Лучший совет инвесторам

Совет инвесторам от Уоррена Баффета

Инвестирование должно быть скучным.
Инвестирование должно походить на процесс наблюдения
за сохнущей краской или ростом травы.

Пол Самуэльсон, амер. экономист

Вся деятельность инвестиционных компаний построена вокруг одной простой идеи: инвестируйте в наш фонд, и мы заработаем вам больше прибыли, чем вы сможете получить самостоятельно. Часть этого обещания заключается в том, что умный управляющий будет вкладывать в активы, которые растут быстрее рынков. Например, быстрее индекса S&P 500 или ММВБ.

Но тут есть проблема – факты. Дело в том, что в большинстве случаев управляющим не удается обыграть рынок. Человек, который хорошо это знает – легендарный инвестор Уоррен Баффет. Он является третьим самым богатым человеком в мире. Многие считают его лучшим инвестором всех времен. Его компания Berkshire Hathaway показала среднюю доходность в 20% годовых с 1965 по 2015 гг.  Уоррен Баффет – один из немногих инвесторов, которому удается обходить рынок в течение долгого времени. За этот же период американский индекс S&P 500 показал среднюю доходность в 9% годовых.

Завещание Баффета

Баффет, которому уже 85 лет, составил инструкции, чтобы после его смерти все его акции Berkshire Hathaway – стоимостью в десятки миллиардов долларов – были переданы на благотворительность. Но вот что он советует делать с деньгами, которые передает управляющему трастом в пользу своей жены:

Мой совет трасту очень прост: положите 10% денег в краткосрочные правительственные облигации, а 90% в индексный фонд, следующий индексу S&P 500, с очень низкими затратами. Я предлагаю Vanguard. Я верю, что долгосрочные результаты такой политики будут намного превосходить результаты большинства инвесторов, как институциональных, так и частных, которые наймут высокооплачиваемых управляющих.

Последняя строка говорит нам, почему большинство инвестиционных фондов и хедж-фондов не могут превзойти рынок (или индекс). Все дело в затратах.

Большинство фондов берут 1-1.5% в год за управление, в России это значение достигает 2-4%. Это означает, что каждый год такие фонды должны показывать результат на эту величину лучше рынка, чтобы просто сравняться с ним. Некоторые управляющие могут делать это в течение одного, двух или даже нескольких лет подряд. Но очень немногие могут поддерживать такой результат в течение длительного времени, особенно с учетом всех комиссий и затрат. Часто таким управляющим просто везет. По теории вероятностей такие результаты должны встречаться. Но есть большая разница между гениальностью и удачей.

Хедж-фонды обычно взимают еще больше комиссий, чем обычные инвестиционные фонды, в результате чего им еще сложнее обыгрывать рынок.

Агентство Standard & Poor’s (S&P), один из ведущих составителей индексов, собирает статистику, насколько управляющим удается обыгрывать рынки по всему миру. И каждый год результаты похожи – рынки побеждают. Согласно S&P, в конце 2015 года 84% фондов, инвестирующих в американские акции, показали результаты хуже рынка за пятилетний период. За десятилетний период хуже рынка были 83%. Из европейских фондов 70% не смогли опередить рынок ни за какой период.

Что это говорит нам как инвесторам? Скорее всего мы получим результаты лучше, если будем инвестировать в индексный фонд, а не доверять деньги управляющим.

Пари Баффета

Уоррен Баффет настолько верит в идею, что обычным инвесторам стоит вкладывать в индексные фонды, что даже поставил на это большие деньги.

В 2006 году на ежегодном собрании Berkshire Hathaway он сказал, что хедж-фонды не стоят своих комиссий. Он предложил заключить пари, что он может выбрать инвестицию, которая обойдет корзину хедж-фондов. Управляющий хедж-фондом Тед Сайдз принял вызов. Он сказал, что вместе со своей командой выберет корзину хедж-фондов, которые обыграют любую инвестицию, какую бы ни выбрал Баффет.

Они определили временной период в десять лет с 1 января 2008 по 31 декабря 2017. Ставка составила $1 млн, который должен пойти на благотворительность.

Баффет выбрал низкозатратный индексный фонд Vanguard S&P 500. Его аргументом было то, что из-за высоких комиссий, взимаемых хедж-фондами, последние практически не в состоянии превосходить индекс в течение длительного времени.

