Доллар растёт — цены растут,
доллар падает — цены растут,
доллар стоит — цены растут,
ну, что тут скажешь: стабильный рост экономики!
Антип Ушкин, росс. поэт
Я не доллар, чтобы всем нравиться.
Я как курс доллара — то нравлюсь, то нет…
NN
В связи с последними событиями на валютном рынке население России вновь озаботилось любимым вопросом в области финансов: «Что делать с валютой? Покупать доллары и евро?» Особенно большое оживление вызвал всплеск 31 января, когда любимые валюты россиян обновили исторические максимумы, причем очень резким дневным скачком.
Две предыдущие девальвации рубля совпали по времени с кризисами 1998-го и 2008-го годов. Так что теперь для большинства слово «девальвация» является синонимом «все плохо». СМИ с радостью подхватили новость — чем больше паника, тем больше аудитория читателей. Но, как и любого другого финансового явления, у девальвации есть плюсы и минусы. Изменение курса иностранной валюты меняет соотношение доходов и расходов, но у разных групп населения это соотношение меняется по-разному.
Давайте посмотрим, к чему приводит девальвация рубля на примере курса доллара (те же самые рассуждения будут верны и для других валют). Всего возможны четыре стандартных ситуации: доходы и расходы в долларах, доходы и расходы в рублях, доходы в рублях и расходы в долларах, доходы в долларах и расходы в рублях.
Доходы и расходы в долларах
Я практически уверен, что Джон и Джейн Смиты вообще не знают, каков сейчас курс рубля к доллару — им это не нужно. Они получают 4000 долларов в месяц, тратят 3500. И нет никакой разницы, стоит ли доллар 5 рублей или 125. Точно так же россияне не отслеживают курс, например, монгольских тугриков.
В России очень немногие имеют подобную структуру доходов и расходов. Но те, кто имеют, могут не тратить свое время и нервы на отслеживание курсов.
Доходы и расходы в рублях
Как бы хотелось сказать, что Ваня и Маша Кузнецовы могут, как и рассмотренные выше Смиты, не обращать внимания на валютные курсы. Увы, это не совсем так. Формально, конечно, курс доллара не влияет на рублевые доходы и расходы семьи. Но побочные эффекты девальвации увеличивают рублевые расходы населения.
Дело в том, что большая часть потребительских товаров — импортные. И за них импортеры платят в полновесных долларах, а продают их здесь за рубли. Девальвация приводит к тому, что импортеры вынуждены повышать цены, чтобы сохранить прибыльность бизнеса на том же уровне.
Вспоминаю, как на рубеже 2008-2009 годов я работал в крупной сети одежды с производством в Юго-Восточной Азии. Резкая девальвация рубля за пару месяцев сделала многомиллионный бизнес нерентабельным, попросту убыточным. Пришлось плавно поднимать цены, чтобы просто восстановить статус-кво. Цены мы подняли за год примерно на 20%. Резко это сделать было невозможно: во-первых, резкий скачок цен в условиях кризиса отпугнул бы клиентов; во-вторых, договоры на поставку товаров обычно заключаются на годы вперед, и нам приходилось отгружать товар в магазины по ценам, зафиксированным задолго до девальвации.
Подорожание коснется прежде всего отраслей с большой долей импорта. Это мясная и молочная продукция, овощи и фрукты, одежда и обувь, бытовая техника и электроника. Частичный всплеск цен можно наблюдать уже сейчас, но это больше маркетинговый ход, попытка заработать на панике населения. Закупочные цены зафиксированы в долгосрочных договорах и роста расходов магазинов пока нет.
Фактически, для людей с доходами и расходами в рублях девальвация означает ускорение инфляции. Но точно посчитать, какая часть роста цен вызвана девальвацией рубля, не представляется возможным.
Доходы в рублях, расходы в долларах
Худшая ситуация из возможных. Повышение курса доллара напрямую бьет по карману. Если раньше 30 000 рублей хватало, чтобы оплатить расходы в размере 1 000 долларов, то теперь этой же зарплаты хватит только на 860 долларов. Падение покупательской способности сразу на 14%. И это без учета инфляции!
Кто попадает в такие ситуации? Во-первых, заемщики, почему-то решившие в свое время взять кредит в валюте. Особенно не повезло ипотечникам. Специально планировать расходы в валюте, отличной от валюты основного дохода, означает принимать на себя дополнительные валютные риски. Увы, далеко не каждый это осознает.
Вторая распространенная ситуация — заграничный отдых. Турфирмы уже отреагировали повышением цен, что очень логично — за отели и авиабилеты компания платит в долларах, нужно компенсировать повышенные затраты. Уж сколько раз говорили: «планируете отпуск в Европе — откладывайте на него в евро, едете в Азию — копите доллары». Нет, все равно держат средства в рублях, а потом жалуются на правительство и кризис, что денег на отдых не хватает.
Крупные покупки за рубежом также подходят. Копившие на европейскую недвижимость столкнулись с нехваткой средств, если они заранее не позаботились о том, чтобы перевести свои накопления в подходящую валюту. Сюда же можно отнести зарубежное образование, на которое тоже не стоит копить в рублях.
