Арифметика инвестиций: золото, серебро и другие металлы

Единственная древняя валюта, которая
все еще находится в обращении, —
тридцать сребреников.
Станислав Ежи Лец, польский писатель

Если бы все то, что блестит, было золото —
золото стоило бы много дешевле.
Мигель Сервантес, исп. писатель

Удобная программа для ведения личного финансового учета — Family 10.

Продолжим проект с инвестиционными расчетами для разных видов инвестиций. Мы уже разобрали валютные стратегии, сегодня речь пойдет о драгоценных металлах.

Для анализа выбраны 4 металла, по которым Центральный Банк публикует учетные цены — золото, серебро, платина, палладий.

Мы рассмотрим инвестиции в драгоценные металлы на промежутках год, пять лет и десять лет. Посмотрим их в различных «точках старта инвестиций» для того, чтобы снизить влияние на конечный результат удачно выбранного момента инвестиций.

Ограничения модели

Котировки металлов — учетные цены ЦБ. В реальности, например при инвестициях в золото через обезличенные металлические счета, есть спрэд, который уменьшает вашу доходность.

Рассматриваем инвестиции через обезличенные металлические счета до востребования. Нет процентных платежей — весь доход исключительно за счет роста котировок. Подобный доход в ОМС налогом на доходы физических лиц не облагается, хотя этот вопрос до сих пор не имеет однозначного ответа.

Все «точки старта» взяты на первые числа июля каждого года. Это связано с тем, что некоторые стратегии привязаны к конкретным датам, и в рамках проекта можно будет сравнить стратегии инвестирования в разные виды инструментов. В одном году используется одна «точка старта».

В столбцах «год» указан год начала инвестиций. Например, смотря пятилетнюю доходность в строке года 2001, вы получаете результат вложений с 1.07.2001 по 1.07.2006.

Самая ранняя точка старта – июль 2000 года. Именно в этом году ЦБ начал публиковать котировки по палладию.

Учетные цены драгоценных металлов (2010), ЦБ РФ, руб./г.

Дата Золото Серебро Платина Палладий
01.07.2000 245,34 4,12 455,21 508,52
01.07.2001 238,13 3,68 459,84 507,96
01.07.2002 315,43 4,43 472,53 291,34
01.07.2003 338,15 4,00 575,73 159,71
01.07.2004 366,47 5,41 676,20 185,67
01.07.2005 398,36 6,42 750,56 153,52
01.07.2006 533,11 9,54 984,98 260,21
01.07.2007 539,46 10,08 979,74 279,27
01.07.2008 701,35 13,32 1565,67 352,37
01.07.2009 939,03 14,04 1193,50 250,48
01.07.2010 1246,56 18,66 1540,49 451,19

Сначала посмотрим на краткосрочные вложения (на 1 год). В таблице использованы доходности 4 металлов по отдельности, доходность портфеля из золота и серебра в равной пропорции, доходность портфеля из всех четырех металлов в равной пропорции.

Доходность инвестиций в металлы (2010), 1 год, %

Год Золото Серебро Платина Палладий Зол/сер 4 мет
2000 -2,9 -10,7 1,0 -0,1 -6,8 -3,2
2001 32,5 20,4 2,8 -42,6 26,4 3,2
2002 7,2 -9,7 21,8 -45,2 -1,3 -6,5
2003 8,4 35,3 17,5 16,3 21,8 19,3
2004 8,7 18,7 11,0 -17,3 13,7 5,3
2005 33,8 48,6 31,2 69,5 41,2 45,8
2006 1,2 5,7 -0,5 7,3 3,4 3,4
2007 30,0 32,1 59,8 26,2 31,1 37,0
2008 33,9 5,4 -23,8 -28,9 19,6 -3,3
2009 32,7 32,9 29,1 80,1 32,8 43,7
Средняя 18,6 17,9 15,0 6,5 18,2 14,5
Риск 15,2 19,9 22,7 43,2 15,8 20,5

Глядя просто на цифры доходности можно увидеть, что золото бьет рекорды. Палладий же является спекулятивным металлом — в удачные годы приносил 70-80% дохода, а в худшие времена показывал убыток больше 40%.

