована. В случае кризиса и наплыва вкладчиков никто не мешает банку установить комиссию, например, в размере 50%.

Успешных инвестиций!

Nick Cherry.

P.S. В воскресенье 27 марта в 20.00 состоится бесплатный вебинар по ПИФам. Записаться можно здесь.

С этой статьей также читают:

• Как выплачивать кредиты?
• Резервы на «черный день».
• Инвестиции из-за границы – 1. Банковский депозит.
• Как выбрать банк: пошаговая инструкция
• Безопасное использование банковских карт

Фондовая биржа – самое богатое и
самое респектабельное казино в мире.
Ричард Ней, амер. экономист

Вероятность прибыли обратно пропорциональна
величине ставки.
Закон фондовых спекуляций

Family 10 – удобная программа для учета личных финансов.

С 1 марта 2011 года российская фондовая биржа ММВБ изменила размер стандартных лотов.

Биржевой лот – единица биржевых сделок, пакет одинаковых бумаг.

Акции, в отличие от паев ПИФов (при покупке или погашении через УК или агентов), нельзя продавать и покупать в любом количестве, котором захотите. Например, нельзя продать или купить нецелое число акций. По некоторым акциям существовали и более существенные ограничения: акции ВТБ и Интер РАО можно было продавать только тысячами. Но с бОльшей частью акций можно было совершать сделки поштучно.

Все вышесказанное не означает, что чем больше размер лота, тем он дороже, – все зависит от курса акций. Лот ВТБ (1000 акций) стоил в районе ста рублей, тогда как покупка 1 акции Транснефти потребовала бы более 40 000 рублей.

С весны этого года ММВБ решила ограничить минимальную комиссию, а, следовательно, и размер лота. Все лоты стоимостью менее 900 рублей были изменены на порядок так, чтобы цена лота стала больше этих 900 рублей.

Особенно не повезло акциям с лотами 80-89 рублей. По ним стоимость лота выросла в 100 раз. Поскольку увеличение лота в 10 раз (до 800-890 рублей) не дотягивает до минимального лота по новым правилам. Скорее всего, ликвидность таких бумаг резко сократится.

Как отразятся эти изменения на инвесторах? Да никак! Конечно, теперь с 5 000 рублей не составить диверсифицированный портфель из десятков акций, но этого не стоило пытаться сделать даже при старых правилах. Инвесторы, выходящие на рынок с суммой от 50 тысяч рублей, никаких особых неудобств не испытают. Те же «4 дурня» прекрасно будут себя чувствовать и при новых ценах лотов.

А вот у мелких спекулянтов действительно возникли трудности. Даже необязательно у тех, кто делал микроскопические ставки, чтобы избежать биржевой комиссии (комиссия меньше копейки округлялась до нуля). Новички-спекулянты обычно начинают свой «путь к миллиону» с маленьких сумм, надеясь на сумасшедшую доходность активного трейдинга. Теперь их станет меньше. Хорошего здесь больше, чем плохого.

Меня новые правила ММВБ коснулись напрямую: помимо основного долгосрочного портфеля и «4 дурней«, у меня на бирже был небольшой счет (10 000 рублей) для экспериментов с торговыми роботами. Увы, с моими правилами риск-менеджмента роботу иногда приходилось совершать сделки на суммы меньше 600 рублей. Теперь для полноценной работы мне нужно либо пересмотреть уровни риска, либо увеличить счет. Ни того, ни другого мне делать пока не хочется, так что робот с 1 марта просто бездействует.

На моем основном портфеле изменения ММВБ никак не отразились.

Официальная информация и ответы на вопросы на сайте ММВБ.

Занимайтесь инвестициями, а не спекуляциями!

Nick Cherry.

P.S. Пару дней назад завершился тренинг «Первый шаг к богатству». Второй запуск состоится в апреле, но записываться на него можно уже сейчас, чтобы получить скидку.

С этой статьей также читают:

• ПАММ-счета и статистика
• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• Арифметика инвестиций – 2011
• О методе усреднения
• Как обыграть фондовый рынок?

