ПИФы или акции: как платить меньше налогов

Налоги на ПИФы и акции

Я подписан на довольно большое число рассылок, посвященных финансам и инвестированию. В большинстве своем они рассказывают очевидные вещи, но попадаются и оригинальные, а главное — полезные рекомендации. К сожалению нередки и обратные случаи — когда автор рассылки вводит читателей в заблуждение. О причинах судить не берусь, но к любым советам из рассылок стоит присматриваться очень внимательно.

В одном из последних выпусков рассылки «Как получать деньги, ничего не делая» рассматривался вопрос о подоходном налоге на доходы от инвестирования в ПИФы и акции. Вывод автора был однозначен: ПИФы дают существенный прирост прибыли по сравнению с прямыми вложениями в акции из-за особенностей налогообложения.

Текст рассылки

Дело в том, что ПИФы не являются юридическими лицами, и их прибыль не облагается налогом, как это происходит при прямом инвестировании в акции или облигации. То есть пайщик после вывода своих средств из фонда заплатит только 13% от прибыли, причем именно в момент продажи пая. А это значит, что пока инвестор держит пай, «неснятые» налоги в 13% от дохода тоже дают ему прибыль по сложному проценту. Давайте поподробнее рассмотрим этот процесс на следующем примере.

Допустим, вы инвестируете 100 рублей напрямую в акции. За год они дают доход 100% (цифра взята исключительно для удобства расчетов). В этом случае вы получите сумму 187 рублей, потому что платите налог 13% с дохода в 100 рублей. И полученный доход для действия сложного процесса и более эффективного преумножения средств вам еще надо реинвестировать (эти 187 рублей), а потом опять с будущего дохода платить налог. То есть в следующем году при тех же благоприятных обстоятельствах ваш капитал будет составлять 349 рублей 69 копеек.

А при том же стечении обстоятельств, инвестируя те же 100 рублей, но уже в ПИФ, вы получаете за первый год доход в 200 рублей (пока пай не продаем, налог не взимается) и он автоматически реинвестируется, и еще через год ваш капитал составит уже 400 рублей. Теперь, если мы захотим продать паи, и получить на руки деньги, то уплатим за эти два года налог 13% с прибыли в 300 рублей, то есть 39 рублей. Таким образом, у нас остается 361 рубль чистых денег против 349,69 в случае «прямого инвестирования».

Разница в 11 рублей 31 копейку, на первый взгляд, кажется не такой существенной, но если сравнить прибыль от прямого инвестирования и инвестирования в ПИФ на отрезке 10–15 и более лет, разница будет, мягко говоря, ощутима.

То есть, инвестируя в ПИФы, мы получаем отличные налоговые льготы, о которых в других областях можно только мечтать.

Кроме того, в плане отсутствия трудностей, связанных с уплатой налогов, для частных инвесторов все максимально упрощено – управляющие компании являются налоговыми агентами. Они обязаны самостоятельно взимать с нас налоги и перечислять их в бюджет. По факту оплаты мы всегда можем получить у управляющей компании справку ф.2-НДФЛ, подтверждающую уплату налога.

Год Прямое инвестирование в акции Инвестирование в ПИФы
1 100 100
2 187 187
3 350 374
4 654 748
5 1 223 1 496
6 2 287 2 992
7 4 276 5 984
8 7 996 11 968
9 14 953 23 936
10 27 962 47 872
11 52 290 95 744
12 97 782 191 488
13 182 852 382 976
14 341 933 765 952
15 639 415 1 531 904
16 1 195 705 3 063 808
17 2 235 969 6 127 616
18 4 181 261 12 255 232
19 7 818 959 24 510 464
20 14 621 453 49 020 928
21 27 342 117 98 041 856

Реальное налогообложение ПИФов

А мы возьмем и не поверим автору. И рассмотрим поподробнее налогообложение наших инвестиций.

Во-первых, откроем закон «О паевых инвестиционных фондах». Глава 3, статья 14 гласит: «Инвестиционный пай является именной ценной бумагой». Удивительно, но акции и облигации также являются ценными бумагами. Отличий в налогообложении, если верить Налоговому кодексу РФ, у ПИФов и акций нет.

Во-вторых, в приведенной таблице присутствуют арифметические ошибки. Обратите внимание на текст «у нас остается 361 рубль» — в таблице указано число 374. Источник ошибки — в определении базы налогообложения — проверял в Excel, в первый раз у меня тоже получилось 374. Но не будем придираться, просто исправим ошибку: в последней строке должны быть числа 29 786 079 и 91 226 125. Разница все равно огромная, но не забываем, что разница в доходах вызвана, между прочим, и большим процентом доходности. Возьмем вместо 100% годовых 20% годовых, и разница через двадцать лет составит всего 750 рублей. Уже не так впечатляет, не правда ли?

