Путь к богатству

Смотрю Чемпионат Европы по футболу. А Вы? Впрочем, к финансовым делам это не имеет никакого отношения. Однако в перерывах матчей показывают кучу рекламы, в том числе и ролик “Промсвязьбанка” и его вкладе “Солнечные дни” (точно не уверен в названии вклада, сегодня вечером посмотрю футбол и уточню). Упор, как это обычно бывает в рекламе финансовых инструментов сделан на доходности вклада – 11,25% годовых. Действительно, это не так уж и мало, но банковские депозиты характеризуются и другими условиями.

Так как предложение заманчивое, идем на специальный сервис сравнения условий по депозитам. Ссылка ведет сразу на результаты по “Промсвязьбанку”. В общем, 11,25% за год светят вам только в том случае, если вы – счастливый обладатель 50 000 000 рублей. А чуть ниже, кстати есть вклад “Моя выгода” с той же процентной ставкой и с минимальной суммой вклада в 50 раз меньше…

Банковские депозиты мы используем для стабилизационной части портфеля и для накопления сумм на крупные покупки. Инструмент должен обладать достаточными надежностью, ликвидностью и доходностью. Если с надежностью у большинства банков нормально, то ликвидность и доходность, к сожалению, взаимозаменяемые. Либо вы получаете бОльшую доходность, но замораживаете средства на пару-тройку лет, либо довольствуетесь маленькими процентами, но наслаждаетесь гибкостью в вопросах довложения и снятия средств.

Но ведь можно получать большие проценты по срочным вкладам на небольшие сроки (до года)! Можно, если у вас есть куча денег. Возьмем для примера те же самые 11,25% годовых в Промсвязьбанке – вы можете получить их, вложив всего 5 000 рублей на два года или вложив миллион на год. Вложение на два года является более рискованным – если вам придется снять деньги досрочно, то вы потеряете все проценты, а вероятность наступления неприятностей в течение двух лет выше, чем вероятность неприятностей в ближайший год.

Предположим, что у вас есть только 500 000 рублей. На два года морозить их не хочется, а для вложения на год – не хватает. Какой выход? Правильно, надо найти еще одного человека с 500 000 рублей, скинуться и положить общий миллион на депозит. А можно найти 500 000 человек, и каждый вложит по 1 рублю…

У данного варианта масса недостатков. Во-первых, взаимное доверие участников данной схемы – банковский депозит может быть открыт только на одного человека. Значит, придется повозиться с юридическими бумагами (расписывать подробно не буду, вряд ли это кому-то интересно). Во-вторых, надо смотреть на условия банка в случае частичного изъятия средств (если при частичном изъятии проценты снижаются для всего вклада, то схема не имеет смысла).

Я не призываю заморачиваться с подобными схемами – просто постарайтесь понять идею. Она уже давно реализована профессионалами – это так называемые ПИФы денежного рынка. Между прочим, весьма популярные на Западе.

Идея подобных ПИФов проста до безобразия – собрав кучу денег с пайщиков, УК вкладывают их в банковские депозиты, получая большие проценты, так как суммами эти ПИФы оперируют куда бОльшими, чем простые вкладчики. Естественно, часть средств им приходится держать в наличности, чтобы не терять доходность в случаях, когда некоторые пайщики захотят продать паи.

В России денежные ПИФы только-только появились. Историей больше года могут похвастаться только два ПИФа: “КИТ Фортис – Фонд денежного рынка” и “Финам Депозитный“. Остальные открылись лишь в прошлом (или даже этом году).

Преимущества ПИФов денежного рынка:

• Сохранение доходов. При продаже паев вы не теряете “начисленные проценты” (выраженные в росте стоимости пая), что происходит при досрочном рассторжении договора банковского вклада.
• Минимальный риск. Если взглянуть на графики роста стоимости паев, то они плавно и ровно растут, пусть и не с впечатляющей скоростью.
• Низкий порог “входа”. Минимальная сумма инвестиций составляет 1-3 тысячи рублей. Депозитов с хорошими ставками для таких сумм нет.