Как вы знаете, 2008 год оказался ужасным для рынка. К началу 2009-го индексный фонд Vanguard упал примерно на 45%, в то время как корзина индексных фондов всего на 25%, что было намного лучше рынка.

Команда, которая отбирала хедж-фонды, была довольна. У них было преимущество в целых 20% всего за один год. Но потом в 2009 индексный фонд превзошел хедж-фонды. Потом он превзошел их в 2010, потом еще раз в 2011, потом снова и снова. На конец 2015 года индексный фонд Vanguard вырос на 66% с начала 2008 года. А как же хедж-фонды? Они выросли на 22%.

До окончания спора остается еще более года, но похоже, что Баффет имеет все шансы на победу.

В недавнем интервью радиостанции National Public Radio Тед Сайдз признал, что невозможно постоянно обыгрывать рынок. И когда его спросили, куда большинству инвесторов стоит вкладывать свои деньги, то он ответил: “в индексы”.

И вероятно это лучший совет по инвестированию, который можно дать. Только если вы очень хорошо понимаете, что делаете, то можете использовать другие подходы. До тех пор вы вероятно получите результаты лучше, если будете просто придерживаться индекса.

Эту мысль поддерживает и Уоррен Баффет, и статистика из года в год.

Инвестирование в индекс не заводит и не развлекает. Вряд ли вы сможете похвастаться этим на вечеринке. Но для большинства людей это лучший способ долгосрочного инвестирования, требующий минимума усилий и дающий результат лучше, чем у профессиональных управляющих.

Версия для печати Версия для печати

Узнайте больше: бесплатный курс "Как стать инвестором?"

Ник Черри

В мире личных финансов любят воспитывать наивных инвесторов. Мол, инвестиции – это легко и просто. Выполняйте пару нехитрых правил, и вы разбогатеете быстро и без усилий.

В условиях кризисов и неопределенности от таких советов больше вреда, чем пользы.

Курс “Как стать инвестором” избавит вас от множества иллюзий по поводу инвестиций и научит основам эффективного управления деньгами в любых условиях.

Получить курс

Введите свои данные в форму:

Главный редактор проекта "Путь к богатству"

С этой статьей также читают

Ошибки при финансовом планировании

Главные ошибки при финансовом планировании

Инвестиции в зарубежные индексы

Инвестиции в зарубежные индексы

Налоговый вычет

Забираем своё у государства

Управление деньгами для бизнесменов

Управление финансами для бизнесменов

  • Антон

    Хорошая статья спасибо! Но интересно другое, Nick, у нас рынок другой, он не растущий, сколько времени ММВБ топчется на месте? и только не давно был пробит исторический максимум.
    И то в любой момент можем уйти вниз, подойдет стратегия описываемая Баффетом для нашего рынка?
    Или речь о рынках в развитых странах?

    • http://www.myrichway.ru/ Nick Cherry

      А вы вложились в ММВБ на предыдущем историческом максимуме? Если нет, то какая разница, когда будет обновлен рекорд.

      Любой рынок может уйти вниз. Если вам деньги нужны срочно, то нечего было их вкладывать в рисковые активы, а если средства свободны, то пусть падает куда хочет.
      http://www.myrichway.ru/portfolio/longterm-invest/

      Доходность ММВБ показывает 20-25% годовых, несмотря на кризисы 2008 и 2014 годов. Это без учета равномерного инвестирования, комиссий, налогов и дивидендов. Впрочем, они друг друга компенсируют, и на практике получаются примерно те же результаты.

      Стратегия подходит для любых рынков, сам в Россию вкладываю через индексные ПИФы.

      • Антон

        Нет я не вложился, но опять же не совсем вас понимаю. если можно то приведу пример http://stocks.investfunds.ru/i.....16/#beginf

        вкладываемся в ммвб в 2010 году возьмем не мин. и не максимумы 07-09 года

        что мы имеем в январе 10года 1454 пункта
        январь 11 года 1741
        – 12 г. 1487
        – 13 г 1535
        – 14 г. 1480
        – 15 1551
        – 16 1745
        и только сейчас и то пока не ясно в январе 17 года ММВБ возможно будет больше 2000 пунктов.
        так вот я о чем говорю, когда рынок боковой и неустойчивый, есть смысл вкладывать в индекс?
        если бы я вложился в 10 году и мне бы понадобились деньги через 6 лет в 16 г. много бы я заработал?
        На счёт пифов, так они же не выплачивают дивиденды, они как бы учтены в самих пифах.
        Поэтому ещё вопрос, почему сами не собрали портфель из акций (основных хотя бы) тогда дивиденды пойдут именно вам.