Экономист – эксперт, который завтра вам скажет,
почему его вчерашний прогноз не сбылся сегодня.
Лоренс Питер, амер. литератор

Доллар стоит ровно столько, сколько скажет биржа.
Милтон Фридман, амер. экономист

Недавно в «Ведомостях» была опубликована статья о лучших и худших вложениях 2010 года. Газета не одинока: в свое время в журналах «Д Штрих» и «Личный бюджет» публиковали списки лучших инвестиционных инструментов месяца. Полезность таких списков вызывает у меня сомнения: задним числом все – финансовые гении. Только вот тот факт, что в январе 2010 года надо было купить паи фонда «Замоскворечье Энергетика», никак не помогает мне в выборе инструмента в феврале или марте.

Почему, интересно, при выборе ПИФа все предупреждают: «не смотрите на последние показатели доходности, используйте всякие коэффициенты (альфа, бета, шарпа и т.п.), оцените стабильность фонда на длительном промежутке времени…», а по другим инструментам: «вы только посмотрите, как золото выросло в прошлом году! Быстрее нужно вкладывать!…»???

Я давно вынашивал идею сравнить финансовые инструменты по некоей совокупности периодов. Т.е. смотреть не доходность за последний год, а годовые доходности за несколько лет, не доходность за пять лет, а пятилетние доходности с разными датами начала вложений.

Сравнение инструментов по одному периоду, как любят показывать на различных графиках, испытывает сильное влияние «точки старта». Простой пример: с 2005 по 2010 год индекс ММВБ вырос на 146% (19% годовых на пятилетнем периоде). Неплохой результат! Но сдвинем «точку старта» на год назад – и пятилетние вложения в фондовый рынок показали только 13% (2,5% годовых). И только посмотрев результаты на множестве дат начала инвестиций, можно будет примерно оценить эффективность инструмента. То же самое будет касаться и десятилетних инвестиций.

Моя идея проста: если мы сравниваем инструменты по доходности и риску, то смотрим на результаты, показанные в различных «точках старта».  А начнем мы с простой валютной диверсификации.

Ограничения модели.

Курсы валют – официальные курсы ЦБ РФ. Стоимость покупки и продажи валюты в реальности отличаются от них.

Налоги при продаже валюты не считаются. Много ли читателей подавали налоговую декларацию, где указывали доход от продажи долларов по курсу выше, чем покупали? Сомневаюсь. Для инструментов, где удержание налогов осуществляет налоговый агент без вашего участия, налоги учтены будут.

Все «точки старта» взяты на первые числа июля каждого года. Это связано с тем, что некоторые стратегии (например, «4 дурня«) привязаны к конкретным датам. В одном году используется одна «точка старта».

В столбцах «год» указан год начала инвестиций. Например, смотря пятилетнюю доходность в строке года 2001, вы получаете результат вложений с 1.07.2001 по 1.07.2006.

Самая ранняя точка старта – июль 1999 года. Именно в этом году появился евро.

Курсы валют (2010), ЦБ РФ, руб.

Сначала посмотрим на краткосрочные инвестиции в валюту. В таблице используются 5 показателей: доходность в вложений в доллар, в евро, в валютные корзины  (Рубль/Доллар 50/50, Рубль/Евро 50/50, Рубль/Доллар/Евро 34/33/33).

Валютная доходность (2010), 1 год, %

Можно просто взглянуть на доходности годовых вложений. Убедиться в том, что доллар резко возрос в период начала финансового кризиса, а до этого на протяжении шести лет подряд приносил одни убытки. Но меня больше интересуют обобщенные показатели. Две последние строки таблицы – это средняя доходность годовых вложений в инструмент и степень риска инвестиций. Риск считается как стандартное отклонение и показывает разброс реальных доходностей от среднего значения.

Можно сразу заметить, что евро является более доходным и одновременно более надежным инструментом вложений, чем доллар. Что интересно – доллар и евро вовсе не компенсируют друг друга. Валютная корзина, включающая три валюты, имеет более высокую степень риска, чем корзина из рубля и одной иностранной валюты. Можно осторожно (т.к. выборка не велика) предположить, что доллар и евро имеют корреляцию, но не обратную, а прямую. Но взаимосвязь валют довольно слабая.