Отдельно нужно сказать об инвестициях. В связи с экономической нестабильностью России все чаще консультанты обращают внимание клиентов на надежные зарубежные инструменты. Например, накопительное страхование жизни и «английский метод инвестиций». Бездумное следование этим советам может очень больно ударить по карману. Дело в том, что подобные инструменты требуют периодических платежей, номинированных в долларах (от 500 долларов в месяц). И резкая девальвация может привести к тому, что инвестор уже не потянет периодические взносы. А досрочно закрыть программу можно только с большими штрафами. Вот вам и международная диверсификация!
Доходы в долларах, расходы в рублях
Прежде всего на ум приходят фирмы-экспортеры нефти и наше дорогое правительство. Ничего не меняя в своей деятельности, они получают дополнительные средства из-за девальвации. Компании могут выплатить повышенные рублевые дивиденды, а государство может повысить рублевые расходы (например, пенсии).
Но нас больше интересуют частные инвесторы. Зарплату в долларах могут иметь топ-менеджеры международных корпораций. Для обычного человека единственный способ получить валютные доходы — это приобрести зарубежные активы. Проценты по облигациям западных компаний, дивиденды, рентная недвижимость за рубежом- любой из этих вариантов во время девальвации повышает ваше благосостояние без усилий с вашей стороны.
И каков прогноз?
Я практически уверен, что доллар на конец года будет стоить меньше 100 рублей. А если серьезно — никто не может предсказать поведение валютных курсов. Почитайте прогнозы, выданные в начале 2009-го. Тогда девальвация была куда резче, а «объективных» причин роста курса аналитики насчитали не меньше, чем сегодня.
«Среди экспертов инвестбанков почти никто не верит в сильный рубль. Макроэкономические риски значительны, так что у Центробанка не получится долгое время поддерживать стоимость бивалютной корзины на уровне ниже 41 руб., не позднее III квартала 2009 г. девальвация рубля продолжится, к концу года доллар может стоить уже 44,6 руб., считают аналитики Bank of America — Merrill Lynch. Аналитики Merrill Lynch обосновывают такой прогноз слабостью европейской экономики, повышенным спросом на американскую валюту и конечность резервного фонда России. Против рубля — крепкие позиции доллара, риски кризиса в локальной банковской системе, отсутствие у инвесторов аппетита к риску и сокращение мировой экономики.
Прогноз Citi почти такой же — 44,5 руб., а за евро, как они ожидают, будут давать 51,1 руб. Аналитики Citi полагают, что ЦБ сможет поддерживать корзину на уровне 38-41 руб. в течение 1-2 месяцев; рубль в этом году подешевеет к корзине еще на 15% (до 47,46 руб.).
JPMorgan дает прогноз на декабрь 2009 г. — 32,6 руб./$.
Даже при сохранении цены нефти на уровне $40 за баррель во втором полугодии доллар может стоить 38-39 руб., в валюте держать деньги спокойнее, причем скорее в долларах: в Восточной Европе проблем все больше, это влияет на евро, говорит Алексей Заботкин из United Capital Partners.
Если планировать вложения до конца года, тем, кто уже купил валюту, точно имеет смысл оставаться в ней, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: на рубль будет давить дефицитный бюджет.»
Но память человеческая коротка, уже никто и не вспоминает те «страшилки» о валютных курсах, и потому готов впечатлиться новыми. История повторяется в деталях.
Я не утверждаю, что курс доллара, как и в 2009-м, упадет до отметок 30 рублей. Я просто предостерегаю от опрометчивых решений, принятых на основе эмоциональных прогнозов.
Что же делать?
Нужно ли бежать скупать валюту? Бежать точно не нужно. Сначала стоит сесть и подумать, зачем именно нужна валюта вам. Покупать доллары и евро только потому, что все покупают — не самая удачная стратегия.
Нужно ли иметь наличную иностранную валюту? Нет, если у вас нет валютных расходов или обязательств. Разве что для психологического спокойствия. Также валюта необходима, когда вы откладываете деньги на что-то, номинированное в долларах или евро (отпуск, автомобиль, зарубежные активы, недвижимость и т.п.)
В долгосрочных инвестициях желательно иметь валютную часть. Рациональное зерно в этом есть: многие по достижению финансовой независимости стремятся путешествовать, а значит у вас будут валютные расходы. В инвестициях желательно не скупать наличность, а приобретать именно валютные активы — акции, облигации, страховые контракты, паи фондов, недвижимость и т.п.
И не забывайте о пословице «семь раз отмерь, один раз отрежь», особенно при инвестициях в неликвидные надежные инструменты, вроде накопительного страхования жизни, с периодическими взносами. Принимая валютные расходы вы подвергаете себя риску, что требует тщательных расчетов и взвешенных решений, чтобы не пожалеть об этом в ближайшем или отдаленном будущем.
Будьте рациональны!
Nick Cherry