Две последние строки таблицы – это средняя доходность годовых вложений в инструмент и степень риска инвестиций. Риск считается как стандартное отклонение и показывает разброс реальных доходностей от среднего значения.

За последние десять лет золото является самым доходным из драгоценных металлов и в то же время самым надежным способом инвестиций. Портфель из равных частей золота и серебра на коротких промежутках практически не отличается от золотых показателей. Поэтому добавление серебра просто увеличивает количество вашей работы — открыть еще один ОМС.

А вот добавление в портфель палладия и платины картину ухудшает, поскольку эти металлы — больше спекулятивные. Да в 2005, 2007 и 2009 портфель из 4 металлов опережает по доходности золото. Зато в другие годы может приносить убытки.

Кстати, обратите внимание, что портфели из двух и четырех металлов «выстреливает» по доходности ровно раз в два года. Может, это закономерность? Тогда в июле 2011 стоит сформировать такой портфель сроком на год.

Если мы сравним показатели драгоценных металлов с валютными, то увидим, что золото и серебро — куда более привлекательные инструменты, чем доллар и евро.

Посмотрим теперь, как обстоят дела со среднесрочными инвестициями в драгоценные металлы.

Доходность инвестиций в металлы (2010), 5 лет, % годовых

Год Золото Серебро Платина Палладий Зол/сер 4 мет
2000 10,2 9,3 10,5 -21,3 10,0 3,3
2001 17,5 21,0 16,5 -12,5 19,5 12,1
2002 11,3 17,9 15,7 -0,8 14,8 12,1
2003 15,7 27,2 22,7 17,1 21,5 21,0
2004 20,7 21,0 12,0 6,2 21,1 16,0
2005 25,6 23,8 15,5 24,1 24,9 23,5
Средняя 16,8 20,0 15,5 2,1 18,6 14,7
Риск 5,8 6,1 4,2 17,3 5,4 7,2

Картина сильно поменялась. Еще очевиднее стал спекулятивный характер палладия, который умудрился показать убытки на некоторых пятилетних периодах инвестиций. И величина риска (почти в три раза больше, чем у любого другого металла!) говорит о том же.

По вложениям в золото, серебро и платину на пять лет не наблюдается ни одного убыточного периода, а средняя доходность превышает 15% годовых. Говорить о гарантиях такого же роста в дальнейшем не приходится, так как период анализа слишком мал для статистических выводов.

Биметаллический портфель (золото и серебро в равной пропорции) показывает на пятилетних промежутках очень достойный результат. Надо заметить, что портфели из нескольких драгоценных металлов посчитаны с ежегодной балансировкой.

Балансировка портфеля – периодическая продажа и покупка инструментов, входящих в портфель, с целью сохранить заданные пропорции инструментов в портфеле.

Пример для наглядности. Возьмем портфель размером в 100 000 рублей, 50% в золоте, 50% в серебре. Предположим, что стоимость серебра упала в два раза, а цена золота, наоборот выросла в два раза. Если раньше доли металлов были равны (по 50% портфеля), то теперь из-за изменения стоимости активов пропорции также изменились. Общая стоимость портфеля составляет 125 000 рублей, из которых 100 000 – золото, а 25 000 — серебро, т.е. пропорция вместо 1 к 1, стала 4 к 1. Балансируем портфель: доля каждого инструмента должна быть 50%, 125 000 делим пополам, получаем 62 500 на каждый инструмент. Значит, мы должны продать золота на сумму 37 500, и на эту сумму докупить серебра. Тогда наш портфель снова станет сбалансированным.

Данные в таблице указаны в процентах годовых — это не 16% за пять лет, а 16% каждый год на протяжении пяти лет. За пять лет средняя доходность вложений в золото составляет 117%.

