Арифметика инвестиций — 2011

Домогаться малых выгод ценой большого риска —
все равно что удить рыбу на золотой крючок:

оторвись крючок — никакая добыча не возместит потери.
Октавиан Август, римский император

Вести учет личных финансов просто и удобно в специальной программе Family 10.

Вспомним о проекте «Арифметика инвестиций». Мы разобрали «инвестиции» в иностранную валюту, а также в драгоценные металлы. Добавим данные за прошедший год и посмотрим, как изменилась ситуация.

Иностранная валюта

Валютная доходность (2011), 1 год, %

Год Доллар Евро Руб/Долл Руб/Евро 3 валюты
1999 15,9 6,8 7,9 3,4 7,5
2000 4,0 -7,6 2,0 -3,8 -1,2
2001 8,0 26,8 4,0 13,4 11,6
2002 -3,6 10,8 -1,8 5,4 2,4
2003 -4,4 1,1 -2,2 0,5 -1,1
2004 -1,4 -1,3 -0,7 -0,7 -0,9
2005 -6,1 -0,8 -3,1 -0,4 -2,3
2006 -4,3 1,4 -2,1 0,7 -1,0
2007 -9,0 6,1 -4,5 3,1 -1,0
2008 32,6 18,6 16,3 9,3 17,1
2009 0,7 -12,9 0,3 -6,4 -4,1
2010 -10,8 5,8 -5,4 2,9 -1,7
Средняя 1,8 4,6 0,9 2,3 2,1
Риск 12,2 10,8 6,1 5,4 6,5

Валютная доходность (2011), 5 лет, % годовых

Год Доллар Евро Руб/Долл Руб/Евро 3 валюты
1999 3,7 7,0 1,9 3,6 3,7
2000 0,4 5,3 0,2 2,8 2,0
2001 -1,6 6,8 -0,8 3,5 1,8
2002 -4,0 2,1 -2,0 1,1 -0,6
2003 -5,1 1,3 -2,5 0,6 -1,3
2004 1,3 4,6 0,9 2,3 2,1
2005 1,8 2,0 1,1 1,1 1,5
2006 0,7 3,3 0,6 1,8 1,6
Средняя -0,3 4,1 -0,1 2,1 1,4
Риск 3,0 2,2 1,6 1,1 1,7

Валютная доходность (2011), 10 лет, % годовых

Год Доллар Евро Руб/Долл Руб/Евро 3 валюты
1999 2,5 5,8 1,4 3,0 2,9
2000 1,1 3,6 0,7 2,0 1,8
2001 -0,5 5,0 -0,1 2,6 1,7
Средняя 1,1 4,8 0,7 2,5 2,1
Риск 1,5 1,1 0,7 0,5 0,7

Период с июля 2010 по июль 2011 стал не лучшим временем для любителей иностранных денег. Доллар за это время потерял 10%. Курс Евро, хоть и вырос почти на 6%, все равно не отыграл прошлогоднее падение на 12%. Ситуация с портфелями не намного лучше. Стандартный совет финансовых консультантов о делении сбережений по трем валютам в равной пропорции принес убытки в размере 1,7%. И это не считая инфляции!

Посмотрим на средние годовые значения доходности и риска. Доллар — 1,8 / 12,2; Евро — 4,6 / 10,8; 3-х валютная корзина — 2,1 / 6,5. Во всех случаях без исключения доходность в разы меньше риска. Т.е. хранение сбережений в валюте на коротких сроках (до года) экономически нецелесообразно. Исключение только для случаев, когда деньги откладываются на покупку, совершаемую в иностранной валюте. Кстати, большой риск при малой доходности говорит о том, что этот инструмент вполне можно использовать для краткосрочных спекуляций.

Может быть на длинных промежутках ситуация лучше? Случаются резкие всплески, которые компенсируют периоды плавного снижения курса. Но средняя доходность долларовых сбережений близка к нулю (при ненулевом риске). Вкладывая в евро можно рассчитывать на доходность в районе 4%. Портфели из нескольких валют приносят доход 1-2% годовых. О какой защите от инфляции можно говорить!

Валюта — не инвестиционный инструмент, а платежное средство. Валюта не генерирует дохода. И это видно по цифрам долгосрочных доходности и риска. Нет восходящего тренда. Есть практически горизонтальная прямая и случайные колебания курса вокруг нее (так называемый «шум»). Понятно, что в масштабах экономики страны, где денежные потоки исчисляются миллиардами и триллионами изменение курса даже на доли процента — это серьезные деньги. Но для частных инвесторов рассматривать валюту в качестве части своего инвестиционного портфеля — бессмысленно.

Драгоценные металлы

Доходность инвестиций в металлы (2011), 1 год, %

Год Золото Серебро Платина Палладий Зол/сер 4 мет
2000 -2,9 -10,7 1,0 -0,1 -6,8 -3,2
2001 32,5 20,4 2,8 -42,6 26,4 3,2
2002 7,2 -9,7 21,8 -45,2 -1,3 -6,5
2003 8,4 35,3 17,5 16,3 21,8 19,3
2004 8,7 18,7 11,0 -17,3 13,7 5,3
2005 33,8 48,6 31,2 69,5 41,2 45,8
2006 1,2 5,7 -0,5 7,3 3,4 3,4
2007 30,0 32,1 59,8 26,2 31,1 37,0
2008 33,9 5,4 -23,8 -28,9 19,6 -3,3
2009 32,7 32,9 29,1 80,1 32,8 43,7
2010 8,4 65,2 0,3 50,7 36,8 31,2
Средняя 17,6 22,2 13,7 10,5 19,9 16,0
Риск 14,8 23,7 22,0 43,1 16,0 20,1