      • http://www.myrichway.ru/ Nick Cherry

        В примере сразу две методические ошибки.
        Взят один период, и на его основе делаются далеко идущие выводы.
        См. статьи “Инвестиционная близорукость” (http://www.myrichway.ru/psycho/invest-myopia/) и “Как оценить эффективность стратегии” (http://www.myrichway.ru/finance/compare/).
        Второй момент: как можно называть человека инвестором, если он за 6 лет совершил одно-единственное вложение? Мало того, что он ограничился одним, да еще и рисковым инструментом, к тому же, чтобы получить серьезные финансовые выгоды, ему нужно было еще 6 лет назад иметь большой капитал.

        Используя стратегию уменьшения риска (ссылка была в прошлом комментарии), за 6 лет вы бы заработали 50% прибыли (7% годовых). Индекс ММВБ показал за это время 20% (3% годовых). Это при условии, что все ваши инвестиции ограничились единственным взносом 6 лет назад.

        Дивиденды не учитываются в индексе ММВБ. Индексный ПИФ как раз получает дивиденды, и они учитываются в стоимости пая.

        Чтобы самому собрать портфель, соответствующий индексу ММВБ, нужно минимум 8,5 млн. рублей. И за ним еще нужно следить. Для дивидендов лучше точечно выбирать акции – 3-5 штук.

  • Антон

    И ещё вопрос, что значит доходность показывает 20-25%? не рассматриваем сейчас дивиденды, налоги и т.д. как вы пишите. Пока я не зафиксировал прибыль, у меня же доходности нет, то есть если я вложился когда ммвб было 1500п. и вышел через 10 лет по 1700п. моя доходность будет всего 13,4% за все 10 лет?
    Или я что то не понимаю.

    • http://www.myrichway.ru/ Nick Cherry

      А если вложиться в индекс, когда он был 700, а выйти через пять лет, когда он был 1700, то доходность получится 23% годовых. И что?
      Если вы используете один период, вы оцениваете не эффективность инструмента или стратегии, а точку входа.

      • Антон

        Nick благодарю за развернутые ответы. Да вы правы что не будет человек считаться инвестором, если вложился один раз, пример был для упрощения ситуации.
        Nick так мы не берем минимумы и максимумы, тогда можно сказать с другой стороны если вложится когда он был 1900.

        На счёт ММВБ, я что хотел сказать, что за 6 лет, диапазон индекса был в пределах 1450-1900, то есть если вкладываться, то можно было вкладываться как и по 1400 так и по 1900, 1800, 1700, 1600 и т.д. и какая доходность будет за 6 лет под большим вопросом.

        И посмотрите индекс Доу Джонса хотя бы за теже 6 лет (с 10 по 16 год) с 10 500 пунктов до 18 000,и главное его динамику возрастающую от года к году, вот поэтому я и спрашивал, для кого говорил Баффет.

      • http://www.myrichway.ru/ Nick Cherry

        Еще раз поясню мысль. Рассматривая один промежуток времени, неважно какой, вы оцениваете точку входа.

        Пример:
        ММВБ 5 лет (1.1.10 – 1.1.16) = -0,1%, ММВБ 6 лет (1.1.09 – 1.1.16) = 14,6%.
        Говорит ли это о том, что инвестировать на 6 лет выгоднее, чем на 5? Нет.

        Сдвинем точку входа на год: ММВБ 5 лет (1.1.09 – 1.1.15) = 18,2%, ММВБ 6 лет (1.1.08 – 1.1.15) = -4,3%.

        Точно также можно подвигать точку входа в Доу-Джонса и тоже получить разные результаты.

        Поэтому, если вы хотите узнать ответ на вопрос “стоит ли инвестировать сейчас в ММВБ на 5 лет”, нужно брать выборку из многих 5-летних периодов, и смотреть на среднюю доходность и разброс.