Точно также убыток палладия в 21% каждый год (если вам не повезло начать инвестировать в 2000 году), за 5 лет приводит к уменьшению ваших вложений на 70%.

Доходность инвестиций в металлы (2010), 10 лет, % годовых

Год Золото Серебро Платина Палладий Зол/сер 4 мет
2000 17,7 16,3 13,0 -1,2 17,2 12,9
Средняя 17,7 16,3 13,0 -1,2 17,2 12,9
Риск 0 0 0 0 0 0

Десятилетний период в нашем анализе только один. Просто для красоты. Оказывается за 10 лет палладий только упал в цене, тогда как все остальные металлы росли.

Nick Cherry.

P.S. В следующей статье проекта рассмотрим консервативные долговые инструменты. Оставляйте свои вопросы и предложения либо в комментариях, либо в «Книге отзывов и предложений» — закладка на блоге с левой стороны.

P.P.S. Если вы много читаете об управлении личными финансами и инвестициях, но все время что-то мешает применить это на практике — займитесь собственной мотивацией. Рекомендую вам мотивационный блог с финансовым уклоном — «Я — миллионер!». А как только вдохновитесь — действуйте!

Версия для печати Версия для печати

Узнайте больше: бесплатный курс "Как стать инвестором?"

Ник Черри

В мире личных финансов любят воспитывать наивных инвесторов. Мол, инвестиции – это легко и просто. Выполняйте пару нехитрых правил, и вы разбогатеете быстро и без усилий.

В условиях кризисов и неопределенности от таких советов больше вреда, чем пользы.

Курс “Как стать инвестором” избавит вас от множества иллюзий по поводу инвестиций и научит основам эффективного управления деньгами в любых условиях.

Получить курс

Введите свои данные в форму:

Главный редактор проекта "Путь к богатству"
  • http://shagvpered.blogspot.com/ Вячеслав

    Спасибо. Интересная познавательная информация.
    А сайт Александра Никитина сам с удовольствеим читаю давно.

  • http://shagvpered.blogspot.com/ Вячеслав

    удовольствеим = удовольствием 🙂

  • Ewan

    НЕ очень понятно зачем балансировать портфель? А если дальше золото начнёт расти, а серебро падать, то мы теряем в деньгах не лучше продать серебро оставшуюся часть и купить золото?

    • Nick Cherry

      Если вы точно знаете, что золото будет расти, тогда вам вообще в портфеле серебро не нужно.
      Балансировка нужна для выравнивания пропорций.
      Если вы включили серебро в портфель (50/50), на случай падения золота и не будете делать балансировку, то ваш портфель перекосится (90/10 или еще как-нибудь) и не будет выполнять изначально заложенную в него идею.

  • Юрий

    Интереснее было бы рассмотреть доходность с учетом разницы в цене покупки/продажи ОМС в том же Сбербанке (у них на сайте кстати данные доступны за несколько лет) — думаю будет не так «шоколадно» с процентами доходности, учитывая достаточно большой разбег между покупкой/продажей…

  • Nick Cherry

    Посмотрел пару периодов: разница 1-1,5 п.п. Все считать нет смысла, т.к. повышения точности нет, да и данные только с конца 2004.

  • Александр

    Спасибо за замечательную статью,

    Давно присматриваюсь к омс, но ни как не могу понять регуляцию курсов банков. Ведь если случится какая-нибудь задница на рынке, очередной кризис или дефолт сша — цена золота резко подскочит. Вроде бы красно, но где гарантия, что банк удержит цену выкупа золота с омс близкую к рыночной?

    Ник, поделитесь пожалуйста вашим видением этого вопроса. Спасибо!

  • Nick Cherry

    Золото — обычный товар. Банк может продавать и покупать его по любой цене. Насколько мне известно, никакого регулирования цен золота в России нет.

  • Pingback: Путь к богатству » Арифметика инвестиций – 2011()