Посмотрев на средние доходности можно с уверенностью сказать, что от инфляции разбиение своей наличности по иностранным валютам не спасает.

Теперь взглянем на более продолжительные периоды инвестиций.

Валютная доходность (2010), 5 лет, % годовых

Видно, что увеличение срока инвестиций уменьшает степень риска. Правда и доходность у некоторых инструментов падает просто катастрофически.

На пятилетних периодах та же картина – евро доходнее и надежнее доллара. Вложения в доллар на пятилетних промежутках (в том числе и в рамках «корзины») чаще приносят убытки, чем прибыли. А корзина из рубля и евро оказывается надежнее и доходнее, чем распределение средств по трем валютам.

Сравнивая эту и предыдущую таблицу, замечаем, что средняя доходность вложений в евро почти не изменилась с существенным падением уровня риска. А вот показатели доллара совсем не радуют.

Обращаю внимание, что доходности в данной таблице указаны в % годовых. То есть цифра «минус 5% в 2003 году» означает, что инвестиции, сделанные в 2003 году, приносили убыток в 5% ежегодно на протяжении пяти лет, а вся сумма потерь за пять лет составила 23%.

Валютная доходность (2010), 10 лет, % годовых

Данная таблица дана исключительно для иллюстрации. Делать какие-либо далеко идущие выводы на основании двух цифр – неблагодарное занятие.

Это только первая часть проекта. Впоследствии мы рассмотрим и другие виды вложений. И можно будет сравнить не только эффективность инструментов внутри одного класса инвестиций, но сравнить классы финансовых инструментов между собой.

Nick Cherry.

P.S. Следующий класс финансовых инструментов в проекте – драгоценные металлы. Что стоит включить в анализ, помимо золота и серебра? Пишите в комментариях.

P.P.S. Надо бы придумать звучное название проекту… Есть идеи?

С этой статьей также читают:

• Арифметика инвестиций – 2011
• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• О методе усреднения
• Инвестиции с ограниченным риском
• Сбалансированный портфель

У нас тайна вкладов – никто не знает, удастся ли их вернуть.
Михаил Мамчич, росс. финансист.

Будь осторожен: кота покупай в мешке.
Александр Фюрстенберг, сов. афорист

Сэкономь перед Новым годом! Программа учета личных финансов Family 10 продается со скидкой до 31 декабря

После поста об инвестициях с ограниченным уровнем риска меня уже несколько раз спрашивали, как я отношусь к так называемым индексным или индексируемым депозитам.

Реклама утверждает, что данные продукты сочетают в себе преимущества как обычного банковского вклада, так и рисковых рыночных вложений. Вы кладете деньги на обычный банковский депозит, получаете по нему гарантированный процент, но при благоприятном стечении обстоятельств банк начисляет вам дополнительный доход. В иллюстрирующих примерах указаны ставки 20-30% годовых (в банке!), что, конечно, не может не радовать вкладчика.

Прежде, чем нести свои кровные в банк, обратимся к официальным документам (договорам) и проверим действительно ли так выгодны индексные депозиты…

По своей сути индексируемый вклад – это структурный продукт. Безрисковым активом является банковский депозит, а рисковым – чаще всего опцион на базовый актив. В качестве базового актива может выступать биржевой индекс, курс валюты, золото, нефть… Чтобы не пугать клиентов сложными расчетами, в договоре обычно указывается формула доходности депозита, зависящая от изменения базового актива.

До кризиса структурные банковские продукты (еще одно название индексируемых депозитов) предлагались рядом банков, включая Ситибанк, Юниаструм. На сегодняшний день подобные услуги оказывает лишь КИТ-финанс (искал не очень тщательно, возможно, есть и другие компании). В качестве примера разберем именно его продукт.