Недостатки ПИФов денежного рынка:

• Ликвидность. Если в банке вам обязаны выдать деньги в день обращения, то погашение паев осуществляется УК в течение трех рабочих дней, плюс сам перевод средств может занимать до 15 дней (в реальности чаще всего проходит неделя между подачей заявки на погашение паев и получением денег).
• Комиссии. Вознаграждение УК, депозитария, регистратора и т.п. может составлять до 3,5% СЧА. Плюс не забываем про надбавки и скидки – условия меняются в зависимости от УК, например, в ПИФе компании КИТ надбавки отсутствуют, а скидки удерживаются только в том случае, если вы продержали средства в ПИФе менее 5 дней.
• Налоги. Доходы от погашения паев облагаются налогом в 13% независимо от суммы доходов, тогда как при получении процентов по банковским депозитам налог взимается только с превышения процентной ставки по вкладу ставки рефинансирования. Т.е. если депозит приносит меньше 10,75% годовых (ставка установлена с 10 июня 2008), то налогом этот доход не облагается. Если доходность вашего вклада составляет 11,25%, то налог (по ставке 35%) возьмут только с 0,5% (11,25-10,75), т.е. налог составит 0,5%*35%=0,175% (меньше двух десятых процента от вашего вклада).

Еще одно удобство работы с ПИФами денежного рынка – это перевод средств в другие ПИФы той же УК. Почти никто при такой операции не взимает никаких надбавок и не удерживает скидок, а с недавнего времени подобные операции еще и не облагаются налогом. Так что в случае кризиса можно не выводить деньги “в кэш”, а “пересидеть” тяжелые времена в денежном ПИФе.

Вывод: для небольших сумм денежные ПИФы являются отличной альтернативой банковским депозитам – мелкие вклады на короткие сроки в банках не жалуют. А вот для сумм от 10 000 рублей можно уже поискать варианты среди депозитов.

Nick Cherry.

Путь к богатству

Понравилось? Вы можете подписаться на блог по RSS или по e-mail.

Сегодняшний спонсор: Ямайка, туры на Ямайку. Надо же как в тему! Как раз сегодня написал заявление на отпуск. Еще три рабочих дня и можно отдыхать!

“Усредняйтесь, усредняйтесь” – говорят нам управляющие компании, привлекая новых пайщиков в ПИФы. По-моему, у каждой второй УК на сайте написано, что не стоит подгадывать момент входа на рынок, а нужно равномерно распределить инвестиции по периодам. Даже если информации о стратегии усреднения в информационных материалах компании нет, вам о ней расскажет консультант (попробуйте спросить его, когда лучше всего покупать паи).

“Стратегия усреднения позволяет получить доход даже на спаде рынка” – такова классическая мантра. На спаде рынка вы можете покупать паи по более низкой стоимости, используя стратегию усреднения. Посмотрите статьи, посвященные этой стратегии – там говорится о великолепной возможности для частного инвестора получить доход тогда, когда инвесторы, вкладывающие средства одномоментно, теряют деньги.

Типичной иллюстрацией этого тезиса служит ситуация падения рынка и его последующего восстановления. Цифры колебаний рынка взяты от балды. Главное – понять схему, а в конце поста я дам ссылку на калькулятор, где вы сможете протестировать стратегии на любых реальных данных. В качестве примера возьмем двух инвесторов с 12 000 рублями: один будет вкладывать деньги сразу в начале года, второй – по 1 000 рублей в месяц.

Графически это выглядит так:

Знакомая картина, правда (лично я подобные графики раз десять видел в разных источниках)? Рынок просто восстановил уровень (вышел “в ноль”), а усредняющийся инвестор заработал 30% на капитал!!!

Ура! Инвестиционная панацея найдена! Теперь никаких сомнений в том, как нужно инвестировать. А так ли это? Вот не верю я в волшебные инструменты и стратегии. Попробуем с цифрами в руках разобраться в “усреднении” получше.

На фондовом рынке бывают не только “ямы”, как на предыдущей картинке. Рынок идет вверх и вниз, причем ведет себя довольно непредсказуемо. И часто возникают и другие, уже не такие радужные случаи.

Давайте просто перевернем предыдущий график “вверх ногами” – сначала будет подъем рынка, а затем – его спад до начального уровня. Так не бывает? Бывает, еще как! Например, обратите внимание на динамику индекса ММВБ с 12 марта 2007 года по 12 марта 2008 года. Но мы пока продолжим работу с нашими вымышленными данными.

Графически это можно представить так:

Оп-па! Что называется – “приплыли”! Итог для рынка такой же, как и в прошлом примере – вышел “в ноль”. А вот картина для нашего “умного инвестора” кардинально поменялась. Бедняга… Рынок вообще не опускался ниже своего первоначального уровня, а наш “усредненный” инвестор умудрился потерять 16%.