В-третьих, автор рассылки утверждает, что налог 13% взимается именно в момент продажи пая, а при прямом инвестировании налог взимается каждый год. Обеспокоившись уменьшением доходов из-за неучтенных налогов, я выяснил этот вопрос у своего брокера. Итак, подоходный налог взимается с ваших доходов, это очевидно. Когда же вы получаете доход при инвестировании в акции? Правильный ответ: в момент их продажи. Пока вы не продали акции, у вас нет дохода, следовательно взимать налог не с чего. Поэтому приведенная автором в качестве иллюстрации таблица неверна не только арифметически, но и в принципе, и вводит читателей в заблуждение — числа в обоих столбцах должны быть одинаковыми.

«ПИФы не являются юридическими лицами, и их прибыль не облагается налогом, как это происходит при прямом инвестировании в акции или облигации.» — говорит автор рассылки. Это верно, но автор, выгораживая ПИФы, уже совсем запутался. Причем тут налогообложение ценных бумаг? Фирмы в любом случае платят налог на прибыль, и этот налог учитывается в стоимости акций. Больше того, УК ПИФов составляют свои портфели из тех самых акций, в стоимости которых уже учтен налог на прибыль. ПИФы — это всего лишь посредники, их цель — объединить средства многих мелких покупателей для создания полноценного диверсифицированного портфеля. И ни в одной отрасли добавление звена между товаром (в данном случае — акциями) и покупателем не позволяет сократить расходы. Наоборот, в дополнение к налогам на прибыль пайщик со своих доходов платит комиссию ПИФам, чего нет при прямом инвестировании.

Управляющие компании являются налоговыми агентами, и инвестору не нужно беспокоиться о своевременной оплате. Автор ничего не говорит об акциях, поэтому у читателей рассылки создается впечатление, что при прямом инвестировании придется самим заполнять налоговые декларации и вкушать прелести общения с налоговой.

Однако для прямого участия в торгах на фондовом рынке требуется лицензия, которую не так просто получить. Поэтому на фондовом рынке частные инвесторы не могут торговать на бирже иначе, чем через брокеров. А биржевые брокеры также являются налоговыми агентами. На самом деле брокер все сделает за вас, а вы получите уже упомянутую в рассылке справку ф.2-НДФЛ, подтверждающую уплату налога. Инвестировать в акции можно и напрямую — купить у конкретного человека конкретную ценную бумагу (не на бирже, а по договору купли-продажи), но в таком случае придется переоформлять столько документов, что налоговую декларацию на этом фоне просто не будет заметно.

Пример налогообложения ПИФов и акций

А теперь самое главное! Рассмотрим свой пример по расчету налогов на инвестиции.

Возьмем двух инвесторов — один инвестирует в акции двух компаний по 10 000 рублей, другой инвестирует в два ПИФа, в каждый по 10 000 рублей. Одно из вложений каждого инвестора (скажем, акция номер 1 и ПИФ номер 1) оказалось неудачным — потери 10%. Второе, наоборот, принесло доход 10%. В конце года наши инвесторы переводят все средства в наличность (надо подарки к Новому году покупать).

Второй инвестор продаст паи первого фонда за 9 000 рублей. Налог не взимается, так как доход — отрицательный. Также он продаст паи второго фонда за 11 000 рублей. Его доход составит 1 000 рублей, с которых взимается налог 13%. Т.е. на руки инвестор получит 10 870 рублей.

А что же инвестор, работающий с акциями? А он посчитает свой доход за период: на первой акции он потерял 1 000 рублей, на второй — приобрел 1 000 рублей. Суммарный доход = 0!!! Налогов второй инвестор платить не будет вообще, ибо не с чего.

Ну и какой инструмент обладает налоговыми преимуществами? На самом деле у ПИФов есть много плюсов, но кроются они вовсе не в налоговых льготах.

P.S. Как оказалось, тот факт, что УК являются налоговыми агентами, не всегда спасает от визита в налоговую. По крайней мере, меня не спас. Вопрос еще в процессе решения. Когда налоги будут уплачены, я обязательно расскажу эту занимательную и поучительную историю.

Версия для печати Версия для печати

Узнайте больше: бесплатный курс "Как стать инвестором?"

Ник Черри

В мире личных финансов любят воспитывать наивных инвесторов. Мол, инвестиции – это легко и просто. Выполняйте пару нехитрых правил, и вы разбогатеете быстро и без усилий.

В условиях кризисов и неопределенности от таких советов больше вреда, чем пользы.

Курс “Как стать инвестором” избавит вас от множества иллюзий по поводу инвестиций и научит основам эффективного управления деньгами в любых условиях.

Получить курс

Введите свои данные в форму:

Главный редактор проекта "Путь к богатству"

С этой статьей также читают

Валютная корзина для депозитов

Валютная корзина для депозитов

Как считать доходность инвестиций?

Считаем доходность инвестиций

Народные ОФЗ

Народные ОФЗ — плюсы и минусы

Ошибки при финансовом планировании

Главные ошибки при финансовом планировании

  • Pingback: Открой Интернет для Своего Бизнеса » Малозатратные способы рекламы сайта вне Интернета()

  • Pingback: » Зебра, выборы, Путин и Собчак Ментальный Беспредел » Архив блога()

  • Pingback: Новая Волна Электронной Коммерции « Копирайтинг О Главном()

  • Pingback: Путь к богатству » Кому нужен финансовый план?()

  • Михаил Шумилов

    Здравствуйте, Ник,

    Наткнулся на Ваш блог и он мне очень понравился, поэтому с удовольствием на него подписался. Буду читать. Спасибо.