Расчет дохода индексного депозита

Предположим, что вам захотелось поучаствовать в дележе доходов от продажи нефти, сохраняя гарантии банковского вклада, и вы выбрали индексируемый депозит Нефть. Смотрим формулу доходности депозита:

Ставка по депозиту = 0.1% + (I/I0 – 1) * k * 365/n, где:

• I — цена актива на дату окончания депозита (фиксируется на дату (рабочий день), предшествующую дате окончания срока вклада);
• I0 — цена актива на дату размещения депозита (фиксируется на дату (рабочий день), соответствующую дате размещения вклада);
• k — доля участия в росте цены актива, выраженная в %;
• n — срок вклада.

В формуле вопрос вызывает только коэффициент k. Все просто: вы  получите не всю выгоду от роста базового актива, а только ее часть. Какую именно? Это и определяется коэффициентом участия. Например, при k=0,5 и росте цены на нефть в два раза, ваш доход составит «всего лишь» 50%. Обычная практика: коэффициент участия растет при увеличении срока вклада и суммы вклада. До кризиса существовали продукты, в которых доля участия составляла 1,5-2,0. Чаще она все-таки лежит в пределах 0,1-1,0.

При годовом вкладе k=0,3. Т.е. если цена на нефть вырастет в два раза, вы получите по депозиту 30,1% годовых.  В реальности нефть за этот год (2010) выросла на 20%, а доход по индексному депозиту составил всего 6,1%.

Сравним с аналогичным по сумме и сроку обычным срочным вкладом в том же банке. Простой депозит гарантированно принес 8,65%. Банковский структурный продукт принес убытки (учитывая альтернативные издержки).

Выясним, при каких условиях индексируемый депозит выгоднее простого банковского вклада. Для этого приравняем итоговую ставку к ставке срочного депозита (8,65%) и выразим из формулы необходимый процент роста базового актива (I/I0 – 1), который мы обозначим Х. Раз мы используем годовой срок, то 365/n =1, а k=0,3. Подставим цифры в формулу:

8,65% = 0,1% + Х * 0,3 * 1,

откуда получаем Х=28,5%. При росте цены на нефть меньше 28,5% за год лучше обойтись простым вкладом: и доход выше, и риски меньше.

Можете аналогично посчитать Х для других сроков вклада.

Плюсы индексируемых депозитов:

• Возможность получения дохода больше, чем по обычным вкладам. Главное, чтобы базовый актив вырос на нужный вам процент.
• Гарантированное отсутствие убытков. При худшем развитии событий вы получите 0,1% годовых, к тому же ваши средства (до 700 тысяч рублей) попадают под систему страхования вкладов.
• Низкие требования к финансовой грамотности инвестора. Не нужно обладать знаниями об опционах и деривативах – за вас все сделают банковские работники. Вы выбираете только срок вклада.
• Возможность заработать на падении цены базового актива. Есть и такие депозиты, которые приносят дополнительный доход, например, когда индекс РТС падает.

Минусы индексных депозитов

• Высокий порог входа. Минимальная сумма инвестиций в разобранный в посте депозит равняется 300 000 рублей.
• Малая гибкость депозита. Индексируемый депозит нельзя досрочно закрыть без потери дохода. Также отсутствует возможность пополнения и частичного снятия средств. Срок депозита задан жестко.
• Риск недополученной доходности. Неразрывно связан с предыдущим пунктом. Если базовый актив рухнет в последний день срока вашего вклада, вы получите свои 0,1%, как бы хорошо не вел себя актив в течение всего срока размещения средств. В индексных депозитах нельзя зафиксировать прибыль.
• Повышенная ставка налога. Если доход ПИФов облагаюется по ставке 13%, то в случае с банковским структурным продуктом придется заплатить целых 35%. Правда, только с дохода, превышающего ставку рефинансирования ЦБ + 5 процентных пунктов.

Отвечая на вопрос, заданный в начале поста, я отношусь к индексируемым депозитам отрицательно. Самостоятельно составленный структурный продукт обладает гораздо большей гибкостью и требует только знаний четырех арифметических действий.

С наступающим Новым годом!

Nick Cherry.