Эту сторону стратегии усреднения вам, естественно, ни в одной УК не покажут. И не потому, что хотят обманом завлечь вкладчиков. Просто народ у нас, в большинстве своем, финансово неграмотный и не сможет оценить инструмент, который приносит убытки при сохранении цены инструмента (пая) на прежнем уровне. Это в голове обычного человека как-то не укладывается.

А объясняется парадокс просто – усреднение представляет собой не что иное, как временную диверсификацию портфеля. Давайте взглянем на наших инвесторов, вкладывающих деньги на волатильном рынке.

Графически это выглядит так:

Оба инвестора остались без доходов и убытков (хотел подобрать цифры для точного совпадения конечного капитала, но не удалось, поэтому у “среднего инвестора” денег стало чуть меньше, а могло быть и чуть больше, но ненамного). Зато самый беглый взгляд на график помогает сразу понять смысл усреднения – усреднение просто сглаживает колебания рынка. Вспоминаем, что размах колебаний – это мера измерения риска. Уменьшая колебания, мы снижаем риски, но в то же время, снижаем потенциал доходности инструмента. Доходность любого диверсифицированного портфеля всегда меньше доходности самого прибыльного элемента портфеля. Концепцию “доходность-риск” никто не отменял.

В долгосрочном периоде большинство рынков растут. Взгляните в таблице на период с 1 по 8. Стратегия разовых вложений принесла куда больше денег, несмотря на “яму” (которую так любят показывать УК), продлившуюся пять периодов из восьми.

Какой же вывод можно сделать из всего вышесказанного? Стратегия усреднения в долгосрочном периоде не работает. Если у вас есть средства, которые вы планируете вложить в фондовый рынок на долгий срок, вкладывайте их все сразу, не делите их на части для периодических взносов. Ваши потери на спадах, которые уменьшаются при использовании усреднения, компенсируются долгосрочным ростом рынка. Вот он – тот самый план действий при неожиданных доходах: вкладывать весь капитал сразу, а не тянуть, пытаясь уменьшить риски.

Страшно “класть все яйца в одну корзину”? Ладно, если не можете побороть этот страх, тогда используйте смешанную стратегию, часть средств вложите сразу (50-70%), а остальную часть можете усреднять.

Второй случай, когда стратегия усреднения оправдана – это “вынужденное усреднение”. Ну не могу я вложить в индексный ПИФ 120 000 рублей в начале года – нет у меня такой суммы свободных средств. Естественно, придется вкладываться по 10 000 рублей в течение всего года. Но тут уж ничего другого просто не остается…

Не будьте средними!

Nick Cherry.

P.S. Чуть не забыл про обещанный файл. Пользоваться им просто – в выделенную желтым ячейку заносите первоначальную сумму инвестиций. В выделенный столбец занесите данные по стоимости нужного инструмента. Остальные столбцы показывают количество приобретенных паев, величину капитала в каждом периоде и полученную прибыль (или убыток). Последний столбец покажет, какая стратегия предпочтительнее: если числа положительные, значит выгоднее стратегия разовых вложений, и наоборот. Изначально в таблице 12 периодов, но последнюю строку можно скопировать вниз (в первом столбце номера периодов нужно продолжить – 13, 14, 15 и т.д.) Максимум – 50 периодов. Должно хватить для любых целей. Если кому-то будет очень нужно, могу количество периодов увеличить.

Посчитал разницу для “Альфа-Капитал” за 2007 год. Как раз год характеризовался сразу четырьмя резкими спадами, что должно было делать выгодным усреднение. Однако при разовом вложении доходность составила 6%, при усреднении 2,5%. Делайте выводы.

Путь к богатству

Понравилось? Вы можете подписаться на блог по RSS или по e-mail.

Давненько я в блог не заглядывал. Только бы не запустить, а то возвращаться к регулярному наполнению блога после каждого дня паузы все труднее.

В настоящее время все мои мысли и силы занимает один личный проект. Все дело в том, что для его осуществления необходимы усилия многих людей. Я уже как-то писал, что переговоры – мое слабое место, а сейчас каждый день приходится звонить малознакомым людям, договариваться, встречаться… Это ужасно выматывает, живу в состоянии непрекращающегося сильнейшего стресса. Сил вечером хватает только на чтение незаумной художественной литературы. Главное, чтобы результат оказался достойным всех усилий.

А пока, чтобы вы не очень скучали, расскажу о своем первом опыте инвестирования.