    Тем не менее, я пока не могу назвать себя гуру практиком, но позвольте с вами не согласится и поправьте меня, если я не прав.

    Обычно, доходом от акций считаются две вещи:
    1) рост их в цене
    2) получение по ним дивидендов

    Ваши рассуждения справедливы для акций, по которым не выплачиваются дивиденды и вся прибыль только от их роста.

    Но если есть дивиденды — вы будете каждый год их получать и платить с этой прибыли налог.

    В случае же ПИФов вся прибыль от дивидендов реинвестируется в цену ПИФа и, я думаю, именно это имел ввиду автор статьи, которую вы прокомментировали.

    Т.е. вы правы наполовину, так же как наполовину прав автор первоначальной статьи.

  • Pingback: Вопросы про инвестиции. Часть 2: ПИФы. · Личные финансы и инвестиции. ПИФы.()

  • Nick Cherry

    Михаил, очень верное замечание про дивиденды. Этот момент я не учел, спасибо. Но тогда придется обвинить Эрдмана в том, что он вообще не в теме. 🙂 Я исходил только из его расчетов (см. таблицу в посте).

    1. Эрдман говорит об экономии 13% капитала ежегодно. Налоговая ставка НДФЛ по дивидендам равна 9%. Про 9% в рассылке — ни слова.

    2. Налогом облагается не весь доход, а только дивиденды. Дивидендная доходность (дивиденд/цена акции) абсолютного большинства российских компаний не превышает 3%. т.е. экономия на налогах составляет 3%*9%=0,27%, т.е. примерно в 50 раз меньше, чем экономия, о которой говорит автор статьи.

    Даже если предположить, что компании каждый год выплачивают дивиденды не меньше 3% от цены акции, то через 30 лет экономия на налогах ПИФов по сравнению с акциями составит «огромные» 8% от накопленного капитала.

  • Dmitry

    Пасивные доходы в наше время становятся всё более популярными.

  • Максим

    Господа, нужно еще учитывать тот факт, что при инвестировании в ПИФы пайщик платит процент Управляющей Компании.

    А вообще, зачем отдавать свои деньги УК, если рост ПИФов в среднем не превышает рост экономики? Можно составить портфель из «голубых фишек», и результат будет тем же.

  • artem

    Никакого ежегодного налога при прямом вложении в акции не существует. УК взимает комиссию за управление. К тому же управляющие на длинных интервалах проигрывают индексам. Так что это ложное предположение. При продажах акций с разными результатами убытки могут суммироваться.

  • Илья

    Ник, приветствую!
    цит. «На самом деле у ПИФов есть много плюсов, но кроются они вовсе не в налоговых льготах.» не пора ли подытожить, наконец, эти плюсы? как говорится, давайте определим хотя бы 3 самых значимых преимущества ПИФов над прямым инвестированием.

  • Илья

    Ник, уже не обязательно отвечать на мое предыдущее предложение сделать сравнительную характеристику коллективных и прямых форм инвестирования ?.
    есть вопрос поинтереснее: сейчас растет интерес с ETF фондам, не всем понятно, с чем его едят.
    я присматриваюсь к ОПИФ акций Арсагера ФА, который с некоторых пор тогруется на ММВБ и имеет ряд преимущест (сверхнизкие затраты на управление+высокий альфа-коэффициент и доходность среднегодовая чуть ли не рекордная).
    Ник, что вы думаете о таком подходе, в т.ч. с точки зрения транзакционных и налоговых издержек?

    • Nick Cherry

      Ник, что вы думаете о таком подходе, в т.ч. с точки зрения транзакционных и налоговых издержек?
      О каком подходе идет речь? Я не понял. ETF в России нет.

  • Илья

    тикер фонда акций Арсагера — ПИФАрсФА (внесписочные бумаги) http://www.arsagera.ru/product....._pai/mmvb/
    Т.е. ПИФ, торгуемый на бирже это не ETF, что ли? ну, да бог с этой терминологической путаницей.
    Ник, как считаете, при прочих равных, это больше плюс (я имею в виду возможность напрямую на бирже купить пай)

  • Nick Cherry

    ETF — это фонд, полностью повторяющий какой-либо из биржевых индексов. Шаг вправо, шаг влево — расстрел.
    Индексные фонды в России имеют большую гибкость, поэтому их результаты часто отличаются от результатов выбранного индекса.

    Подход, я так понял, заключается в том, чтобы паи покупать не у агентов или управляющих компаний, а через брокера?

    Плюсы:
    — меньше комиссия
    — можно покупать паи закрытых фондов и интервальных вне интервала

    Минусы:
    — процедура оформления счета у брокера сложнее, чем покупка паев у агента
    — цена пая на бирже может отличаться от официальной цены
    — если пай непопулярен, то в нужный момент на бирже может просто не оказаться заявок по нужной цене. УК обязана выкупать у вас паи по официальной стоимости, на бирже никто у вас покупать не обязан.