С этой статьей также читают:

• Инвестиции с ограниченным риском
• Сбалансированный портфель
• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• Арифметика инвестиций – 2011
• О методе усреднения

Никто не делает сегодня столько,
сколько собирается сделать завтра.
Боб Эдвардс, кан. литератор

Лучшее время сделать что-либо – между вчера и завтра.
Из книги Э. Маккензи «14 000 фраз…»

Осталась всего неделя, и мы вступим в новый 2011 год. Кто-то уже подводит итоги и планирует будущее, а кто-то, как в книгах Макса Фрая пытается «доделать дела до последнего дня года». Есть несколько вещей, которые будет поздно делать в следующем году.

1. Перевести накопительную часть пенсии в УК или НПФ. Подать заявление на перевод накопительной части своей пенсии под управление УК или НПФ можно до 31 декабря. Желательно, конечно, сделать это не в последний день. Особо консервативным инвесторам стоит обратить внимание, что по умолчанию средства граждан инвестируются в расширенный портфель ГУК, который включает большее разнообразие инструментов, а следовательно, отличается повышенным риском. Если вы хотите, чтобы ваши пенсионные накопления инвестировались исключительно в государственные ценные бумаги, то вам тоже необходимо подать соответствующее заявление в ПФР.

2. Принять участие в государственной программе софинансирования пенсии. Если вы еще не принимаете участие в программе, то вам необходимо подать заявление в ПФР на включение вас в программу «тысяча на тысячу». Если вы уже участвуете в программе, то до конца года вам необходимо сделать добровольные пенсионные взносы от 2 000 до 12 000 рублей.

3. Сэкономить на «запланированной инфляции». Как всем хорошо известно, российские власти обожают делать новогодние подарки населению в виде поднятия всевозможных тарифов с 1 января. Московский транспорт дорожает примерно на 15% (купите проездной заранее), услуги ЖКХ в Москве также вырастут на 15-20%. Если вы пользуетесь счетчиками электричества и/или воды, то можете завысить показания за декабрь, чтобы заплатить по старым тарифам.

4. Купить 100-ваттную лампочку накаливания. С целью перехода на энергосберегающие технологии, с 1 января 2011 года будет запрещена продажа ламп с мощностью 100 и более ватт. Бесплатный совет производителям: можно выпускать и продавать лампы мощностью 99 ватт…  В моей квартире для освещения используются, в основном, 60 и 75-ваттные лампы, так что этот закон меня не затрагивает, но только пока: в 2013 году, если не произойдет конец света, то будет его уменьшение – в России запретят продажу ламп мощностью 75 ватт.

5. Купить дешевую водку. С Нового года повышается минимальная розничная цена на крепкий алкоголь (крепость больше 28 градусов). Если в 2010 минимальная цена составляла 89 рублей за пол-литра, то в 2011 году купить водку дешевле 98 рублей никак не получится. Так что бегать за добавкой в праздники дороже, нужно создавать запас до Нового года…

А еще осталось всего 7 дней, чтобы купить программу личного финансового учета Family 10 со скидкой. Скидка уменьшается каждый день!

Nick Cherry.

С этой статьей также читают:

• Практическая экономия
• Безопасное использование банковских карт
• Международная диверсификация
• Фонды жизненного цикла
• Реальная доходность инвестиций

От спекуляций на бирже стоит воздерживаться
в двух случаях: если у вас нет денег и если они у вас есть.
Марк Твен, амер. писатель

Вести учет своих личных финансов удобнее в специализированной программе.

Если по совету Марка Твена воздержаться от спекуляций на бирже, то альтернативой останется «пассивное» инвестирование. Сюда относятся такие стратегии, как «купил и держи», «стратегия усреднения«, «сбалансированный портфель«, «половинчатый подход«, «структурный метод«… Все они не требуют специальных знаний и не отнимают у инвестора много времени, что позволяет сосредоточиться на зарабатывании активного дохода.

Индексные фонды в качестве рискового инструмента – очень неплохой вариант. Уменьшаются риски выбора неудачного эмитента – вы теряете только на общем снижении рынка. Пассивное следование за рынком должно требовать меньших усилий от управляющих, следовательно, издержки УК меньше, чем в активно управляющихся фондах акций. К сожалению, не все индексные фонды одинаково полезны.

