Сегодня самый лучший день,
Пусть реют флаги над полками.
Сегодня самый лучший день,
Сегодня — битва с дураками!
А. Макаревич, «День гнева»
По заголовку похоже, что сегодня будет продолжение заметки о бизнесе, но нет. Поговорим об акциях.
Не далее, как позавчера прошел первый торговый день июля. А это значит, что пора подводить очередные годовые итоги инвестирования по стратегии «4 дурня«.
Вкратце напомню, что «4 дурня» подразумевают пассивное инвестирование (купил — и держи год) в акции, отбираемые по дивидендной доходности. Дивидендная доходность — это дивиденд, деленный на цену акции.
Поскольку стратегия «4 дурней» помимо дивидендной доходности пытается учесть дешевизну акции, то дивидендную доходность нужно скорректировать. В оригинальной методике предлагается поделить ее на квадратный корень из цены. Корень берется исключительно по математическим соображениям. Дивидендные доходности выражаются слишком маленькими числами по сравнению с ценами акций, поэтому на коэффициент больше влияет именно цена. Вот корень и призван сгладить это влияние. Если просто делить на цену, то в итоговом коэффициенте сама дивидендная доходность практически не будет играть роли и ранжирование сведется к тому, что акции выстроятся по порядку от дешевых к дорогим.
Проиллюстрирую на каком-нибудь утрированном примере. Пусть будут две акции: одна стоит 100 рублей, вторая 10 000 рублей. На первую акцию выплачен 1 рубль дивидендов, а на вторую — 5 000 рублей дивидендов. Дивидендные доходности соответственно будут равны: 1% и 50%. Если мы тупо поделим дивидендные доходности на цены акций, то получим коэффициенты 0,0001 и 0,00005. То есть первая акция будет считаться лучше из-за ее дешевизны, несмотря на то, что ее дивидендная доходность в 50 раз меньше. Если же мы поделим доходности на корни из цен, то получим коэффициенты 0,001 и 0,005, что больше соответствует нашим целям.
Итак, прежде всего, нам необходимо было в июле прошлого года посчитать дивидендные доходности. Всего в список для анализа попали 35 бумаг, но в таблице приведены только 10, чтобы не загромождать пост.
Дивидендная доходность 2008
| Компания | Дивиденд, руб. на акцию | Цена акции, руб | Дивидендная доходность |
|---|---|---|---|
| Сургутнефтегаз (прив) | 0,82 | 11,88 | 6,90% |
| МТС | 14,84 | 271,48 | 5,47% |
| Татнефть | 5,65 | 167,19 | 3,38% |
| Газпромнефть | 5,4 | 183,22 | 2,95% |
| Сургутнефтегаз | 0,6 | 24,64 | 2,44% |
| ЦентрТелеком | 0,35 | 14,70 | 2,41% |
| Сев-Зап Телеком | 0,64 | 28,18 | 2,28% |
| ВолгаТелеком | 2,13 | 107,69 | 1,98% |
| Уралсвязьинформ | 0,02 | 1,18 | 1,94% |
| СибирьТелеком | 0,03 | 2,07 | 1,73% |
Теперь полученные доходности нужно поделить на квадратные корни из цен акций. В качестве цены бралась цена закрытия первого торгового дня июля. По получившемуся коэффициенту акции ранжируются по убыванию. Первая акция отбрасывается, т.к. слишком хорошо — это тоже плохо. Следующие 4 акции берутся в портфель в одинаковых пропорциях.
Есть и «продвинутый» метод, когда на две более дешевые акции выделяется по 30% портфеля, а на две более дорогие — по 20%. В прошлый раз мы рассматривали именно его, поэтому и сегодня оценим портфель с разными долями бумаг.
Расчеты не привожу, они простые, но занимают много места. В итоге в портфель попали: акции Уралсвязьинформ и СибирьТелеком — по 30%, и привилегированные акции Сургутнефтегаза и ЦентрТелекома — по 20%.
Результаты 4 Дурней (01.07.08-01.07.09)
| Компания | Цена 2008, руб | Цена 2009, руб |
|---|---|---|
| Сургутнефтегаз (прив) | 11,877 | 9,075 |
| Уралсвязьинформ | 1,177 | 0,429 |
| СибирьТелеком | 2,075 | 0,654 |
| ЦентрТелеком | 14,701 | 8,899 |
Доходность портфеля (хотя какая там доходность — убыток, конечно же) составила -52%. Но нас интересует не абсолютное значение доходности или убыточности, а сравнение с индексом, ведь эта стратегия призвана обыгрывать рынок.
В этот раз — не сработало. Индекс ММВБ упал с 1693 до 1012, т.е. падение составило «всего» 40%.
Так работает эта стратегия или нет? Как справедливо указал еще в комментариях к прошлогоднему посту Артем Ейсков, судить о работоспособности стратегии по одному году — бессмысленно. Слишком велик элемент случайности — можно угадать, как 4 быстрорастущие акции, так и 4 неудачных бумаги. Пока прибыльных лет (когда стратегия обыгрывала индекс) было больше, чем неудачных.
В любом случае по «4 дурням» я инвестирую исключительно в экспериментальных целях. На «Дурней» я трачу не более 10% от средств, вложенных в акции. Эксперимент продолжается еще год.
Не будьте дурнями!
Nick Cherry.
P.S. На прошлой неделе наприглашали меня в различные сообщества блогеров-финансистов… Пока не знаю, чем они могут быть мне полезны, особо я с ними еще не разбирался, но вдруг кому-то из читателей пригодятся.
— проект СМП-банка. Пока проект на стадии набора участников, и ничего интересного на сайте нет. Ждем…
— проект Артема Ейскова, автора . По задумке проект хорош — такая структурированая площадка для общения. Пока, на мой взгляд, не хватает активности участников.
— еще более продвинутый проект. Все атрибуты соц сети, но размещает материалы пока только редакция. Забавные там фамилии у авторов блогов: Денежная и Богатов. 🙂