Доходность инвестиций в металлы (2011), 5 лет, % годовых

Год Золото Серебро Платина Палладий Зол/сер 4 мет
2000 10,2 9,3 10,5 -21,3 10,0 3,3
2001 17,5 21,0 16,5 -12,5 19,5 12,1
2002 11,3 17,9 15,7 -0,8 14,8 12,1
2003 15,7 27,2 22,7 17,1 21,5 21,0
2004 20,7 21,0 12,0 6,2 21,1 16,0
2005 25,6 23,8 15,5 24,1 24,9 23,5
2006 20,4 26,4 9,4 21,2 24,1 20,9
Средняя 17,3 20,9 14,6 4,9 19,4 15,6
Риск 5,5 6,1 4,2 17,3 5,3 7,0

Доходность инвестиций в металлы (2011), 10 лет, % годовых

Год Золото Серебро Платина Палладий Зол/сер 4 мет
2000 17,7 16,3 13,0 -1,2 17,2 12,9
2001 19,0 23,7 12,9 0,9 19,5 14,6
Средняя 18,3 20,0 12,9 0,9 19,5 14,6
Риск 0,9 5,2 0,1 2,9 3,3 2,5

Как всем уже известно в 2011 году «выстрелило» серебро. +65% и рост пока продолжается. А вот золото после трехлетней лихорадки (каждый год более 30% в плюс) немного успокоилось — всего +8,4%. Если посмотреть на итоговые цифры годовых инвестиций, то можно увидеть, что все металлы кроме золота являются спекулятивными инструментами — риск больше средней доходности.

На длинных промежутках ситуация меняется. Спекулятивным металлом является только палладий. Удивительно другое — самым надежным инструментом является вовсе не золото, а платина. Правда, она показывает меньшую доходность. А при сравнении серебра с золотом на длинных периодах видим, что средняя доходность серебра выше на 2 п.п, а вот риск в разы выше — 5,2 против 0,9.

Металлы (особенно золото) традиционно показывают рост в моменты фондовых кризисов. Верно и обратное — в периоды длительного роста биржевых индексов инвестиции в золото не так привлекательны.

Хотя металлы, как и валюта, не являются генераторами денежных потоков, у них есть и отличия. Во-первых, запас металлов ограничен (хотя инструменты вроде фьючерсов и ОМС позволяют оперировать объемами, превышающими количество металлов в экономике). Во-вторых, золото имеет отрицательную корреляцию с фондовыми индексами. Поэтому пассивным инвесторам рекомендуется  включать «металлические» инструменты в свой портфель для диверсификации вложений.

Доля любого инструмента в портфеле должна зависеть не от мнений аналитиков РБК, не от перспективности вложений в конкретный инструмент, а только от Вас — от ваших финансовых привычек, целей, отношения к риску. Задним умом все — инвесторы высшего класса («вот вложил бы в прошлом году в серебро!»), а когда дело доходит до будущего, то процент правильных прогнозов резко уменьшается.

Грамотное планирование и постоянство в инвестициях окупаются лучше, чем спекуляции с потенциальной доходностью в десятки процентов годовых.

Успехов!

Nick Cherry.

P.S. На следующей неделе я участвую сразу в двух финансовых мероприятиях. 27 сентября я участвую в вебинаре УЦ ФИНАМ, посвященном начальному этапу инвестирования. А 29 сентября иду на премьеру фильма «Предел риска» (не самый удачный перевод термина Margin-Call) — специально для финансистов и тех, кто интересуется фондовым рынком. Присоединяйтесь на любом из этих мероприятий.

Версия для печати Версия для печати

Узнайте больше: бесплатный курс "Как стать инвестором?"

Ник Черри

В мире личных финансов любят воспитывать наивных инвесторов. Мол, инвестиции – это легко и просто. Выполняйте пару нехитрых правил, и вы разбогатеете быстро и без усилий.

В условиях кризисов и неопределенности от таких советов больше вреда, чем пользы.

Курс “Как стать инвестором” избавит вас от множества иллюзий по поводу инвестиций и научит основам эффективного управления деньгами в любых условиях.

Получить курс

Введите свои данные в форму:

Главный редактор проекта "Путь к богатству"
  • akorshunov

    На вебинаре будете выступать? Я как-то может пропустил новость…

  • Nick Cherry

    Вебинар проводит учебный центр «Финам», я буду вести его совместно с другим ведущим.

  • Andrey Pro

    Хорошего выступления! Как раз у зубного буду мучаться…
    У Сергея Спирина есть очень интересные идеи по поводу соотношения риска и диверсификации портфеля.

  • Александр

    Не привлекает покупка металла, так как при продаже платится подоходный налог 13%. Может стоит это как-то учитывать в заоблачных процентах доходности? Если в 2008 купить, а в 2009 продать золото, то 30% дохода не получишь. Спасибо.

  • пессимист

    Если за точку отсчета взять 1998г. то результаты будут другими (1$ — 6р.).

  • Nick Cherry

    Andrey Pro, все портфельные теории диверсификации основаны на идеях Марковица (он даже за это Нобелевскую премию получил).

    Александр, во всех остальных инвестиционных инструментах то же самое (кроме банковских депозитов). В ПИФах, акциях и т.п. тоже надо налог платить.

    пессимист, вы, конечно, удивитесь, но 1998 год общую картину не изменит. Можете сами посчитать.

  • Александр

    Николай, в ПИФах и акциях налог платится, если не ошибаюсь, с прибыли (разнице междуи продажей и покупкой). А если металл подешевел — все равно налог заплати со всей суммы продажи.

    • Nick Cherry

      Одинаково платится с суммы продажи с оформлением имущественного вычета на сумму покупки. Будете ОМС для золота использовать — вообще налог платить не будете. Вместо налога будет спрэд (разница между ценами продажи и покупки золота в конкретном банке).