Обычная методика отбора ПИФов к индексным неприменима. Глупо, например,  выбирать индексный ПИФ по максимальной доходности за разные периоды. Все эти коэффициенты Шарпа, Сортино, Альфа, Бета и т.п. предназначены для оценки работы управляющих фондами. А в индексном ПИФе управляющие должны работать как можно меньше.

Для выбора индексного ПИФа необходимы всего два основных параметра: точность следования выбранному индексу (я предпочитаю индекс ММВБ, т.к. он освобожден от влияния курса доллара) и минимальные издержки на управление. Естественно, есть и второстепенные критерии отбора: скидки и надбавки, минимальная сумма инвестиций, удобство приобретения и погашения паев.

К сожалению рейтингов ПИФов по размеру издержек в открытом доступе нет. Самому составлять – долго и скучно. Проще отобрать пяток подходящих фондов и сравнить их в индивидуальном порядке.

Показатель, характеризующий точность повторения индекса фондом, называется Р-квадрат (R-squared, R2) или по-умному коэффициент детерминации. Его математический смысл таков: доля отклонений фонда, которая объясняется волатильностью рынка.  Если проще, то R2 показывает степень связи фонда и индекса. Показатель обычно выражается в процентах и может находиться в пределах от 0% (связь отсутствует) до 100% (функциональная связь). Коэффициент равный 90% означает, что 10% колебаний доходности фонда не связаны с индексом ММВБ, а являются результатом телодвижений управляющих. Естественно, чем коэффициент больше, тем лучше для индексного фонда. Индексные фонды с R2 меньше 95% вообще рассматривать не стоит.

Первый шаг. Поиск подходящих индексных фондов. Заходите на сайт Investfunds в раздел «Коэффициенты«. Из девяти предложенных коэффициентов оставьте только «R2 к индексу ММВБ» и в поле «выберите объект инвестирования фонда» укажите «индексный». Можно не беспокоиться о малых сроках работы фондов – коэффициент детерминации рассчитывается по данным за последние три года. Получившийся список отсортируйте по убыванию показателя.

Второй шаг. Определите количество фондов в вашем шорт-листе. Я возьму три. Для демонстрации принципов отбора этого достаточно. Вы же можете взять большее количество. Три отобранных ПИФа: Интерфин, КИТ-Фортис, Биржевая площадь.

Третий шаг. Подготовка к сравнению издержек. В дальнейшем придется анализировать каждый ПИФ индивидуально. Заведите таблицу в Excel: по строкам – ПИФы, по столбцам – издержки (декларируемые, реальные за несколько прошлых лет).

Четвертый шаг. Сравниваем декларируемые размеры издержек фондов. Их можно найти ближе к концу документа «Правила фонда». На всякий случай выпишите дополнительные условия: размеры скидок и надбавок при различных суммах инвестирования и минимальный размер взноса на покупку паев. Эти данные пригодятся при совершении окончательного выбора. Интерфин берет 1% для УК, 2,5% для обслуживающих компаний и 3,5% на расходы (всего 7%), КИТ – 1,3%, 0,5% и 0,5% (всего 2,3%), Биржевая площадь – 1,8%, 0,5% и 0,2% (всего 2,5%). Видно, что Интерфин потенциально грабит своих пайщиков. Но нужно посмотреть, сколько денег забирает каждый фонд в действительности.

Пятый шаг. Сравниваем реальные издержки фондов. Посмотреть их можно в отчетности по фонду. В правилах фонда указываются пределы расходов. Обычно УК довольствуются меньшими суммами. Насколько меньшими – как раз это мы определяем на текущем шаге. Стоит отметить, что превышение реальных издержек над цифрами, выясненными на предыдущем шаге, это грубейшее нарушение закона. С такой компанией точно не нужно связываться, впрочем, подобные случаи мне неизвестны. Я приведу цифры только за 2009 год, вы же при своем анализе можете сравнить издержки за несколько лет. Заодно посмотрите на тенденцию – уменьшаются ли издержки фонда со временем, растут или остаются примерно на том же уровне.