Это случилось в далеком 2004 году. Я учился на четвертом курсе, многие уже совмещали работу и учебу и у некоторых появились небольшие накопления. Поскольку почти все сами себя обеспечивали, а стипендия начислялась на банковские карты, то почти вся она лежала мертвым грузом на счетах до востребования в Сбербанке. Стипендия со всеми надбавками составляла от 1 до 3 тысяч рублей, и за несколько месяцев там набегала хорошая сумма, даже по сегодняшним меркам.

Я в то время имел право на государственную пенсию, а следовательно мог пользоваться вкладом Сбербанка “Пенсионный”, который по условиям был идентичен вкладу до востребования, но доход по нему составлял 10% годовых. Такие проценты были только у срочных вкладов на срок более года и суммах от 30-50 тысяч рублей. Я переводил на этот вклад стипендию и был вполне доволен размещением своих средств.

На четвертом курсе (в начале весны или в конце зимы 2004) в группе как-то зашел разговор, кто где хранит средства и какой доход при этом получает. Разговор шел исключительно о банковских вкладах. И тут один из сокурсников выдал: “я получаю 40% годовых в Альфа-банке!” Все, конечно, были в шоке от этих цифр и потребовали объяснений. Естественно, эти 40% были получены не по вкладу в Альфа-банке, а в ПИФе, паи которого были куплены через этот банк. Нам ПИФы казались довольно рискованным инструментом, и тема не получила развития. Однако цифра 40% годовых запала мне в душу.

Выяснив у приятеля подробности его инвестиций, я решил последовать его примеру, причем в буквальном смысле, поскольку мои познания в ПИФах были весьма ограниченными. Мой друг вкладывал деньги в ПИФ смешанных инвестиций “Альфа-Капитал”. ПИФ был интервальным, поэтому я дождался “окна” в апреле и внес в ПИФ 10 000 рублей – это была минимальная сумма инвестиций.

Ни о каких финансовых и инвестиционных стратегиях я тогда не задумывался. Единственным мотивом моих вложений в ПИФ было желание получить доход, ничего не делая.

Что случилось дальше, вы, возможно знаете – летом на рынке произошла коррекция. Индекс РТС к июлю 2004 года упал на 25% по сравнению с апрельскими показателями. Мои инвестиции также принесли одни убытки (надо сказать, что я тогда очень внимательно следил за доходностью вложенных средств – все-таки 10 000 были для меня серьезной суммой). Ни о каких довложениях на спаде я и не помышлял. Очень хотел вернуть хотя бы часть вложенных средств и больше не доверять фондовому рынку.

Мои инвестиции спасло то, что фонд был интервальным, и во время коррекции вывести средства я не мог. А к моменту открытия окна (в октябре) ПИФ уже был в плюсе. В итоге, средства в ПИФе я оставил. По итогам года я получил 8% годовых, что являлось чистым убытком – ведь ради этих 8% я отказался от безрисковых (почти безрисковых) 10% в банке. Инвестиции в ПИФы меня разочаровали. К тому же надо было оплачивать учебу и рисковать деньгами было уже нельзя. И я вернулся к банковским вкладам.

Лишь в начале 2006 года, когда учеба была полностью оплачена, и у меня вновь появились свободные средства, я вернулся на фондовый рынок. Период активного и регулярного (относительно) инвестирования, продолжающийся до сих пор, начался с вложений в ПИФ акций “Солид-Инвест”, который я выбрал исключительно по доходности за прошлый период и за маленькую сумму инвестиций (1 000 рублей).

Ближе к середине 2006 года я начал составлять долгосрочные финансовые планы, вести бюджет и самостоятельно оценивать и отбирать финансовые инструменты по наборам различных критериев. Я определил свою собственную структуру личного инвестиционного портфеля и стараюсь ее придерживаться – по крайней мере, мой годовой инвестиционный план разработан с учетом выбранной структуры.

Кстати, ПИФ “Альфа-Капитал”, из которого средства я так и не вывел в 2004 (вывел, правда, половину средств чуть позже, когда разочаровался в сервисе Альфы) с того времени принес 114% за 4 года, что для смешанных инвестиций вполне неплохой результат.

Nick Cherry.

P.S. 7 мая 2008 года вышло сообщение Росстата об инфляции за апрель этого года. Официально за апрель цены выросли более чем на 1%, а инфляция с начала года составила 4%. Все гораздо хуже, если посмотреть на минимальный набор продуктов питания – его стоимость выросла почти на 4% только за последний месяц, а с начала года он подорожал уже на 15%. Пора запасаться рисом?

Путь к богатству

Понравилось? Вы можете подписаться на блог по RSS или по e-mail.