Индексируемые депозиты

У нас тайна вкладов – никто не знает, удастся ли их вернуть.
Михаил Мамчич, росс. финансист.

Будь осторожен: кота покупай в мешке.
Александр Фюрстенберг, сов. афорист

Сэкономь перед Новым годом! Программа учета личных финансов Family 10 продается со скидкой до 31 декабря

После поста об инвестициях с ограниченным уровнем риска меня уже несколько раз спрашивали, как я отношусь к так называемым индексным или индексируемым депозитам.

Реклама утверждает, что данные продукты сочетают в себе преимущества как обычного банковского вклада, так и рисковых рыночных вложений. Вы кладете деньги на обычный банковский депозит, получаете по нему гарантированный процент, но при благоприятном стечении обстоятельств банк начисляет вам дополнительный доход. В иллюстрирующих примерах указаны ставки 20-30% годовых (в банке!), что, конечно, не может не радовать вкладчика.

Прежде, чем нести свои кровные в банк, обратимся к официальным документам (договорам) и проверим действительно ли так выгодны индексные депозиты…

По своей сути индексируемый вклад — это структурный продукт. Безрисковым активом является банковский депозит, а рисковым — чаще всего опцион на базовый актив. В качестве базового актива может выступать биржевой индекс, курс валюты, золото, нефть… Чтобы не пугать клиентов сложными расчетами, в договоре обычно указывается формула доходности депозита, зависящая от изменения базового актива.

До кризиса структурные банковские продукты (еще одно название индексируемых депозитов) предлагались рядом банков, включая Ситибанк, Юниаструм. На сегодняшний день подобные услуги оказывает лишь КИТ-финанс (искал не очень тщательно, возможно, есть и другие компании). В качестве примера разберем именно его продукт.

Расчет дохода индексного депозита

Предположим, что вам захотелось поучаствовать в дележе доходов от продажи нефти, сохраняя гарантии банковского вклада, и вы выбрали индексируемый депозит Нефть. Смотрим формулу доходности депозита:

Ставка по депозиту = 0.1% + (I/I0 — 1) * k * 365/n, где:

• I — цена актива на дату окончания депозита (фиксируется на дату (рабочий день), предшествующую дате окончания срока вклада);
• I0 — цена актива на дату размещения депозита (фиксируется на дату (рабочий день), соответствующую дате размещения вклада);
• k — доля участия в росте цены актива, выраженная в %;
• n — срок вклада.

В формуле вопрос вызывает только коэффициент k. Все просто: вы  получите не всю выгоду от роста базового актива, а только ее часть. Какую именно? Это и определяется коэффициентом участия. Например, при k=0,5 и росте цены на нефть в два раза, ваш доход составит «всего лишь» 50%. Обычная практика: коэффициент участия растет при увеличении срока вклада и суммы вклада. До кризиса существовали продукты, в которых доля участия составляла 1,5-2,0. Чаще она все-таки лежит в пределах 0,1-1,0.

При годовом вкладе k=0,3. Т.е. если цена на нефть вырастет в два раза, вы получите по депозиту 30,1% годовых.  В реальности нефть за этот год (2010) выросла на 20%, а доход по индексному депозиту составил всего 6,1%.

Сравним с аналогичным по сумме и сроку обычным срочным вкладом в том же банке. Простой депозит гарантированно принес 8,65%. Банковский структурный продукт принес убытки (учитывая альтернативные издержки).

Выясним, при каких условиях индексируемый депозит выгоднее простого банковского вклада. Для этого приравняем итоговую ставку к ставке срочного депозита (8,65%) и выразим из формулы необходимый процент роста базового актива (I/I0 — 1), который мы обозначим Х. Раз мы используем годовой срок, то 365/n =1, а k=0,3. Подставим цифры в формулу:

8,65% = 0,1% + Х * 0,3 * 1,

откуда получаем Х=28,5%. При росте цены на нефть меньше 28,5% за год лучше обойтись простым вкладом: и доход выше, и риски меньше.

Можете аналогично посчитать Х для других сроков вклада.

Плюсы индексируемых депозитов:

• Возможность получения дохода больше, чем по обычным вкладам. Главное, чтобы базовый актив вырос на нужный вам процент.
• Гарантированное отсутствие убытков. При худшем развитии событий вы получите 0,1% годовых, к тому же ваши средства (до 700 тысяч рублей) попадают под систему страхования вкладов.
• Низкие требования к финансовой грамотности инвестора. Не нужно обладать знаниями об опционах и деривативах — за вас все сделают банковские работники. Вы выбираете только срок вклада.
• Возможность заработать на падении цены базового актива. Есть и такие депозиты, которые приносят дополнительный доход, например, когда индекс РТС падает.

Минусы индексных депозитов

• Высокий порог входа. Минимальная сумма инвестиций в разобранный в посте депозит равняется 300 000 рублей.
• Малая гибкость депозита. Индексируемый депозит нельзя досрочно закрыть без потери дохода. Также отсутствует возможность пополнения и частичного снятия средств. Срок депозита задан жестко.
• Риск недополученной доходности. Неразрывно связан с предыдущим пунктом. Если базовый актив рухнет в последний день срока вашего вклада, вы получите свои 0,1%, как бы хорошо не вел себя актив в течение всего срока размещения средств. В индексных депозитах нельзя зафиксировать прибыль.
• Повышенная ставка налога. Если доход ПИФов облагаюется по ставке 13%, то в случае с банковским структурным продуктом придется заплатить целых 35%. Правда, только с дохода, превышающего ставку рефинансирования ЦБ + 5 процентных пунктов.

Отвечая на вопрос, заданный в начале поста, я отношусь к индексируемым депозитам отрицательно. Самостоятельно составленный структурный продукт обладает гораздо большей гибкостью и требует только знаний четырех арифметических действий.

С наступающим Новым годом!

Nick Cherry.

================================

Больше актуальной информации по инвестициям в телеграм-канале "Будни грамотного инвестора"!

================================