Искомые документы обычно называются как-то вроде «Отчет о вознаграждении УК», у некоторых фондов он хранится в общей годовой отчетности, что, в общем-то не очень удобно.

Интерфин – вознаграждение 1,2% (3,5% максимум), расходы – 0,28% (3,5%). Всего: 1,48%.

КИТ – вознаграждение 1,56% (1,8% максимум), расходы – 0,02% (0,5%). Всего: 1,58%.

Биржевая площадь – вознаграждение 1,69% (2,3% максимум), расходы – 0,01% (0,2%). Всего: 1,70%.

Оказалось, Интерфин страшен только в теории, а на практике издержки этого фонда оказались минимальными среди рассмотренных.

Шестой шаг. Окончательный выбор с помощью дополнительных критериев. Шаг нужен только, если по основным критериям вы не смогли сделать окончательный выбор. Отбрасываем фонды со слишком большой минимальной суммой инвестиций, с завышенными надбавками при покупке паев. Если и этого недостаточно, можно посмотреть на рейтинг УК, удобство расположения офиса или просто положиться на интуицию. Как вариант, можно вернуться к первому шагу и расширить список исследуемых фондов.

Все! Теперь можно нести деньги в выбранный ПИФ.

Nick Cherry.

P.S. Меня любят спрашивать о конкретных инструментах и собственном опыте… Я использовал именно эту методику и в итоге остановился на фонде КИТ-Фортис.

С этой статьей также читают:

• Обезличенные металлические счета
• Индексируемые депозиты
• Как выплачивать кредиты?
• День знаний
• Инвестиции с ограниченным риском

Я веду учет своих личных финансов в программе Family 10. И вам советую.

16 сентября 2010 года начнется самый престижный биржевой конкурс в России – Конкурс «Лучший частный инвестор 2010«. Участие в Конкурсе дает возможность частным инвесторам не только заработать, но и показать свое мастерство, вписав своё имя в историю.

Звание «Лучший частный инвестор 2010″ и денежный приз в размере 750 000 (Семьсот пятьдесят тысяч) вручается Участнику Конкурса, получившему максимальную доходность от операций, совершенных в ходе проведения Конкурса.

Участнику Конкурса, занявшему первое место по доходу в рублях вручается денежный приз в размере 500 000 (Пятьсот тысяч) рублей.

В текущем году ОАО «РТС» значительно расширила перечень номинаций Конкурса, сделав Конкурс еще более интересным для всех участников. Ценные призы вручаются в номинациях: лучший опционный трейдер 2010, лучший трейдер RTS Standard 2010, лучший валютный трейдер 2010, лучший товарный трейдер 2010.

Общий призовой фонд Конкурса более 3 млн рублей.

Кроме того, как и в прошлом году, каждый участник конкурса получит гарантированный приз: годовую подписку на журнал о биржевой торговле «F&O».

Заявки на участие в конкурсе принимаются с 8 сентября 2010 года по 1 декабря 2010 года включительно. Вы можете участвовать в конкурсе не с самого начала.

Конкурс явно не соответствует названию, так как он нацелен не на инвесторов, а на трейдеров. Я участвовал в нем два года назад. Поскольку я – консервативный инвестор, то в результате оказался где-то в середине рейтинга. А наибольший доход получили высокорисковые трейдеры. Впрочем и на дне таблицы оказались те же рисковые игроки, которым не так повезло.

Ознакомиться с подробностями и подать заявку.

Nick Cherry.

P.S. После летних отпусков обычно бывает трудно сразу включиться в работу. В помощь таким людям с 20 по 26 сентября Николай Мрочковский и Алексей Толкачев проводят тренинг «Осенний Старт». Тренинг бесплатный, но количество мест ограничено.

С этой статьей также читают:

• Роман биржевого маклера
• Конкурс на самый романтичный подарок!
• Что нужно, чтобы стать богатым – результаты опроса.
• Где 10 рублей???
• ПАММ-счета и статистика